不確定性減少

債市配置時機已至“今年以來,，債券市場大環(huán)境不是很理想,，不過,，對后市尤其是明年的債券市場還是偏樂觀的。今年四季度肯定還會有些不確定性的因素,，但明年，債市的相對確定性更高，市場會比今年有明顯改善,，債市配置時機已經(jīng)到來,。”李琪就此向《證券日報》基金新聞部記者道出五點緣由：

一是宏觀經(jīng)濟面比較平穩(wěn),，監(jiān)管大環(huán)境導(dǎo)致資金整體明顯上行,，融資成本提升增加制造業(yè)投資會有下降壓力，對債市有利,；二是房地產(chǎn)銷量回落已經(jīng)傳導(dǎo)到投資,，房地產(chǎn)新開工、投資數(shù)據(jù)均現(xiàn)回落,，同樣利多債市,；三是政府加大了對于地方債務(wù)風(fēng)險的管控，地方政府獲取資金的難度在加大,；四是貨幣政策可能趨于放松,，至少邊際上會放松，對債券市場有利,；五是經(jīng)歷了近一年的調(diào)整之后,，債券市場整體定價已顯現(xiàn)，其風(fēng)險得到極大釋放,，債券價值正慢慢提升,。

當(dāng)然，債市投資的風(fēng)險也不容忽視,。在李琪看來,，宏觀經(jīng)濟窄幅波動對債券投資者心理預(yù)期有較大影響；當(dāng)下金融環(huán)境是強監(jiān)管,、防風(fēng)險,、去杠桿，政策背景已經(jīng)確定,，交易性機會越來越小,，且不會有趨勢性機會；三是信用風(fēng)險,，企業(yè)的融資環(huán)境在變差,，特別對于那種民營企業(yè)、垃圾債來說,，風(fēng)險仍存,；此外，采暖季環(huán)保限制政策,，對黑色商品價格形成短期沖擊,，對債券市場同樣帶來危險,。

“投資是一種不完全信息下的決策，講概率,，需要堅持理性策略,、控制風(fēng)險。個人認(rèn)為,，在制定了合理的風(fēng)險收益目標(biāo)和投資策略后,，需要順應(yīng)市場、尊重市場并時刻保持冷靜理性,?！崩铉髟诓稍L即將結(jié)束時補充說，作為投資者來說,，經(jīng)歷了近一年的時間周期調(diào)整之后,，債券市場的配置價值在提升而不是在削弱，在這個時間點,，投資者不應(yīng)考慮現(xiàn)在是熊市撤出來,，而是需要逆向思維積極去配置。