編者按：

　　什么是“新周期”？到底有沒有“新周期”,？圍繞著這兩個問題,，學者、市場人士展開了激烈討論,。上一期,，經(jīng)濟觀察報邀請了新時代證券首席經(jīng)濟學家潘向東撰寫了《“發(fā)財致富看周期”但別產(chǎn)生新周期幻覺》一文，提出中國的經(jīng)濟周期是商業(yè)周期,、創(chuàng)新周期和制度周期的疊加,，只有制度安排改革開始推進，才可以說看到了“新周期”的曙光,。

　　如果現(xiàn)在并沒有進入“新周期”,，那么“新周期”到底存不存在？

　　本期,，國金證券首席宏觀分析師邊泉水為我們撰文,，他對周期品價格上揚給出的解釋的是,，價格上漲是由供給收縮導致的,，而非真實需求的改善，因此并沒有 “新周期”,，四季度經(jīng)濟下行將證偽“新周期”,。

　　今年上半年，中國經(jīng)濟超預期上行,，周期品價格在各種因素的綜合作用下大幅上揚,，不少市場人士開始高呼“新周期”的到來。但仔細分析后發(fā)現(xiàn),，周期品價格的上漲主要還是由供給收縮帶動,，需求端的改善并不盡如人意。

　　顯然,，這不是“新周期,。

　　中國的經(jīng)濟增長中，“新”的因素確實在不斷增加,，但主要體現(xiàn)在“結構上”,。因此,，從當前的中國經(jīng)濟現(xiàn)狀，單純說中國經(jīng)濟出現(xiàn)“新周期”并無太大現(xiàn)實意義,，四季度經(jīng)濟下行幅度或超預期,，將進一步證偽“新周期”。

　　“新”體現(xiàn)在結構上

　　在中國經(jīng)濟中,，“新”的因素確實在不斷增加,，但主要體現(xiàn)在“結構上”。

　　首先,，中國經(jīng)濟保持中高速增長,，需要“新經(jīng)濟”發(fā)力。中國的“新經(jīng)濟”指的是具備可持續(xù)增長特征,、具有較高勞動生產(chǎn)率和全要素生產(chǎn)率,、能夠明顯提高產(chǎn)出效率的經(jīng)濟結構調(diào)整。近些年來,，隨著增長效率,、人口紅利等因素的下降，全要素生產(chǎn)率（TFP）對經(jīng)濟增長的貢獻開始下降,。1979-2007年GDP年均增長10%,，其中TFP貢獻了4.5個百分點。但2012-2015年,，GDP年均增長7.4%,，TFP的貢獻降至2.5個百分點。要想保持中國經(jīng)濟中高速的增長,，需要提升TFP,，這就需要大力發(fā)展“新經(jīng)濟”。

　　其次,，近幾年來,，中國經(jīng)濟中“新”的元素確實在不斷增加。這一方面表現(xiàn)在2013年以來中國新經(jīng)濟對經(jīng)濟增長的貢獻度顯著提升,，根據(jù)我們測算,，“新經(jīng)濟”部門對GDP增長的拉動已由2013年一季度的1.28個百分點，升至2016年二季度的2.56個百分點（但2016年4季度有所下降）,。另一方面表現(xiàn)在新經(jīng)濟成分的增速快于其他經(jīng)濟成分,，成為內(nèi)生增長動力的主要來源。例如,，代表新經(jīng)濟領域的計算機通信與醫(yī)藥制造業(yè)增加值同比增速明顯高于工業(yè)企業(yè)整體水平,。截至今年8月，醫(yī)藥制造業(yè)增加值累計同比增長11.7%,，計算機通信累計同比增長13.5%,，明顯高于整體累計同比增速6.7%,。