掛牌三年,，湘財證券終于有大動作了,。

9月15日，湘財證券發(fā)布公告稱,，將以3.125元/股的價格發(fā)行6.4億股,，融資總額20億,，這是其自2014年1月掛牌以來首次發(fā)起融資，此輪投后估值近120億元,，對應2016年靜態(tài)PE為23.63倍,，市盈率基本持平海通證券(14.870,-0.11,-0.73%)、中信證券(18.080,-0.06,-0.33%)等上市券商,。

就新三板融資環(huán)境來看,，湘財證券增發(fā)價及融資總額都不低。湘財表示,，此次融資是為補充公司核心凈資本和營運資金,，具體是這么回事：

1）投入9億元擴大公司融資融券、股票質押等信用交易業(yè)務規(guī)模,；

2）投入11億元歸還公司融資債務,，包括但不局限于歸還公司融資融券收益權轉讓、次級債以及其他融資債務,。

問題來了,，湘財證券在新三板待了這么久都沒有融資過，為何突然拋出了定增方案,？

1,、湘財證券與同行之間的距離　

湘財證券此次融資用途與其自身發(fā)展現狀、外部環(huán)境有很大關系,。

1）凈資本

先來科普一下凈資本,，是凈資產中流動性較高、可快速變現的部分,，也是監(jiān)管重點關注指標之一,，券商幾乎所有的業(yè)務開展都要和凈資本掛鉤。

截止2017年6月底,，湘財證券錄得凈資本69.06億元,，較期初減少了4.47億元。

這是什么概念,？

以凈資本為維度,，在7家掛牌券商中，湘財證券位列第五,。放到A股市場,，在34家上市券商中,，剔除7家尚未公布凈資本的券商，凈資本在百億以上券商數量占比81%,，最少也達到71億元,。

就目前來看，券商在凈資本戰(zhàn)場相繼亮劍,，通過發(fā)行公司債,、次級債等方式補充自己的凈資本彈藥，再者,，在當前監(jiān)管環(huán)境下,，凈資本規(guī)模對券商來說尤為重要,，評級結果關系到業(yè)務拓展,，也就是說，有多少凈資本就做多大的業(yè)務,。單凈資本這一點,，湘財證券與同行差距較大。

2）業(yè)務比例　

就上半年來看,，券商收入結構悄然發(fā)生了改變,。數據顯示，2017上半年券商自營,、經紀,、利息、投行,、資管收入占比分別為29%,、25%、13%,、12%,、10%，自營業(yè)務的比重超過經紀業(yè)務成為券商第一大收入來源,。

受A股交易量,、傭金率雙下滑影響，各大券商都在盡力擺脫對傳統(tǒng)經紀業(yè)務的依賴,。數據顯示,，經紀業(yè)務收入占比在40%以下的券商數量超過九成，其中海通證券,、中信證券等大型券商更是將其壓到了20%左右,，自營業(yè)務占據收入大頭。