預(yù)計IH弱,、IC強的格局將延續(xù)

　　進入9月以來,，大盤進入到上升后的盤整期。在連續(xù)14個交易日高位盤整后,，大盤選擇回踩,，市場成交量也隨之大幅萎縮，顯示做空殺跌動能并不強,。市場熱點在板塊之間來回切換,，整體較為渙散且延續(xù)性不強。風(fēng)格上,，市場風(fēng)格慢慢從偏周期股向白酒,、家電、食品飲料等大消費板塊切換,，一些從周期股撤出的機構(gòu)資金有轉(zhuǎn)戰(zhàn)消費板塊的傾向,，投資者陸續(xù)開始將注意力放回低估值和業(yè)績白馬身上。

　　節(jié)前市場資金面料將偏緊

　　進入到本周之后,，央行在公開市場上大量通過逆回購操作向市場投放流動性,，但效果上仍未改變短期市場資金面緊張的態(tài)勢。最為直觀的表現(xiàn)即是銀行間質(zhì)押回購利率多數(shù)上漲,，尤其是跨月品種需求旺盛,，中短期Shibor與各期國債回購利率也悉數(shù)上漲。我們認為,，這主要是受月度繳稅、季末MPA考核及“十一”長假備付等因素的影響,。從歷史來看，進入到9月下旬之后,，機構(gòu)將迎來跨季準(zhǔn)備和長假備付的關(guān)鍵時期,，流動性需求呈現(xiàn)上升趨勢,，流動性供求矛盾在短時期內(nèi)激化，故而引發(fā)流動性收緊,。

　　本周為全球“超級央行周”,，美國、日本,、歐洲三大央行在本周均將召開利率會議,。其中，美聯(lián)儲為期兩天的貨幣政策會議將于本周二,、周三舉行,，利率決議將于北京時間周四凌晨2點公布。市場預(yù)期,，美聯(lián)儲很大可能將在本次利率會議之后正式宣布削減資產(chǎn)負債表,，即“縮表”計劃的啟動時間和操作細節(jié)。如果美聯(lián)儲如市場預(yù)期那樣在會后宣布啟動“縮表”,，對短期市場流動性的沖擊則不容忽視,。

　　市場風(fēng)格開始出現(xiàn)切換的跡象

　　繼7月國內(nèi)宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)下滑之后，上周統(tǒng)計局公布的8月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)再度低于市場預(yù)期,，工業(yè),、投資、消費,、進出口等經(jīng)濟指標(biāo)連續(xù)兩個月回落,，導(dǎo)致市場對下一階段宏觀經(jīng)濟走勢存在較大的悲觀預(yù)期。低于預(yù)期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)在一定程度上直接引發(fā)了商品期貨和周期股價格的全面回落,。近期南華工業(yè)品,、金屬現(xiàn)貨價格也從高位有明顯下跌。除了市場對四季度經(jīng)濟回落的預(yù)期外,，供暖季工地限產(chǎn)也成為周期股回落的一個新的變量,。