從2017年新三板中報披露情況來看，新三板掛牌私募(包括股權類私募和證券類私募)的業(yè)績呈現明顯分化,，顯示行業(yè)步入了洗牌期,。具體來看，納入統(tǒng)計的30家私募機構中,，6家私募上半年凈利潤在1億元以上，8家私募凈利潤不足100萬元；而從凈利潤增速來看,，既有同比增速幾十倍的公司,，亦有下滑幅度超過90%乃至100%的案例，體現出這一行業(yè)盈利的高波動性,。

業(yè)績分化和波動性凸顯

數據顯示,，掛牌私募的中報業(yè)績分化較大，6家私募上半年凈利潤在1億元以上,，9家私募凈利潤不足300萬元,。

私募機構的業(yè)績波動幅度也較普通行業(yè)更大，今年上半年,，有10家私募凈利潤同比增長超過一倍,，其中菁英時代(833899.OC)凈利潤增長45倍至1211萬元，浙商創(chuàng)投(834089.OC)增長15倍至4749萬元,。

同時,，有10家私募凈利潤同比下滑，其中思考投資(831896.OC)上半年虧損268萬元,，相比去年同期的1748萬元,，下跌了115%；架橋資本(833689.OC)凈利潤則大幅減少98%至72萬元,，天信投資(831889.OC)凈利潤也大幅下滑90%至266萬元,。

東北證券研究員付立春指出，私募半年報表現分化明顯,，尤其是規(guī)模較小的機構波動較大,。這可能與投資項目周期、細分行業(yè)優(yōu)勢,，以及資本市場行情有關?，F在資本市場流動性不充分，導致私募機構曾經享受的從天使到VC,、PE,、上市公司、散戶的溢價傳遞鏈條不再那么順暢,。如果不是特別優(yōu)質的項目,，融資會越來越困難；而沒有資金支持,，失敗概率越來越大,，形成惡性循環(huán)。很多有風險或依賴資本發(fā)展的行業(yè)就難以為繼,，“裸泳”的項目就會浮出水面,。私募行業(yè)正處于洗牌轉型期,，PE機構的資源、整合能力,、風控能力，以及募投管退鏈條各環(huán)節(jié)競爭力顯得更加重要,。未來行業(yè)集中度會越來越高,，會有一批優(yōu)質私募勝出，而一些踩雷,、能力不足的私募機構會遇到挑戰(zhàn),，甚至會面臨困境。

私募龍頭主業(yè)不彰

從業(yè)績報表來看,，市場上耳熟能詳的幾大巨頭,，日子也顯然不如往昔風光。盡管九鼎集團(430719.OC)依舊以39.73億元的營收和5.73億元的凈利潤排在各私募機構中首位,，營收和凈利潤同比增速分別高達129.81%和37.91%,，但是貢獻度最大的卻是保險業(yè)務，而非私募股權業(yè)務,。

九鼎集團中報顯示,，2017年上半年營業(yè)總收入同比實現大幅增長的最主要原因是：報告期內已合并富通保險的財務報表，其保險業(yè)務收入較大,，而上年同期未合并富通保險的財務報表,。而私募股權業(yè)務載體——九鼎投資(600053)上半年營業(yè)收入3.31億元，凈利潤1.31億元,，較上年同期的6.58億元和1.66億元分別下降了49.76%和21.33%,。此外，九州證券今年上半年虧損1.06億元,，而去年同期實現了1.93億元的凈利潤,。