今年6月20日,,眾安科技宣布扶持國(guó)內(nèi)區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)公司上海連陌信息技術(shù)有限公司(簡(jiǎn)稱“連陌科技”)推出“步步雞”項(xiàng)目,,這是眾安科技首次在國(guó)內(nèi)將區(qū)塊鏈技術(shù)全面應(yīng)用于養(yǎng)雞,。通過運(yùn)用區(qū)塊鏈技術(shù)不可篡改等特點(diǎn),,將每只雞從雞苗到成雞,、從雞場(chǎng)到餐桌的過程中所有產(chǎn)生的數(shù)據(jù)都記錄在區(qū)塊鏈中,,從而實(shí)現(xiàn)對(duì)每只雞的防偽溯源且數(shù)據(jù)不可篡改,。
距離上海約580公里的安徽省壽縣,,其下轄的花果村為該縣72 個(gè)重點(diǎn)扶貧村之一,。今年9月19日,眾安科技的區(qū)塊鏈養(yǎng)雞項(xiàng)目“步步雞”就在此落地,。這是眾安科技和連陌科技,、國(guó)元農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)、沃樸物聯(lián),、火堆公益等公司,,達(dá)成的國(guó)內(nèi)首個(gè)金融科技農(nóng)村開放合作同盟,也是開放合作同盟落地的國(guó)內(nèi)首站,。
今年6月20日,,眾安科技宣布扶持國(guó)內(nèi)區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)公司上海連陌信息技術(shù)有限公司(簡(jiǎn)稱“連陌科技”)推出“步步雞”項(xiàng)目,這是眾安科技首次在國(guó)內(nèi)將區(qū)塊鏈技術(shù)全面應(yīng)用于養(yǎng)雞,。通過運(yùn)用區(qū)塊鏈技術(shù)不可篡改等特點(diǎn),,將每只雞從雞苗到成雞、從雞場(chǎng)到餐桌的過程中所有產(chǎn)生的數(shù)據(jù)都記錄在區(qū)塊鏈中,,從而實(shí)現(xiàn)對(duì)每只雞的防偽溯源且數(shù)據(jù)不可篡改,。
連陌科技總經(jīng)理兼首席執(zhí)行官?gòu)垖W(xué)淵告訴中國(guó)證券報(bào)記者,因?yàn)槭巧B(yǎng),,且運(yùn)用“金融科技”養(yǎng)殖,,一只“步步雞”的售價(jià)在200元左右。一只雞腳環(huán)的平均成本約40元,。雞腳環(huán)在飼養(yǎng),、宰殺和銷售過程中不可打開,一旦打開數(shù)據(jù)就全部失效,,以保證數(shù)據(jù)的真實(shí),、不可篡改。銷售完成后,,連陌科技會(huì)向購(gòu)買者提供5元左右的運(yùn)費(fèi),,鼓勵(lì)消費(fèi)者把雞腳環(huán)寄還給公司,以此實(shí)現(xiàn)雞腳環(huán)的循環(huán)利用,。
不過,,中國(guó)證券報(bào)記者在花果村養(yǎng)殖基地現(xiàn)場(chǎng)看到,,與空曠的養(yǎng)殖場(chǎng)相比,“步步雞”顯得有些零零落落,。養(yǎng)殖場(chǎng)辦公室有一臺(tái)監(jiān)視器能夠顯示雞舍的溫度,、濕度、PH值,、在欄雞平均步數(shù)等,。據(jù)現(xiàn)場(chǎng)工作人員介紹,這里大約有300只“步步雞”,,到明年1月份出欄,,養(yǎng)殖周期166天左右。
養(yǎng)雞是一項(xiàng)高風(fēng)險(xiǎn)投資,。有農(nóng)戶反映,,養(yǎng)雞的死亡率比較高,還不如養(yǎng)豬,。再加上雞舍,、飼料、自動(dòng)化設(shè)備等,,養(yǎng)雞的前期投入很大,。為了降低風(fēng)險(xiǎn),國(guó)元保險(xiǎn)為“步步雞”提供了農(nóng)業(yè)保險(xiǎn),。當(dāng)時(shí)厘定的保費(fèi)是3-4元/只,,保額66元。但據(jù)了解,,保單至今并未簽訂,。
區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù),、人工智能技術(shù)能否降低養(yǎng)雞風(fēng)險(xiǎn),、提高養(yǎng)雞利潤(rùn),尚待觀察,。
眾安科技運(yùn)營(yíng)總監(jiān)張翔表示,,“步步雞”項(xiàng)目啟動(dòng)2個(gè)月以來,已與安徽,、河南,、貴州、陜西,、甘肅,、海南等多個(gè)省市、超過200個(gè)養(yǎng)殖場(chǎng)達(dá)成合作意向,目前在施工及運(yùn)營(yíng)中的養(yǎng)殖場(chǎng)接近20個(gè),,預(yù)計(jì)未來3年內(nèi)在全國(guó)落地2500家養(yǎng)殖場(chǎng),直接惠及15000名農(nóng)戶,,間接幫助15萬名貧困人口,。預(yù)計(jì)到2020年,年銷售量將達(dá)到2000萬只,。
眾星捧月
金融科技的效果雖然仍待觀察,,星光熠熠的股東團(tuán)隊(duì)已經(jīng)足夠?yàn)楸姲苍诰€在港IPO增加賣點(diǎn)。
眾安在線全球發(fā)售材料顯示,,公司于2013年10月注冊(cè)成立,,由九名股東創(chuàng)立,即螞蟻金服(前稱浙江阿里巴巴電子商務(wù)有限公司),、騰訊計(jì)算機(jī)系統(tǒng),、平安保險(xiǎn)、深圳市加德信投資有限公司,、優(yōu)孚控股有限公司,、深圳日訊網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司、上海遠(yuǎn)強(qiáng)投資有限公司,、北京攜程國(guó)際旅行社有限公司和深圳市日訊互聯(lián)網(wǎng)有限公司,。眾安在線為中國(guó)首家取得保險(xiǎn)公司法人許可證的互聯(lián)網(wǎng)公司,也是四家純互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司之一,。
在上市前,,螞蟻金服、騰訊和中國(guó)平安分別擁有眾安在線16.04%,、12.09%和12.09%股權(quán),。歐亞平家族是公司的最大股東,持有17.81%股權(quán),。
不僅有明星股東團(tuán)隊(duì),,這次發(fā)行1.99億股新股(占擴(kuò)大后股本的13.84%)中,日本軟銀已經(jīng)認(rèn)購(gòu)7,190萬股,,相當(dāng)于擴(kuò)大后股本的4.99%,,成為其基石投資人。但這似乎并未減少投資者的顧慮,。
眾安在線2014年,、2015年、2016年的凈利潤(rùn)分別為人民幣3700萬元,、4400萬元和940萬元,,同期的承保虧損為人民幣6150萬元、5.116億元和1.531億元,,綜合成本率分別為108.6%,、126.6%和104.7%,。截至2017年3月31日,今年前三個(gè)月眾安在線虧損凈額為人民幣2.021億元,,預(yù)計(jì)2017年財(cái)年仍將虧損,。
香港群益證券認(rèn)為,今年三個(gè)月眾安在線的綜合成本率為123.1%,,而2016年同期則為112.3%,,反映公司一直處于承保虧損的狀態(tài)。就傳統(tǒng)財(cái)險(xiǎn)而言,,綜合成本率介乎95%至98%之間,,其中賠付成本約占6成、銷售費(fèi)用占約4成,。但眾安在線目前的銷售費(fèi)用占逾6成,,這意味公司還未實(shí)現(xiàn)在線保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的效益。在理論上,,在線保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)在于,,其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)可省下經(jīng)紀(jì)傭金及其他服務(wù)費(fèi)成本等,從中獲得最大好處,?;蛟S,由于眾安在線處于投資初期,,目前其費(fèi)用率之高與在線業(yè)務(wù)旨在降低經(jīng)紀(jì)成本的本意互相違背是可以理解,。但公司在這方面仍需要較長(zhǎng)時(shí)間磨合,從而作出針對(duì)性的改善,。
“我們只會(huì)建議投資者作投機(jī)性認(rèn)購(gòu),,如果股價(jià)能夠回落兩至三成才考慮作長(zhǎng)期部署?!比阂孀C券稱,。
高估值邏輯何在
某第三方保險(xiǎn)公司的調(diào)查顯示,3000多保險(xiǎn)行業(yè)人士參與的投票,,66%認(rèn)為眾安高估了,,但也有34%的認(rèn)為合理。
“既然34%認(rèn)為合理的,,能賣出這個(gè)價(jià)格自然就有道理了,。反過來說,這么高的估值都有投資人買,,至少在實(shí)踐上是經(jīng)受了檢驗(yàn)了,。”最惠保創(chuàng)始人陳文志說。
畢竟在風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域獨(dú)具慧眼的軟銀已經(jīng)掏出了近35億元的真金白銀,,如此大筆的投資是絕對(duì)要求回報(bào)的,。
可以肯定的是,眾安在線絕不會(huì)按照常理出牌,。從2014年開始,,眾安在線陸續(xù)推出37℃高溫險(xiǎn)、手機(jī)碎屏險(xiǎn),、航班延誤險(xiǎn)等,以互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)風(fēng)險(xiǎn)為主要標(biāo)的,,令人耳目一新,。2014年11月11日,眾安在線更是在1天之內(nèi)以件均保費(fèi)5毛錢的產(chǎn)品,,創(chuàng)造投保超過1.5億件的紀(jì)錄,,覆蓋消保、支付,、物流等多個(gè)環(huán)節(jié),。保單的爆發(fā)式增長(zhǎng)與公司處理海量訂單數(shù)據(jù)的能力,一時(shí)震驚業(yè)內(nèi),??萍既绾胃镄卤kU(xiǎn)業(yè)也被正式設(shè)為議程。
“眾安是什么,,互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)就是什么,。”興業(yè)證券在其研報(bào)中這樣定義了眾安在線,。小額,、高頻、海量,,是互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)下保險(xiǎn)產(chǎn)品的基本特征,。眾安在線推出的眾多令人耳目一新的“碎片化”互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)產(chǎn)品也真的給傳統(tǒng)的保險(xiǎn)市場(chǎng)帶來革命性沖擊。
眾安在線的全球發(fā)售材料顯示,,自2013年10月成立起至2016年12月31日,,眾安在線累計(jì)銷售保單超過驚人的72億份,服務(wù)約4.92億名保單持有人及被保險(xiǎn)人,。奧緯咨詢(Oliver Wyman)發(fā)表報(bào)告稱,,以上述期間的這些指標(biāo)計(jì)算,眾安在線在國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司中排名第一,。眾安在線的總保費(fèi)由2014年的7.941億元人民幣大幅增至2015年的22.83億元人民幣,,并進(jìn)一步增至2016年的34.08億元人民幣,并且由去年前三個(gè)月的6.044億元人民幣增至今年前三個(gè)月的10.304億元人民幣。
興業(yè)證券認(rèn)為,,眾安保險(xiǎn)當(dāng)下所獲的高估值不可能是以保險(xiǎn)公司的估值邏輯為基礎(chǔ),,而是遵循以用戶數(shù)、市場(chǎng)份額等指標(biāo)為核心的互聯(lián)網(wǎng)公司估值邏輯,。從全球來看,,上市金融科技公司較少,缺乏參照系,。未來隨著眾安在線業(yè)務(wù)條線進(jìn)一步擴(kuò)大,,甚至進(jìn)入壽險(xiǎn)領(lǐng)域時(shí),對(duì)眾安的估值或會(huì)發(fā)生較大轉(zhuǎn)變,。
目前國(guó)外保險(xiǎn)科技公司正在飛速成長(zhǎng),,比如醫(yī)療保險(xiǎn)創(chuàng)新服務(wù)公司Oscar Health、Clover Health,,UBI車險(xiǎn)公司Metromile,,在線經(jīng)紀(jì)公司PolicyGenius、保險(xiǎn)行業(yè)科技服務(wù)公司Snapsheet,、Cape Analytics,、Simplee等。整體來看,,美國(guó)仍然是保險(xiǎn)科技創(chuàng)業(yè)公司的熱土,。但每家公司均是主攻一個(gè)較小領(lǐng)域,比如Snapsheet主要提供車險(xiǎn)索賠中的圖片信息技術(shù)解決方案,,Simplee主要提供醫(yī)療健康支付服務(wù)等,,而保險(xiǎn)公司則集中在醫(yī)療或車險(xiǎn)領(lǐng)域。與這些公司相比,,融資規(guī)模,、業(yè)務(wù)范圍、業(yè)務(wù)能力,、覆蓋客戶數(shù)等各個(gè)方面,,眾安可以說都處于領(lǐng)先地位。
亞馬遜CEO貝佐斯曾經(jīng)自豪地宣稱,,在其452個(gè)目標(biāo)中,,“凈收入”、“毛利潤(rùn)”和“運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)”等字眼一次也沒有出現(xiàn)過,。盡管亞馬遜連年虧損,,仍舊無法阻擋資本對(duì)他的熱烈追逐。也許,,等我們真正具有了互聯(lián)網(wǎng)思維,,才能看懂眾安在線的價(jià)值,。
眾安在線預(yù)計(jì)將于9月28日(本周四)在香港聯(lián)交所主板掛牌交易。根據(jù)招股價(jià)范圍的中間價(jià),,眾安在線的市值約815億港元,。如果按照眾安在線2016年凈利潤(rùn)940萬元人民幣計(jì)算,眾安在線的募資后市盈率高達(dá)7250倍,。
公開信息顯示,,9月22日眾安在線IPO公開認(rèn)購(gòu)就已超額逾400倍,凍結(jié)資金2000億港元,。第三方保險(xiǎn)在線交易平臺(tái)最惠保創(chuàng)始人陳文志認(rèn)為,,眾安保險(xiǎn)作為中國(guó)第一家互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司,無論股東背景還是運(yùn)營(yíng)都很有特色,,給予超市場(chǎng)的估值也是合理的,。
不過,對(duì)于眾安在線的估值,,某第三方保險(xiǎn)公司的調(diào)查顯示,3000多保險(xiǎn)行業(yè)人士參與投票,,66%認(rèn)為高估了,,但也有34%的認(rèn)為合理。
考慮到作為金融科技第一股,,其4.2倍市凈率相對(duì)而言尚在可接受的區(qū)間,。把自己定位于金融科技(Fintech)公司,眾安在線的突圍方式是“押寶”眾安科技,。眾安科技,,這家由眾安在線全資擁有的金融科技公司, 其設(shè)立的初衷是“專注于金融科技解決方案的研究與開發(fā),,日后將眾安在線的技術(shù)解決方案輸出并從中賺取利潤(rùn),。”
即便如此,,挑戰(zhàn)也仍然存在,。從2016年7月設(shè)立,眾安科技的第一個(gè)項(xiàng)目在今年9月19日,,眾安在線上市前10天,,倉(cāng)促落地,整個(gè)項(xiàng)目也僅處于啟動(dòng)狀態(tài),。
如何評(píng)估金融科技公司的價(jià)值,,是眾安在線上市所引發(fā)的最大討論。