■本報(bào)記者 謝 嵐

近日美股三大指數(shù)齊創(chuàng)新高,，生物醫(yī)療板塊強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲,。這其中，中概股百濟(jì)神州以逾兩倍的年內(nèi)漲幅備受市場關(guān)注,。美國時(shí)間10月10日,，百濟(jì)神州最新股價(jià)已達(dá)114.73美元/股,，自7月以來漲逾一倍，較2016年底30.36美元的股價(jià)則飆漲277.9%,，成為年內(nèi)漲勢(shì)最牛的中概股之一,。

作為國內(nèi)首家在納斯達(dá)克上市的創(chuàng)新型生物醫(yī)藥公司，至今尚未有成品上市的百濟(jì)神州為何如此受海外投資者追捧,？

可以看到的是,，7月以來百濟(jì)神州利好消息頻傳。先是宣布在實(shí)體腫瘤治療領(lǐng)域的研發(fā)進(jìn)入關(guān)鍵階段,，隨即又與全球制藥業(yè)巨頭新基達(dá)成戰(zhàn)略合作,，涉及資金高達(dá)13.93億美元，創(chuàng)下國內(nèi)藥企單品種權(quán)益轉(zhuǎn)讓的新紀(jì)錄,。

“以百濟(jì)神州為代表的本土生物制藥公司在創(chuàng)新和資本的雙輪驅(qū)動(dòng)下,，取得了顯著的成績?！?9月28日,，十一屆全國人大常委會(huì)副委員長,、中國工程院院士桑國衛(wèi)道,。當(dāng)日，百濟(jì)神州正式啟動(dòng)與新基的戰(zhàn)略合作,，并宣布將加大對(duì)當(dāng)今業(yè)界最前沿的治療腫瘤新藥之一——PD-1抑制劑（產(chǎn)品代號(hào)BGB-A317）在國內(nèi)市場的投入,。

新藥上市已有時(shí)間表

通過此次戰(zhàn)略合作，百濟(jì)神州全面接手新基在中國的商業(yè)團(tuán)隊(duì),，并承擔(dān)新基在華已獲批產(chǎn)品——ABRAXANE 注射用紫杉醇,、瑞復(fù)美和維達(dá)莎的商業(yè)職能，以及在研產(chǎn)品CC-122將來在華的商業(yè)職能,。新基獲得百濟(jì)神州BGB-A317實(shí)體瘤適應(yīng)癥在美國,、歐洲、日本及亞洲以外多個(gè)國家和地區(qū)開發(fā)和商業(yè)化的獨(dú)家授權(quán),，而百濟(jì)神州則保留了針對(duì)BGB-A317在除日本以外亞洲地區(qū)的實(shí)體瘤權(quán)利,，以及在血液瘤和內(nèi)部藥物組合領(lǐng)域的全球權(quán)利。

“通過與新基的合作,，百濟(jì)在擁有國際一流新藥研發(fā)能力的同時(shí),，也具備了強(qiáng)大的商業(yè)化腫瘤產(chǎn)品線和銷售渠道，一舉完成了從研發(fā)為主的生物科技公司向綜合性一體化國際生物醫(yī)藥企業(yè)的轉(zhuǎn)型,?！卑贊?jì)神州創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官歐雷強(qiáng)道,。

事實(shí)上,，為轉(zhuǎn)型綜合性一體化國際生物醫(yī)藥企業(yè),，百濟(jì)神州早已展開布局。2015年,，百濟(jì)神州在蘇州建立小分子靶向藥商業(yè)化生產(chǎn)基地,。今年3月，百濟(jì)神州又在廣州投建大分子單克隆抗體類抗癌藥生產(chǎn)基地,，預(yù)計(jì)2019年投產(chǎn),。

百濟(jì)神州首席財(cái)務(wù)官兼首席戰(zhàn)略官梁恒透露，BGB-A317預(yù)計(jì)在2019年上市,?！?019年投產(chǎn)，并不意味著這個(gè)產(chǎn)品馬上就能銷售,，因?yàn)楣芾聿块T還需要很多的證明,。但我們希望2019年能夠上市?！?/p>

此次接手新基的銷售團(tuán)隊(duì),，也是這一商業(yè)化過程中又一水到渠成的落子。梁恒坦言,，百濟(jì)神州脫胎于研究機(jī)構(gòu),，要在中國和全球推廣產(chǎn)品，進(jìn)行商業(yè)運(yùn)作,，沒有經(jīng)驗(yàn)和渠道,，是非常困難的?！鞍研禄匿N售團(tuán)隊(duì)請(qǐng)到我們公司來,，很重要的目的是為以后公司產(chǎn)品上市打基礎(chǔ)?！?/p>

研發(fā)不懼“燒錢”

目前,，百濟(jì)神州已有四個(gè)自主創(chuàng)新且擁有全球?qū)＠脑谘挟a(chǎn)品進(jìn)入國際臨床試驗(yàn)階段，分別是PD-1抗體（BGB-A317）,、BTK抑制劑（BGB-3111）,、PARP抑制劑（BGB-290）和RAF二聚體抑制劑（BGB-283）。其中,，BGB-A317正在國內(nèi)進(jìn)行注冊(cè)實(shí)驗(yàn),；BGB-3111正在全球和中國進(jìn)行注冊(cè)實(shí)驗(yàn)，包括一項(xiàng)3期頭對(duì)頭試驗(yàn),；另外還在進(jìn)行BGB-A317與BGB-290和BGB-3111分別組合的臨床試驗(yàn),。

眾所周知，新藥研發(fā)是一個(gè)燒錢行業(yè),，尤其是臨床試驗(yàn)后期非?？简?yàn)資金儲(chǔ)備,。

“PD-1的臨床試驗(yàn)非常費(fèi)錢，我們今年準(zhǔn)備上臨床的是三千到五千人,，每個(gè)病人的費(fèi)用是13萬到15萬美元,，中國可能會(huì)便宜一點(diǎn)，但這個(gè)錢不得不花,?！敝袊c美國科學(xué)院院士、百濟(jì)神州創(chuàng)始人兼董事王曉東笑言,，公司在每一個(gè)臨床試驗(yàn)病人身上的開支,，相當(dāng)于一輛特斯拉。

從財(cái)報(bào)上也可看到,，2016年公司的研發(fā)費(fèi)用高達(dá)9803萬美元,，而今年上半年這一數(shù)字就已達(dá)9001.8萬美元，同比增長130.9%,。

由于百濟(jì)神州暫時(shí)沒有新藥上市,，無法通過產(chǎn)品銷售帶來穩(wěn)定現(xiàn)金流，因此資金來源一直主要依靠外部融資和產(chǎn)品權(quán)益轉(zhuǎn)讓,。

事實(shí)上,，此次與新基戰(zhàn)略合作涉及的13.93億美元交易相關(guān)資金中，百濟(jì)神州除將獲得4.13億美元的授權(quán)許可首付款和股權(quán)投資之外,，還有資格獲得額外的9.8億美元基于開發(fā),、注冊(cè)和銷售的里程碑付款及BGB-A317的未來銷售許可費(fèi),。在最新的融資動(dòng)作方面,，今年8月，百濟(jì)神州曾宣布新公開發(fā)行246.5萬股美國存托股票,，預(yù)計(jì)募股毛收入為2億美元,。

再加上財(cái)報(bào)顯示，截至今年6月30日,，百濟(jì)神州現(xiàn)金,、現(xiàn)金等價(jià)物和短期投資金額總值為4.07億美元。由此來看,，目前公司資金儲(chǔ)備仍較為充裕,。

梁恒強(qiáng)調(diào)，從資金來源角度而言,，百濟(jì)神州沒有太大的顧慮,。在美國，投資者對(duì)生物制藥公司的運(yùn)作模式都已較為了解和接受,，“只要看中你的項(xiàng)目,，雖然風(fēng)險(xiǎn)大一點(diǎn),，他也會(huì)投資?！?/p>

國內(nèi)資本市場近年來也日益看好生物制藥領(lǐng)域,。“中國人口老齡化是大趨勢(shì),，中國的消費(fèi)者能買到最好的消費(fèi)品，但是藥相對(duì)來講用的卻不是最好的,。所以這個(gè)行業(yè)的發(fā)展空間還是很大的,，投資者會(huì)比較看好。類似我們這樣的公司在風(fēng)投階段融資,，價(jià)格并不低,。”

“在銷售有正面的現(xiàn)金流之前,，這肯定不是百濟(jì)神州最后一次融資,，但相對(duì)來講，我們已經(jīng)有一個(gè)比較好的基礎(chǔ),，”梁恒道,。