掛牌三年,，湘財證券終于有大動作了。

9月15日,，湘財證券發(fā)布公告稱,，將以3.125元/股的價格發(fā)行6.4億股，融資總額20億,，這是其自2014年1月掛牌以來首次發(fā)起融資,，此輪投后估值近120億元，對應2016年靜態(tài)PE為23.63倍,，市盈率基本持平海通證券(14.870,-0.11,-0.73%),、中信證券(18.080,-0.06,-0.33%)等上市券商。

就新三板融資環(huán)境來看,，湘財證券增發(fā)價及融資總額都不低,。湘財表示，此次融資是為補充公司核心凈資本和營運資金,，具體是這么回事：

1）投入9億元擴大公司融資融券,、股票質(zhì)押等信用交易業(yè)務規(guī)模；

2）投入11億元歸還公司融資債務,，包括但不局限于歸還公司融資融券收益權(quán)轉(zhuǎn)讓,、次級債以及其他融資債務。

問題來了,，湘財證券在新三板待了這么久都沒有融資過,，為何突然拋出了定增方案？

1,、湘財證券與同行之間的距離　

湘財證券此次融資用途與其自身發(fā)展現(xiàn)狀,、外部環(huán)境有很大關(guān)系。

1）凈資本

先來科普一下凈資本,，是凈資產(chǎn)中流動性較高,、可快速變現(xiàn)的部分，也是監(jiān)管重點關(guān)注指標之一,，券商幾乎所有的業(yè)務開展都要和凈資本掛鉤,。

截止2017年6月底，湘財證券錄得凈資本69.06億元,，較期初減少了4.47億元,。

這是什么概念？

以凈資本為維度，在7家掛牌券商中,，湘財證券位列第五,。放到A股市場，在34家上市券商中,，剔除7家尚未公布凈資本的券商,，凈資本在百億以上券商數(shù)量占比81%，最少也達到71億元,。

就目前來看,，券商在凈資本戰(zhàn)場相繼亮劍，通過發(fā)行公司債,、次級債等方式補充自己的凈資本彈藥,，再者，在當前監(jiān)管環(huán)境下,，凈資本規(guī)模對券商來說尤為重要,，評級結(jié)果關(guān)系到業(yè)務拓展，也就是說,，有多少凈資本就做多大的業(yè)務,。單凈資本這一點，湘財證券與同行差距較大,。

2）業(yè)務比例　

就上半年來看,，券商收入結(jié)構(gòu)悄然發(fā)生了改變。數(shù)據(jù)顯示,，2017上半年券商自營,、經(jīng)紀、利息,、投行,、資管收入占比分別為29%、25%,、13%,、12%、10%,，自營業(yè)務的比重超過經(jīng)紀業(yè)務成為券商第一大收入來源,。

受A股交易量、傭金率雙下滑影響,，各大券商都在盡力擺脫對傳統(tǒng)經(jīng)紀業(yè)務的依賴,。數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)紀業(yè)務收入占比在40%以下的券商數(shù)量超過九成,，其中海通證券,、中信證券等大型券商更是將其壓到了20%左右，自營業(yè)務占據(jù)收入大頭。