多位專家近日表示,，下一步積極穩(wěn)妥去杠桿應(yīng)實(shí)行務(wù)實(shí)的“三步走”戰(zhàn)略：首先,，短時間內(nèi)實(shí)現(xiàn)杠桿率增速趨緩,；其次,，在中短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)總杠桿率基本穩(wěn)定,；最后，在中長期內(nèi)實(shí)現(xiàn)總杠桿率趨降,。

總杠桿率上升速度放緩

國家發(fā)改委有關(guān)負(fù)責(zé)人近日表示,，當(dāng)前我國總杠桿率上升速度明顯放緩，趨于穩(wěn)定,。中國社科院國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室,、國家資產(chǎn)負(fù)債表研究中心最新發(fā)布的《二季度中國去杠桿進(jìn)程報告》顯示，2017年二季度,，包括居民,、非金融企業(yè)和政府部門的實(shí)體經(jīng)濟(jì)杠桿率由一季度末的237.5%增加到238.2%，上升了0.7個百分點(diǎn),，總體態(tài)勢趨穩(wěn),。同時，居民部門和非金融企業(yè)部門間存在杠桿率轉(zhuǎn)移,，相比于一季度,，二季度居民部門杠桿率上升1.3個百分點(diǎn)，而非金融企業(yè)部門杠桿率下降1.4個百分點(diǎn),，表明杠桿率內(nèi)部結(jié)構(gòu)有所改善,。

國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任張曉晶指出，當(dāng)前,，我國去杠桿處于第二階段,，即實(shí)體經(jīng)濟(jì)總杠桿率趨穩(wěn)，杠桿率內(nèi)部結(jié)構(gòu)有所改善,，杠桿率風(fēng)險下降。分部門杠桿率來看,，居民部門杠桿率繼續(xù)攀升、非金融企業(yè)部門杠桿率下降,、政府部門杠桿率保持穩(wěn)定,。

“值得注意的是，二季度居民部門在全部實(shí)體經(jīng)濟(jì)中加杠桿的速度較快,?！睆垥跃ХQ,，一方面，房地產(chǎn)相關(guān)貸款增速過高依舊是居民部門杠桿率上升的主要原因,。另一方面,，短期消費(fèi)性貸款增速過快，在房地產(chǎn)調(diào)控趨嚴(yán),、按揭貸款額度受到限制后,，部分居民或以短期消費(fèi)貸款的名義套出資金，用于購房,?！胺康仲J”“首付貸”等資金違規(guī)流入房地產(chǎn)市場的可能性增加。

在國家資產(chǎn)負(fù)債表研究中心副主任常欣看來,，隨著房地產(chǎn)市場進(jìn)一步回調(diào)及各地房地產(chǎn)調(diào)控政策的進(jìn)一步發(fā)酵,，未來房屋交易量存在下降趨勢，這是抑制居民部門杠桿率的主要因素,，預(yù)計(jì)居民部門杠桿率的上升態(tài)勢將有所趨緩,。

中信證券認(rèn)為,，監(jiān)管出手疊加居民杠桿高企難以為繼,，房地產(chǎn)走勢將面臨承壓。當(dāng)前房地產(chǎn)庫存相當(dāng)一部分已轉(zhuǎn)移到居民部門,，后續(xù)房地產(chǎn)需求缺乏足夠繼續(xù)增長的動力,。此外，短期來看,，在中長期按揭貸款受限且監(jiān)管開始出手整治短期消費(fèi)貸的情況下,，房地產(chǎn)市場資金流入將在一定程度上減少。長期來看,，居民部門杠桿繼續(xù)增加的空間不大,，居民部門短期內(nèi)缺少繼續(xù)加杠桿的資金，繼續(xù)加杠桿的難度會不斷增大,。