預(yù)計(jì)IH弱、IC強(qiáng)的格局將延續(xù)

　　進(jìn)入9月以來,，大盤進(jìn)入到上升后的盤整期,。在連續(xù)14個(gè)交易日高位盤整后，大盤選擇回踩,，市場成交量也隨之大幅萎縮,，顯示做空殺跌動(dòng)能并不強(qiáng)。市場熱點(diǎn)在板塊之間來回切換,，整體較為渙散且延續(xù)性不強(qiáng),。風(fēng)格上,，市場風(fēng)格慢慢從偏周期股向白酒、家電,、食品飲料等大消費(fèi)板塊切換,，一些從周期股撤出的機(jī)構(gòu)資金有轉(zhuǎn)戰(zhàn)消費(fèi)板塊的傾向，投資者陸續(xù)開始將注意力放回低估值和業(yè)績白馬身上,。

　　節(jié)前市場資金面料將偏緊

　　進(jìn)入到本周之后,，央行在公開市場上大量通過逆回購操作向市場投放流動(dòng)性，但效果上仍未改變短期市場資金面緊張的態(tài)勢,。最為直觀的表現(xiàn)即是銀行間質(zhì)押回購利率多數(shù)上漲,，尤其是跨月品種需求旺盛，中短期Shibor與各期國債回購利率也悉數(shù)上漲,。我們認(rèn)為,，這主要是受月度繳稅、季末MPA考核及“十一”長假備付等因素的影響,。從歷史來看,，進(jìn)入到9月下旬之后，機(jī)構(gòu)將迎來跨季準(zhǔn)備和長假備付的關(guān)鍵時(shí)期,，流動(dòng)性需求呈現(xiàn)上升趨勢,，流動(dòng)性供求矛盾在短時(shí)期內(nèi)激化，故而引發(fā)流動(dòng)性收緊,。

　　本周為全球“超級(jí)央行周”,，美國、日本,、歐洲三大央行在本周均將召開利率會(huì)議,。其中，美聯(lián)儲(chǔ)為期兩天的貨幣政策會(huì)議將于本周二,、周三舉行,，利率決議將于北京時(shí)間周四凌晨2點(diǎn)公布。市場預(yù)期,，美聯(lián)儲(chǔ)很大可能將在本次利率會(huì)議之后正式宣布削減資產(chǎn)負(fù)債表,，即“縮表”計(jì)劃的啟動(dòng)時(shí)間和操作細(xì)節(jié)。如果美聯(lián)儲(chǔ)如市場預(yù)期那樣在會(huì)后宣布啟動(dòng)“縮表”,，對(duì)短期市場流動(dòng)性的沖擊則不容忽視,。

　　市場風(fēng)格開始出現(xiàn)切換的跡象

　　繼7月國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)下滑之后，上周統(tǒng)計(jì)局公布的8月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)再度低于市場預(yù)期,，工業(yè),、投資、消費(fèi),、進(jìn)出口等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)連續(xù)兩個(gè)月回落,，導(dǎo)致市場對(duì)下一階段宏觀經(jīng)濟(jì)走勢存在較大的悲觀預(yù)期,。低于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在一定程度上直接引發(fā)了商品期貨和周期股價(jià)格的全面回落。近期南華工業(yè)品,、金屬現(xiàn)貨價(jià)格也從高位有明顯下跌,。除了市場對(duì)四季度經(jīng)濟(jì)回落的預(yù)期外，供暖季工地限產(chǎn)也成為周期股回落的一個(gè)新的變量,。