近兩年來,，隨著在一級市場被熱炒,，股權投資項目估值不斷上揚。二級市場尤其是中小創(chuàng)板塊遭遇重挫,，估值被不斷殺低,。一二級市場估值更是被不斷拉近,。在“面粉貴過面包”的背景下，不少專注一級市場的機構開始涉足二級市場業(yè)務,。

“現在一些熱門標的估值沒有十幾倍是根本投不進去的,。在二級市場上，很多公司都還是十幾倍估值,?！币煌顿Y機構人士表示，目前VC/PE商業(yè)模式沒有完全成熟,，一級機構進入二級市場是必然的,。在對企業(yè)成長的理解上，一二級市場其實是相通的,。

一二級市場投資現融合趨勢

回首過去幾年,，一級市場創(chuàng)投行業(yè)格局已發(fā)生深刻改變。從一級市場發(fā)展看,，VC/PE機構為順應市場形勢由傳統(tǒng)“單一策略”打法轉向新型“混合戰(zhàn)略”博弈,，更加注重全產業(yè)鏈布局。

在目前一級市場項目估值被不斷炒高的背景下,，再加上二級市場波動等因素影響,，VC/PE機構在退出方面獲益比以往有下滑趨勢。向二級市場進軍,，成為不少原本專注一級市場的機構的不二選擇,。

“目前市場上資金充沛，優(yōu)質項目卻十分稀缺,。這導致優(yōu)質項目估值水漲船高,，與部分二級市場個股實際估值差異不大，以往通過一二級估值差就能套利的機會越來越少,。二級市場總是存在一些被錯殺的潛力股,，在產業(yè)轉型升級中，成長性仍然值得期待,?！鄙钲谝凰侥既耸空f。

目前,，不少原本主攻一級市場的機構開始涉足二級市場,。深圳一中型私募股權機構人士表示：“公司其實最開始就是做定增產品起家的。后來,，才主要進行股權投資?，F在，也開始做二級市場產品,，但相對于一級市場而言,，規(guī)模還不是太大,。”

不同于其他一級市場機構的“小打小鬧”,。近期,，一級市場機構深圳基石資本宣布將通過獨立子公司進軍二級市場。

“盡管我們過去掙的所有的錢都來自二級市場,，但是我們沒有在二級市場買過股票,。我們基本上都是在一級市場買，在二級市場把它賣了,?！被Y本董事長張維表示，在二級市場,，隨著IPO加速及價值回歸,，同等體量公司估值變得更便宜。

在張維看來,，從資產管理角度看,，二級產品本身就是資本市場重要品種，而且投資回報相對可觀,。從客戶角度來說,，一級市場客戶有投資二級市場的需求。

除一級市場機構不斷進軍二級市場外,，有不少專注于二級市場的機構開始向一級市場擴張,。一二級市場機構初現融合趨勢。