掛牌三年,，湘財證券終于有大動作了,。

9月15日,，湘財證券發(fā)布公告稱，將以3.125元/股的價格發(fā)行6.4億股,，融資總額20億，這是其自2014年1月掛牌以來首次發(fā)起融資,，此輪投后估值近120億元,，對應(yīng)2016年靜態(tài)PE為23.63倍，市盈率基本持平海通證券(14.870,-0.11,-0.73%),、中信證券(18.080,-0.06,-0.33%)等上市券商,。

就新三板融資環(huán)境來看，湘財證券增發(fā)價及融資總額都不低,。湘財表示,，此次融資是為補充公司核心凈資本和營運資金，具體是這么回事：

1）投入9億元擴大公司融資融券,、股票質(zhì)押等信用交易業(yè)務(wù)規(guī)模,；

2）投入11億元歸還公司融資債務(wù)，包括但不局限于歸還公司融資融券收益權(quán)轉(zhuǎn)讓,、次級債以及其他融資債務(wù),。

問題來了，湘財證券在新三板待了這么久都沒有融資過,，為何突然拋出了定增方案,？

1、湘財證券與同行之間的距離　

湘財證券此次融資用途與其自身發(fā)展現(xiàn)狀,、外部環(huán)境有很大關(guān)系,。

1）凈資本

先來科普一下凈資本，是凈資產(chǎn)中流動性較高、可快速變現(xiàn)的部分,，也是監(jiān)管重點關(guān)注指標(biāo)之一,，券商幾乎所有的業(yè)務(wù)開展都要和凈資本掛鉤。

截止2017年6月底,，湘財證券錄得凈資本69.06億元,，較期初減少了4.47億元。

這是什么概念,？

以凈資本為維度,，在7家掛牌券商中，湘財證券位列第五,。放到A股市場,，在34家上市券商中，剔除7家尚未公布凈資本的券商,，凈資本在百億以上券商數(shù)量占比81%,，最少也達(dá)到71億元。

就目前來看,，券商在凈資本戰(zhàn)場相繼亮劍,，通過發(fā)行公司債、次級債等方式補充自己的凈資本彈藥,，再者,，在當(dāng)前監(jiān)管環(huán)境下，凈資本規(guī)模對券商來說尤為重要,，評級結(jié)果關(guān)系到業(yè)務(wù)拓展,，也就是說，有多少凈資本就做多大的業(yè)務(wù),。單凈資本這一點,，湘財證券與同行差距較大。

2）業(yè)務(wù)比例　

就上半年來看,，券商收入結(jié)構(gòu)悄然發(fā)生了改變,。數(shù)據(jù)顯示，2017上半年券商自營,、經(jīng)紀(jì),、利息、投行,、資管收入占比分別為29%,、25%、13%,、12%,、10%,，自營業(yè)務(wù)的比重超過經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)成為券商第一大收入來源。

受A股交易量,、傭金率雙下滑影響,，各大券商都在盡力擺脫對傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的依賴。數(shù)據(jù)顯示,，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入占比在40%以下的券商數(shù)量超過九成,，其中海通證券、中信證券等大型券商更是將其壓到了20%左右,，自營業(yè)務(wù)占據(jù)收入大頭,。