近四成受訪者看漲四季度

不過，將時(shí)間軸擴(kuò)至整個(gè)四季度后，情況又發(fā)生了明顯的變化,。

其中，四季度看漲（上證指數(shù)上漲超過5%）的有10位,，占比高達(dá)37.04%；看平（上證指數(shù)漲幅在-5%和5%之間）的有11位,，占比40.74%,；看跌（上證指數(shù)下跌超過5%）的有3位，占比11.11%,；另外有3位選擇不好判斷。（見表三）

這一調(diào)查結(jié)果與各機(jī)構(gòu)在主觀題部分的答復(fù)也有所吻合,。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為,，盡管大盤指數(shù)比較難取得大的突破,，但結(jié)構(gòu)性行情有望維系,，而板塊輪動(dòng)效應(yīng)相應(yīng)也會(huì)助推指數(shù)的一定上漲,。

有受訪投資總監(jiān)認(rèn)為,，上證指數(shù)有望在四季度沖擊3600點(diǎn)的關(guān)卡。不過,，亦有投資總監(jiān)預(yù)計(jì)上證綜指在四季度會(huì)先反彈至3400-3500點(diǎn)附近,，然后盤整回調(diào),。整體而言,，大家認(rèn)為四季度雖然上漲可能性大,，但還是會(huì)在一個(gè)較窄幅的區(qū)間。

過去一個(gè)月加倉者超五成

與投資總監(jiān)們整體中性偏樂觀的情緒相對(duì)應(yīng)的是,，保持中高倉位的受訪者占據(jù)多數(shù),，倉位在八成及以上的共17位,，占比65.38%。

調(diào)查結(jié)果顯示,，26位錄得該項(xiàng)結(jié)果的投資總監(jiān)中，倉位高于九成（包括九成）的有3位,，占比11.54%；倉位高于八成（包括八成）的有14位,，占比53.85%,；倉位在七成到八成之間（包括七成）的有3位，占比11.54%,；倉位在六成到七成之間（包括六成）有3位,；倉位在五成到六成之間（包括五成）的有0位,；而倉位低于五成的亦有3位。（見表四）

整體來看,，倉位在八成及以上的占比不到七成,，并不是特別高的比例。部分低倉者表示,，十九大之后機(jī)會(huì)或比較明確,，因此不急于將倉位打得太高。

從倉位變動(dòng)情況來看,，過去一個(gè)月投資總監(jiān)們的主動(dòng)調(diào)倉動(dòng)作與中性偏樂觀的情緒及現(xiàn)階段的倉位水平也有所匹配。

根據(jù)該項(xiàng)調(diào)查結(jié)果,，25位錄得該項(xiàng)結(jié)果的投資總監(jiān)中,，在過去一個(gè)月中主動(dòng)加倉的人數(shù)為14位,，占比56%,；而選擇減倉的投資總監(jiān)有5位，占比20%,。

具體來看，加倉大于兩成（包括兩成）的有3位,，占比12%,；加倉一成到兩成之間（包括一成）的有4位,，占比16%,；加倉小于一成的有7位,，占比28%；維持倉位基本不變有6位,，占比24%,；減倉小于一成和減倉一成到兩成之間（包括一成）的均為2位，各占8%,；減倉大于兩成（包括兩成）的有1位,，占比4%。（見表五）

多位受訪者指出,，四季度在倉位上將不會(huì)有太大的變動(dòng),，即便調(diào)倉也將是在小范圍內(nèi)浮動(dòng)。這意味著存量博弈的格局極大可能將是未來一段時(shí)間內(nèi)的主流,。

（21世紀(jì)資本研究院研究員王丹,、姜詩薔、張欣培對(duì)本文亦有貢獻(xiàn)）