多頭積極增倉

　　7月動(dòng)力煤期貨明顯弱于黑色金屬及焦煤焦炭,，直到8月底上漲行情才爆發(fā)，并持續(xù)到9月,。近期用電量等宏觀數(shù)據(jù)走弱和焦煤焦炭期貨大幅回調(diào)拖累了動(dòng)力煤期貨,，不過動(dòng)力煤現(xiàn)貨市場(chǎng)依舊火熱,，迅速擴(kuò)大的期現(xiàn)價(jià)差給予了投資者充足的安全邊際，吸引期貨多頭積極增倉,，動(dòng)力煤期貨下跌阻力增大,。

　　下游電煤庫存依然偏低

　　近期動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格上漲的導(dǎo)火索來自于下游電廠采購回暖，從煤炭海運(yùn)費(fèi)的快速上漲也可以得到印證,。數(shù)據(jù)顯示,，夏峰過后下游電廠存煤水平基本降至歷史低位，沿海地區(qū)主要發(fā)電集團(tuán)的電煤庫存絕對(duì)值再度跌破1000萬噸,，可用天數(shù)降至13天,。加之今年初秋沿海地區(qū)電廠日均耗煤量依然高于往年同期水平，電煤庫存不足的問題變得更為突出,，促使下游電廠不得不主動(dòng)補(bǔ)庫,。

　　此外，煤炭產(chǎn)能釋放較慢,、港口煤炭供給偏緊，繼續(xù)為動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格上漲提供有力支撐,。8月我國原煤產(chǎn)量2.9億噸,，同比增長4.1%，增速比7月回落4.4個(gè)百分點(diǎn);日均生產(chǎn)938.0萬噸,，比7月減少11.6萬噸,，比6月更是減少了89.8萬噸，也是今年以來各月日均產(chǎn)量最低的一個(gè)月,。預(yù)計(jì)9,、10月煤炭生產(chǎn)將繼續(xù)受限。

　　當(dāng)前環(huán)渤海港口的煤炭庫存壓力也不大,。整個(gè)三季度,，秦皇島港的煤炭庫存一直在500萬—600萬噸之間波動(dòng)，直到本周煤企積極組織發(fā)運(yùn)之后才攀升至612萬噸左右,。不過,，秦皇島港錨地船舶數(shù)量依然維持在100艘以上的較高水平，港口煤炭采購形勢(shì)維持火熱局面,。

　　用電量增速下滑

　　以全社會(huì)用電量數(shù)據(jù)為代表的宏觀數(shù)據(jù)走弱,，打壓了投資者對(duì)于動(dòng)力煤遠(yuǎn)期需求的信心，成為近期拖累期貨盤面的重要因素。

　　數(shù)據(jù)顯示,，8月全社會(huì)用電量5991億千瓦時(shí),，同比增長6.4%，環(huán)比7月的近4年最高紀(jì)錄(增長9.9%)下降了3.5個(gè)百分點(diǎn),，也拉低前8個(gè)月用電增幅至6.8%,。分析認(rèn)為，8月用電量回落,，除了氣溫因素,，與短期經(jīng)濟(jì)尤其是工業(yè)的運(yùn)行波動(dòng)不無關(guān)系。

　　作為用電大戶,，8月第二產(chǎn)業(yè)用電量同比增長2.6%,，環(huán)比7月下降10.8%，主要是有色,、鋼鐵,、電力生產(chǎn)等行業(yè)用電量環(huán)比減少。8月其他宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),，例如工業(yè)增加值和固定資產(chǎn)投資等,，同樣出現(xiàn)放緩勢(shì)頭，也與用電量增速下滑互為驗(yàn)證,。