擬上市公司深度報道

控股股東一家三口兩年來共分股利4.32億元,，比肩此次擬上市募資金額

主營鉭電容器等軍用電子元器件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的宏達電子于9月11日晚間 在證監(jiān)會網(wǎng)站披露招股說明書,。從公司披露招股書至今,，市場對其質疑聲從未間斷。

■記者 林珂

收入放緩業(yè)績?yōu)楹蝿×也▌樱?/p>

從業(yè)績角度來看,，宏達電子收入增速逐漸放緩,，而凈利潤卻現(xiàn)劇烈波動。招股書顯示,，公司2014-2016年及2017年上半年營業(yè)收入分別為3.29億元,、3.95億元、4.49億元和2.4億元,，同期凈利潤分別為1.44億元,、0.76億元、1.97億元,、0.91億元,。

從2014-2016年三個完整財年來看，公司營業(yè)收入同比增速分別為20%,、14%,；而凈利潤增速則為-48%、160%,。營業(yè)收入增速持續(xù)走低背后,，凈利潤卻出現(xiàn)腰斬、翻番的不穩(wěn)定走勢,，未來收入增速下滑的趨勢能否得到遏制,？凈利潤劇烈波動能否熨平？這些疑問在2017年年報披露時或將揭曉,。

業(yè)績大幅波動背后,，宏達電子眾多子公司經(jīng)營不善也是未來業(yè)績的不確定因素。據(jù)披露,，宏達電子共有多達10家子公司,，但大多數(shù)處在虧損的窘境。就2016年來看,，10家控股子公司有4家出現(xiàn)虧損,。2017上半年虧損子公司達到7家,。對于子公司經(jīng)營不善，公司在招股書中并未進行說明,。

值得一提的是，宏達電子2014-2016年政府補助和所得稅優(yōu)惠分別合計為1874.8萬元,、1962.08萬元,、5179.4萬元，占當期凈利潤的比例分為12.98%,、25.91%,、26.35%。過高占比的政府補助和稅收優(yōu)惠則是未來公司業(yè)績的另一個不確定因素,。

財務數(shù)據(jù)為何頻現(xiàn)“打架”,？

宏達電子2017年9月11日報送的招股書顯示，2015年公司營業(yè)收入為39456.17萬元,、凈利潤為7571.77萬元,、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為447.58萬元、流動負債7665.03萬元,。而在一年前的招股書中,，上述數(shù)據(jù)卻和2015年的數(shù)據(jù)大相徑庭。2016年9月23日報送的招股說明書則顯示,，2015年公司營業(yè)收入40221.82萬元,、凈利潤7654.17萬元、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額679.18萬元,、流動負債5944.40萬元,。

簡單對比發(fā)現(xiàn)，兩個版本的招股書中,，2015年的營業(yè)收入,、凈利潤、經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額分別減少了765萬元,、82萬元,、232萬元，而負債總額和流動負債則分別增加了1721萬元和1721萬元,，公司財務數(shù)據(jù)存在前后打架的問題,。為何在更新財務數(shù)據(jù)后的新版招股書中部分財務數(shù)據(jù)和之前版本存在較大差異？宏達電子并未對此進行解釋,。

精準時點突擊分紅為哪般,？

宏達電子上市前的突擊分紅也備受市場質疑。公司2016年報送招股書,，而在2015年,，公司向股東分配股利49919.07萬元,；2017年9月公司再次報送招股書，而在上半年再次向股東分配股利4032.00萬元,。宏達電子兩次分配股利合計高達53951.07萬元,，比公司此次募集資金48000萬元還多出5951.07萬元。而就在巨額分紅受到質疑的同時,，數(shù)據(jù)“打架”的情況再次出現(xiàn),。公司2016年公布的招股書顯示，2015年公司向股東分配股利為48332.20萬元,，和新本招股書差額為1587萬元,。

每每在報送招股書進入上會程序前就進行股利分配，是巧合還是有意為之,？從受益角度來看,，答案或許就很清晰。從宏達電子股東情況來看,，曾繼疆,、曾琛和鐘若農(nóng)三人為一致行動人，合計持有宏達電子80%的股份,，為宏達電子的控股股東和實際控制人,。曾繼疆、鐘若農(nóng)為夫妻關系,，曾琛為二人之女,。80%的股份占比，5.4億元的分紅中,，曾繼疆,、曾琛和鐘若農(nóng)一家三口便獲得股利分紅4.32億元。

面對市場的一系列質疑,，截至記者發(fā)稿前,，宏達電子均未做回復。公司招股書披露的董事會辦公室電話長期處于無人接聽狀態(tài),。對于宏達電子招股書中暴露出的更多問題,，《金融投資報》記者將持續(xù)關注。