9月27日，人民幣兌美元匯率連續(xù)第五日走低,，但跌勢放緩,。市場人士指出，美元止跌跡象已比較明顯，增添了后續(xù)人民幣匯率走勢的不確定性,，但匯率有所調(diào)整后,，前期積壓結(jié)匯需求也會釋放，可對匯價(jià)起到一定支撐,，結(jié)合內(nèi)外因素看,，人民幣再現(xiàn)大幅貶值的概率很低。

人民幣“五連跌”

9月27日,，人民幣兌美元匯率中間價(jià)設(shè)于6.6192元,，連續(xù)第四日下調(diào)，并創(chuàng)出8月30日以來新低,。

受中間價(jià)調(diào)低和美元繼續(xù)走強(qiáng)影響,，27日，人民幣兌美元即期匯率早盤繼續(xù)低開,，不久跌破6.64元關(guān)口,，但隨后跌勢放緩，轉(zhuǎn)為上下波動,，16:30收盤價(jià)報(bào)6.6350元,，較前收盤價(jià)跌45點(diǎn)，高于前夜盤收盤價(jià)6.6400元,。

外匯交易人士稱,，雖然在岸人民幣兌美元匯率連續(xù)第五日走低，但跌勢已放緩,。同樣值得注意的是,，27日人民幣中間價(jià)雖連續(xù)第四日調(diào)低，但要高于市場機(jī)構(gòu)預(yù)測值,。

27日,，離岸人民幣匯率跌勢也要大于在岸人民幣。昨日香港市場上,，人民幣兌美元即期匯率于亞市交易時(shí)段反復(fù)震蕩，進(jìn)入歐洲交易時(shí)段,，跌幅擴(kuò)大,，截至北京時(shí)間19:20，離岸人民幣兌美元報(bào)6.6431,，較前收盤價(jià)跌149點(diǎn),。

在連漲兩日后，27日,，國際市場上美元指數(shù)繼續(xù)走高,，且漲勢有加速的跡象，市場對特朗普即將公布的稅改計(jì)劃抱有一定期待,。昨日午后離岸人民幣走弱,，顯然受到了美元指數(shù)上漲的打壓,，但也進(jìn)一步襯托了在岸人民幣展現(xiàn)出的“韌性”。

貶值的三種解釋

之前漲也匆匆,，最近跌也匆匆,。9月中旬以來，人民幣對美元已回調(diào)超過1700點(diǎn),，接近3%,，幾乎將前期快速升值積累的漲幅回吐殆盡。關(guān)于這一輪人民幣貶值,，市場上說法不少,，比較受認(rèn)可的解釋主要有以下三種：

其一，前期人民幣升值過快,，央行態(tài)度轉(zhuǎn)變,，促使匯價(jià)合理糾偏。從8月28日到9月8日,，短短10個(gè)交易日,，人民幣對美元升值2028點(diǎn)，升值幅度達(dá)3.04%,，同期,，美元指數(shù)只下跌1.32%，歐元,、日元分別對美元升值0.98%和1.38%,。眼見人民幣匯率逐漸形成往升值方向超調(diào)的苗頭，監(jiān)管層調(diào)整部分外匯管理政策,、“逆周期因子”也開始過濾“非理性預(yù)期”,，引發(fā)市場預(yù)期的轉(zhuǎn)變，推動人民幣估值糾偏,。

其二,，美元企穩(wěn)反彈。從8月以來,，美元指數(shù)跌勢已經(jīng)放緩,，過去兩個(gè)月以低位盤整為主，最近在美聯(lián)儲宣布縮表,、升息預(yù)期反彈及特朗普稅改等因素影響下開始反彈,。

其三，企業(yè)購匯實(shí)需和長假出游購匯需求釋放,，導(dǎo)致了短期外匯市場供求變化,。

綜合來看，最近人民幣調(diào)整可能受到上述三種因素的共同影響。人民幣過快升值,，逐漸與經(jīng)濟(jì)基本面和國際匯市變化出現(xiàn)了背離,，埋下了回調(diào)的隱患，而美元企穩(wěn)導(dǎo)致前期人民幣升值的主要背景發(fā)生變化,，同時(shí)伴隨著人民幣快速升值,，購匯實(shí)需釋放，進(jìn)一步增添人民幣回調(diào)壓力,。

分析人士指出,，在回調(diào)近3%之后，人民幣前期“超漲”的部分基本得到修正,，但短期仍面臨美元升值帶來的壓力,。往后看，今年前7個(gè)月美元調(diào)整充分,，看空情緒濃厚,，市場預(yù)期過于單邊，倘若未來出現(xiàn)超預(yù)期的利好,，比如美聯(lián)儲加快緊縮或者特朗普新政實(shí)現(xiàn)突破,，不排除美元走出一波反彈，將給人民幣匯率帶來壓力,。

但該分析人士也表示,，人民幣匯率預(yù)期已出現(xiàn)分化，經(jīng)濟(jì)增長具備韌性,、企業(yè)盈利改善,、企業(yè)去杠桿將為人民幣提供基本面支撐，美元或有反彈但難言反轉(zhuǎn),。另外,，27日的中間價(jià)設(shè)置及在岸價(jià)走勢，顯示人民幣過快貶值同樣可能面臨政策糾偏,。綜合內(nèi)外因素來看,，人民幣匯率再現(xiàn)大幅貶值的概率很低，眼下的回調(diào)可能只是匯價(jià)重歸雙向波動的一環(huán),。