不過，國內(nèi)經(jīng)濟可能比預期更具韌性，海外主要經(jīng)濟體的復蘇態(tài)勢也給予國內(nèi)正反饋,，宏觀數(shù)據(jù)的短期波動不足為懼。

　　期貨大幅貼水

　　在供給有限,、需求升溫的市場形勢下,，煤炭貿(mào)易商惜售情緒升溫，長協(xié)合同之外的市場煤報價不斷探漲,。截至9月26日,，秦皇島港5500大卡動力煤現(xiàn)貨市場報價已經(jīng)超過710元/噸，與動力煤1801合約收盤價相差76.4元/噸,。如此大的期貨貼水幅度,，吸引了期現(xiàn)套利資金、買入套保企業(yè)等做多力量,。

　　交易所公布的持倉數(shù)據(jù)顯示,，從9月11日開始，動力煤1801合約前5名多頭席位的合計持買倉量持續(xù)增加,，前5名空頭席位的合計持賣倉量穩(wěn)中趨減,，使得前5名合計凈持倉不僅由空翻多，而且凈多單規(guī)模不斷擴大,。截至9月26日,，前5名多頭席位合計持有79161手多單，前5名空頭席位合計持有52276手空單,。

　　綜上所述,，受現(xiàn)貨堅挺和資金驅(qū)動，短期內(nèi)動力煤期貨市場將繼續(xù)演繹修復貼水行情,，下跌阻力明顯加大,。后續(xù)關(guān)注用電量和宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，如果需求表現(xiàn)不及預期,，那么動力煤期貨將比現(xiàn)貨更早回調(diào),。