以保值和避險(xiǎn)為主的金融化方向

　　“回頭看”開(kāi)展以來(lái),，全國(guó)很多交易平臺(tái)因擔(dān)心被下令整改,，干脆遠(yuǎn)離金融元素的業(yè)務(wù),，有的甚至直接干起了貿(mào)易,，完全放棄了第三方和平臺(tái)職能,。

　　筆者認(rèn)為,，這種做法斷不可取,，直接參與現(xiàn)貨貿(mào)易并不需要注冊(cè)成交易平臺(tái),。而大宗現(xiàn)貨商品交易平臺(tái)需要在第三方和平臺(tái)的基礎(chǔ)上,，以實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求為出發(fā)點(diǎn)，嘗試解決中小企業(yè)面臨的保值和風(fēng)險(xiǎn)管理等難題,，解決這些難題需要金融化的手段和金融化的交易,。

　　放眼全球，縱觀大宗商品交易歷史,，能提供定價(jià),、避險(xiǎn)作用的交易方式無(wú)外乎期貨、期權(quán)和掉期,。我國(guó)自上世紀(jì)九十年代引進(jìn)期貨交易以來(lái),，歷經(jīng)二十多年的發(fā)展，期貨市場(chǎng)不管是從規(guī)則的完善還是品種的豐富方面,，均建立起了較為完整的體系,。在此基礎(chǔ)上，近一兩年國(guó)內(nèi)期貨交易所和大型期貨公司在嘗試性開(kāi)展場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外期權(quán)交易,，國(guó)內(nèi)有些國(guó)家級(jí)金融機(jī)構(gòu)還在試點(diǎn)開(kāi)展個(gè)別品種的掉期交易,。

　　與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)一些期貨交易所和期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)又在嘗試將較為成熟的期貨交易,，尤其是其中的某部分重要功能引申到企業(yè)間的貿(mào)易上,，比較典型的做法有運(yùn)用點(diǎn)價(jià)貿(mào)易將期貨和某些金融工具或手段結(jié)合起來(lái)，給企業(yè)和農(nóng)戶(hù)提供新的保值選擇,，如近年來(lái)蓬勃發(fā)展的期貨+保險(xiǎn)等,。

　　筆者認(rèn)為，期現(xiàn)結(jié)合是國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)發(fā)展的另外一個(gè)重要方向,。

　　如上所述,，我國(guó)期貨行業(yè)二十多年的發(fā)展成就舉世公認(rèn)，但其在一些方面的不足也不容忽視：總體行業(yè)規(guī)模不大,，實(shí)體企業(yè)參與度不夠,，實(shí)物交割比率較低，投資者結(jié)構(gòu)不盡合理等,，影響了期貨定價(jià)和保值功能的發(fā)揮,。

　　以上這些缺點(diǎn)和不足，期貨業(yè)界有著多年的討論和認(rèn)知,，一直在不懈地努力彌補(bǔ),，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也有較明確的政策作為指引。但市場(chǎng)運(yùn)行有自身的內(nèi)在規(guī)律,，各品種的產(chǎn)銷(xiāo)有自身的屬性,，產(chǎn)業(yè)客戶(hù)參與到期貨市場(chǎng)中來(lái)也有一定的條件。這些規(guī)律的遵守,、屬性的尊重,、條件的滿(mǎn)足,，僅靠期貨交易所、期貨公司的努力是很難完全實(shí)現(xiàn)的,。

　　大宗商品市場(chǎng)有能力,、有條件來(lái)彌補(bǔ)期貨行業(yè)的不足：(1)大宗商品市場(chǎng)有鮮明的地域特征，根據(jù)我國(guó)大宗商品市場(chǎng)的管理規(guī)定,，該類(lèi)交易平臺(tái)的批準(zhǔn)和運(yùn)營(yíng)監(jiān)管均由省級(jí)及以下各級(jí)政府負(fù)責(zé),，地方政府批準(zhǔn)成立某類(lèi)大宗現(xiàn)貨商品的交易市場(chǎng)，自然有其發(fā)展此類(lèi)產(chǎn)業(yè)的側(cè)重和考量,。