以保值和避險為主的金融化方向

　　“回頭看”開展以來,，全國很多交易平臺因擔心被下令整改，干脆遠離金融元素的業(yè)務,，有的甚至直接干起了貿易,，完全放棄了第三方和平臺職能。

　　筆者認為,，這種做法斷不可取,，直接參與現(xiàn)貨貿易并不需要注冊成交易平臺。而大宗現(xiàn)貨商品交易平臺需要在第三方和平臺的基礎上,，以實體經濟的需求為出發(fā)點,，嘗試解決中小企業(yè)面臨的保值和風險管理等難題，解決這些難題需要金融化的手段和金融化的交易,。

　　放眼全球,，縱觀大宗商品交易歷史，能提供定價,、避險作用的交易方式無外乎期貨,、期權和掉期。我國自上世紀九十年代引進期貨交易以來,，歷經二十多年的發(fā)展,，期貨市場不管是從規(guī)則的完善還是品種的豐富方面，均建立起了較為完整的體系,。在此基礎上,，近一兩年國內期貨交易所和大型期貨公司在嘗試性開展場內場外期權交易，國內有些國家級金融機構還在試點開展個別品種的掉期交易,。

　　與此同時,，國內一些期貨交易所和期貨經營機構又在嘗試將較為成熟的期貨交易，尤其是其中的某部分重要功能引申到企業(yè)間的貿易上,，比較典型的做法有運用點價貿易將期貨和某些金融工具或手段結合起來,，給企業(yè)和農戶提供新的保值選擇，如近年來蓬勃發(fā)展的期貨+保險等,。

　　筆者認為,，期現(xiàn)結合是國內大宗商品市場發(fā)展的另外一個重要方向。

　　如上所述,，我國期貨行業(yè)二十多年的發(fā)展成就舉世公認,，但其在一些方面的不足也不容忽視：總體行業(yè)規(guī)模不大，實體企業(yè)參與度不夠，實物交割比率較低,，投資者結構不盡合理等,，影響了期貨定價和保值功能的發(fā)揮。

　　以上這些缺點和不足,，期貨業(yè)界有著多年的討論和認知，一直在不懈地努力彌補,，監(jiān)管機構也有較明確的政策作為指引,。但市場運行有自身的內在規(guī)律，各品種的產銷有自身的屬性,，產業(yè)客戶參與到期貨市場中來也有一定的條件,。這些規(guī)律的遵守、屬性的尊重,、條件的滿足,，僅靠期貨交易所、期貨公司的努力是很難完全實現(xiàn)的,。

　　大宗商品市場有能力,、有條件來彌補期貨行業(yè)的不足：(1)大宗商品市場有鮮明的地域特征，根據(jù)我國大宗商品市場的管理規(guī)定,，該類交易平臺的批準和運營監(jiān)管均由省級及以下各級政府負責,，地方政府批準成立某類大宗現(xiàn)貨商品的交易市場，自然有其發(fā)展此類產業(yè)的側重和考量,。