9月行情難以突破的關(guān)鍵點(diǎn),，一是等待宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)公司數(shù)據(jù)的進(jìn)一步推動(dòng)；二是等待進(jìn)一步強(qiáng)力改革的信號(hào),。去年以來(lái),，很多周期產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲，市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)品價(jià)格的預(yù)期比較充足,，但8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體偏弱,，如果沒(méi)有進(jìn)一步的需求拉動(dòng)或更嚴(yán)厲的供給收縮，此類(lèi)產(chǎn)品價(jià)格缺乏上漲動(dòng)力,。未來(lái)投資的方向就是要不斷優(yōu)化結(jié)構(gòu),，拋棄基本面差的個(gè)股，擁抱優(yōu)質(zhì)股票,，在未來(lái)方向總體樂(lè)觀的前提下,，市場(chǎng)的波動(dòng)并不可怕，反而提供了優(yōu)化結(jié)構(gòu),、調(diào)整持倉(cāng)品種的機(jī)會(huì),。

波動(dòng)帶來(lái)調(diào)倉(cāng)機(jī)會(huì)

中國(guó)證券報(bào)：9月市場(chǎng)環(huán)境其實(shí)并不悲觀，大盤(pán)月線收陰反映了什么,？

秦曉斌：9月行情難以突破的關(guān)鍵點(diǎn),，一是等待宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)公司數(shù)據(jù)的進(jìn)一步推動(dòng)；二是等待進(jìn)一步強(qiáng)力改革的信號(hào),。去年以來(lái),，很多周期產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲，市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)品價(jià)格的預(yù)期比較充足,，但8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體偏弱,，如果沒(méi)有進(jìn)一步的需求拉動(dòng)或更嚴(yán)厲的供給收縮，此類(lèi)產(chǎn)品價(jià)格缺乏上漲動(dòng)力,。

未來(lái)投資的方向就是要不斷優(yōu)化結(jié)構(gòu),，拋棄基本面差的個(gè)股，擁抱優(yōu)質(zhì)股票,，在未來(lái)方向總體樂(lè)觀的前提下,，市場(chǎng)的波動(dòng)并不可怕，反而提供了優(yōu)化結(jié)構(gòu),、調(diào)整持倉(cāng)品種的機(jī)會(huì),。

魏穎捷：9月主板與創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)分化，年初以來(lái)推動(dòng)滬綜指慢牛的金融,、資源等藍(lán)籌品種的預(yù)期修復(fù)基本完成,，如四大行和大型股份行的PB重新回到1倍以上，由影子銀行和資產(chǎn)質(zhì)量惡化預(yù)期所引發(fā)的持續(xù)破凈基本修復(fù),，未來(lái)股價(jià)上漲需要靠盈利能力的持續(xù)復(fù)蘇,，如凈息差重回上行通道等,，但在金融嚴(yán)監(jiān)管和脫虛向?qū)嵉拇蠡{(diào)下新的上行預(yù)期仍未形成，股價(jià)回到震蕩概率大,。鋼鐵煤炭等供給側(cè)改革受益板塊的股價(jià)基本回到2011-2012年水平,，最新商品價(jià)格與當(dāng)時(shí)也大致相同,，股價(jià)進(jìn)一步上升的觸發(fā)邏輯是需求端的穩(wěn)定和去產(chǎn)能力度的持續(xù),，同時(shí)行業(yè)集中度提升對(duì)ROE的正貢獻(xiàn)有待檢驗(yàn)。與過(guò)去小盤(pán)股事件驅(qū)動(dòng)和估值中樞提升的上漲模式不同,，年初以來(lái)藍(lán)籌股的上漲都是盈利改善和估值修復(fù)主導(dǎo),，在利好預(yù)期初步兌現(xiàn)后市場(chǎng)需要新的邏輯，因此9月滬綜指的陰十字更多是上升趨勢(shì)中的休整或換擋,。

李國(guó)旺：滬指月線收陰微跌,，反應(yīng)了投資者對(duì)“十一”長(zhǎng)假的情緒，假期太長(zhǎng),，未知的不確定因素較多,，部分投資者選擇獲利了結(jié)。因?yàn)楣善笔袌?chǎng)運(yùn)行出現(xiàn)的指數(shù)變化,，不僅是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行好壞導(dǎo)致的業(yè)績(jī)影響,，它還受投資者節(jié)日情緒、市場(chǎng)平均估值,、政策取向,、貨幣與股票供求關(guān)系的影響。2017年9月30日央行突然宣布對(duì)普惠金融實(shí)施定向降準(zhǔn)政策,，投資者普遍理解認(rèn)為,，央行向市場(chǎng)放水了，股票供應(yīng)與貨幣供應(yīng)的緊平衡情況會(huì)好轉(zhuǎn),，這種認(rèn)知和群體情緒,，充分反應(yīng)在10月開(kāi)盤(pán)后的第一個(gè)交易日，股市出現(xiàn)普漲,。為什么不能持續(xù)沖高,？畢竟股票的供應(yīng)還保持相對(duì)高速進(jìn)行中，定向降準(zhǔn)央行明確是對(duì)準(zhǔn)普惠金融,、用于扶持中小創(chuàng)新型企業(yè),，同時(shí)防范貨幣通過(guò)消費(fèi)信貸等流入地產(chǎn)或股票市場(chǎng)。因此,，10月份不大可能出現(xiàn)大的連續(xù)沖高的行情,，但經(jīng)濟(jì)基本面總體向好的背景下，也沒(méi)有力量造成股市大跌,，股市膠著狀態(tài)恰好反應(yīng)了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行,、政策組合,、群體情緒、市場(chǎng)估值和貨幣與股票供求關(guān)系,。