編者按：

　　什么是“新周期”？到底有沒(méi)有“新周期”,？圍繞著這兩個(gè)問(wèn)題,，學(xué)者、市場(chǎng)人士展開(kāi)了激烈討論,。上一期,，經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)邀請(qǐng)了新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東撰寫(xiě)了《“發(fā)財(cái)致富看周期”但別產(chǎn)生新周期幻覺(jué)》一文，提出中國(guó)的經(jīng)濟(jì)周期是商業(yè)周期,、創(chuàng)新周期和制度周期的疊加,，只有制度安排改革開(kāi)始推進(jìn)，才可以說(shuō)看到了“新周期”的曙光,。

　　如果現(xiàn)在并沒(méi)有進(jìn)入“新周期”,，那么“新周期”到底存不存在？

　　本期,，國(guó)金證券首席宏觀分析師邊泉水為我們撰文,，他對(duì)周期品價(jià)格上揚(yáng)給出的解釋的是，價(jià)格上漲是由供給收縮導(dǎo)致的，而非真實(shí)需求的改善,，因此并沒(méi)有 “新周期”,，四季度經(jīng)濟(jì)下行將證偽“新周期”。

　　今年上半年,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)超預(yù)期上行,，周期品價(jià)格在各種因素的綜合作用下大幅上揚(yáng)，不少市場(chǎng)人士開(kāi)始高呼“新周期”的到來(lái),。但仔細(xì)分析后發(fā)現(xiàn),，周期品價(jià)格的上漲主要還是由供給收縮帶動(dòng)，需求端的改善并不盡如人意,。

　　顯然,，這不是“新周期。

　　中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中,，“新”的因素確實(shí)在不斷增加,，但主要體現(xiàn)在“結(jié)構(gòu)上”。因此,，從當(dāng)前的中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀,，單純說(shuō)中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“新周期”并無(wú)太大現(xiàn)實(shí)意義，四季度經(jīng)濟(jì)下行幅度或超預(yù)期,，將進(jìn)一步證偽“新周期”,。

　　“新”體現(xiàn)在結(jié)構(gòu)上

　　在中國(guó)經(jīng)濟(jì)中，“新”的因素確實(shí)在不斷增加,，但主要體現(xiàn)在“結(jié)構(gòu)上”,。

　　首先，中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持中高速增長(zhǎng),，需要“新經(jīng)濟(jì)”發(fā)力,。中國(guó)的“新經(jīng)濟(jì)”指的是具備可持續(xù)增長(zhǎng)特征、具有較高勞動(dòng)生產(chǎn)率和全要素生產(chǎn)率,、能夠明顯提高產(chǎn)出效率的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整,。近些年來(lái)，隨著增長(zhǎng)效率,、人口紅利等因素的下降,，全要素生產(chǎn)率（TFP）對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)開(kāi)始下降。1979-2007年GDP年均增長(zhǎng)10%,，其中TFP貢獻(xiàn)了4.5個(gè)百分點(diǎn),。但2012-2015年，GDP年均增長(zhǎng)7.4%,，TFP的貢獻(xiàn)降至2.5個(gè)百分點(diǎn),。要想保持中國(guó)經(jīng)濟(jì)中高速的增長(zhǎng),，需要提升TFP，這就需要大力發(fā)展“新經(jīng)濟(jì)”,。

　　其次,，近幾年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)中“新”的元素確實(shí)在不斷增加,。這一方面表現(xiàn)在2013年以來(lái)中國(guó)新經(jīng)濟(jì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)度顯著提升,，根據(jù)我們測(cè)算，“新經(jīng)濟(jì)”部門(mén)對(duì)GDP增長(zhǎng)的拉動(dòng)已由2013年一季度的1.28個(gè)百分點(diǎn),，升至2016年二季度的2.56個(gè)百分點(diǎn)（但2016年4季度有所下降）,。另一方面表現(xiàn)在新經(jīng)濟(jì)成分的增速快于其他經(jīng)濟(jì)成分，成為內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力的主要來(lái)源,。例如，代表新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的計(jì)算機(jī)通信與醫(yī)藥制造業(yè)增加值同比增速明顯高于工業(yè)企業(yè)整體水平,。截至今年8月,，醫(yī)藥制造業(yè)增加值累計(jì)同比增長(zhǎng)11.7%，計(jì)算機(jī)通信累計(jì)同比增長(zhǎng)13.5%,，明顯高于整體累計(jì)同比增速6.7%,。