兩年4次定增募資8.87億，并購4家公司參股5家公司

□本報記者 沈右榮

嘗到甜頭的賽摩電氣（300466.SZ)在并購重組路上繼續(xù)狂奔,，并欲打造其智能生態(tài)圈,。

耗資2.63億收購積碩科技才三天，賽摩電氣又馬不停蹄地進行下一個并購,。前晚,，賽摩電氣公告稱，公司擬通過發(fā)行股份加支付現(xiàn)金方式作價6億收購珠海市廣浩捷精密機械有限公司（簡稱廣浩捷）100%股權,。

頂著經(jīng)營業(yè)績持續(xù)下滑的壓力,，在短短兩年內(nèi)，賽摩電氣實施了4次定增,，共計募資8.87億元,，先后將合肥雄鷹、武漢博晟,、南京三埃,、積碩科技等四家公司攬入懷中。

借力三家子公司（不含積碩科技）,，賽摩電氣的營業(yè)收入和凈利潤實現(xiàn)了兩位數(shù)的高速增長,。去年，三家子公司合計實現(xiàn)凈利潤0.54億元,，占公司凈利潤0.56億元的96.43%,。

昨日下午，賽摩電子董事辦李姓人士向長江商報記者表示，公司原來的主營業(yè)務服務對象主要是火力發(fā)電領域,，受政策影響,，經(jīng)營業(yè)績不理想。為此,，公司通過并購進行產(chǎn)業(yè)轉型升級,，打造賽摩電氣的智能生態(tài)圈，以在“工業(yè)4.0”智能制造的趨勢中贏得先機,。

值得一提的是,，大舉并購擴張的賽摩電氣，半年報顯示,，其賬面資金僅有2842.49萬,，負債較2015年了翻了一倍多。

溢價超9倍收購廣浩捷

停牌5個半月后,，創(chuàng)業(yè)板公司賽摩電氣的購買資產(chǎn)方案終于浮出水面,。

10月15日晚間，賽摩電氣披露的預案顯示,，公司擬以16.71元/股發(fā)行1991萬股并支付2.67億元現(xiàn)金,，作價6億元收購廣浩捷100%股權。為了支持此次交易,，公司同時還通過向不超過5名特定對象非公開發(fā)行股票募集不超過2.87億元配套資金,。

截至今年5月31日，廣浩捷100%股權收益法下的預評估值為5.75億元,，較基準日凈資產(chǎn)賬面價值0.56億元增值929.46%,。后經(jīng)協(xié)商，廣浩捷100%股權的交易價格為6億元,。由此,，廣浩捷的交易價較其凈資產(chǎn)賬面價值溢價974.97%。

廣浩捷成立于2009年3月6日,，注冊資本547萬元,，是一家主要提供消費電子產(chǎn)品生產(chǎn)及檢測自動化解決方案的供應商。2015年至今年前5個月,，其實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為5184.71萬元,、10374.99萬元、5296.35萬元,，對應的凈利潤為153.88萬元,、2078.45萬元、1836.51萬元,，扣非凈利潤為21.69萬元,、1922.71萬元、1523.15萬元。

數(shù)據(jù)表明,，2015年以來,，廣浩捷的營業(yè)收入和凈利潤增長較快，似乎有較強的盈利能力,。

跟絕大多數(shù)并購重組案例一樣,，此次并購的交易對方也作出了業(yè)績承諾,，即2017年至2019年,，廣浩捷經(jīng)審計的歸屬于母公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為3500萬元、4500萬元,、5500萬元,，平均每年凈利潤增加1000萬元。

賽摩電氣表示,，通過收購廣浩捷將進一步提升工廠智能化整體解決方案能力,，充實智能制造生態(tài)圈。

兩年控參股10公司打造賽摩生態(tài)圈

募資,、并購頻頻上演,，上市接近兩年半的賽摩電氣傾力打造其智能生態(tài)圈。

據(jù)長江商報記者初步統(tǒng)計,，截至目前,，賽摩電氣先后實施了4次定增，分別是去年7月和今年9月,，共計募資8.87億元,，加上首發(fā)募資和間接融資，共計募資12.22億元,。這些募資,，賽摩電氣將其全部投向了并購等。

回溯公告發(fā)現(xiàn),，上市之后,，作為一家股本才0.8億元的小型公司，賽摩電氣的并購動作可謂迅猛,。

2015年11月19日,，上市剛滿半年，賽摩電氣就一口氣推出了收購三家子公司的大并購,，分別為安徽的合肥雄鷹,、湖北的武漢博晟以及江蘇的南京三埃。

長江商報記者查詢發(fā)現(xiàn),，此次收購,，不僅地域跨度大，標的資產(chǎn)范圍也分屬不同行業(yè)。合肥雄鷹是國內(nèi)專門從事碼垛搬運工業(yè)機器人,、自動化包裝機械的研發(fā),、生產(chǎn)、銷售與服務為一體的現(xiàn)代化高科技企業(yè),。武漢博晟主要致力于電力信息化,、安全生產(chǎn)信息化產(chǎn)品的研發(fā)，計算機信息系統(tǒng)集成應用和網(wǎng)站運營服務,。南京三埃則是一家以稱重與工業(yè)自動化研發(fā),、設計、制造,、安裝與服務的企業(yè),。

至去年三季度，三家公司并購順利完成,，并實現(xiàn)了并表,。

在收購上述三家公司工作即將落下帷幕之際，去年6月,，賽摩電氣又不間斷地推出并購,，這一次是積碩科技。歷時一年有余,，至今年8月,，該項收購完成，到10月12日,，增發(fā)的新股上市,。

除了不斷并購，賽摩電氣還頻頻參股,。如通過全資子公司賽斯特收購意大利EpistolioS.r.l.40%股權開拓國際市場,。此外，還參股了易往信息,、深科特,、賽往云等，初步形成賽摩電氣智能制造系統(tǒng)整體解決方案的平臺,。

算上此次擬收購的廣浩捷,，上市以來，賽摩電氣通過外延式擴張的控參股公司將達到10家,。10家公司中,，有三家智能工廠信息化管理軟件公司、三家機器人公司（包括國外一家）,、一家自動檢測公司,、一家智能物流公司,、一家云計算大數(shù)據(jù)公司。

賽摩電氣表示,，利用資本市場,，公司快速整合提供智能制造解決方案的自動化集成商、機器人供應商,、智能物流設備供應商,、信息化管理軟件供應商等優(yōu)秀伙伴企業(yè)，打造賽摩電氣智能制造生態(tài)圈,。

現(xiàn)金流不足,，業(yè)績靠并購子公司貢獻

一系列資本運作、資源整合,，賽摩電氣智能制造生態(tài)圈雛形已現(xiàn),，但其大舉擴張的同時,，現(xiàn)金流不足的矛盾開始暴露,。

今年半年報顯示，伴隨著賽摩電氣的快速擴張,，其股本已由2015年的0.8億股迅速膨脹至如今的5.53億股,，兩年增長了5.91倍。其資產(chǎn)總額也由6.23億元攀升至14.49億元,，增長了132.58%,，負債總額增長了111.76%。

截至今年6月30日,，賽摩電氣的賬面資金僅有2842.49萬元,，較年初減少了4814.17萬元，存貨較年初增加了近4000萬元,。此外,，上市以來，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額均為負數(shù),，上半年為－3618.49萬元,，繼續(xù)攀升。凈利潤現(xiàn)金含量持續(xù)大幅下滑,，去年為－584.07%,，上半年為－435.73%。

其實,，上市之時,，賽摩電氣的營業(yè)收入和凈利潤持續(xù)下滑，2014年,、2015年,，二者均加速下滑,。但去年至今上半年，營業(yè)收入的增速分別為42.09%,、68.36%,，凈利潤的增速分別為70.36%、23.81%,，均為高速增長,。

不過，高速增長的業(yè)績并非來自賽摩電氣自身,，而是依靠并購重組帶來的收益,。

去年，合肥雄鷹等三家公司貢獻了0.54億元的凈利潤,，占賽摩電氣0.56億元凈利潤的96.43%,。

針對公司現(xiàn)金流不足及經(jīng)營靠并購重組等問題，昨日下午,，賽摩電氣董事辦一李姓人士解釋,，目前，公司正處于投入期,，導致資金消耗較快,。公司自身主業(yè)服務對象主要是火力發(fā)電領域，但受政策影響,，經(jīng)營業(yè)績不樂觀,。公司積極響應國家提出的中國制造2025，進行產(chǎn)業(yè)轉型升級,，通過并購打造智能生態(tài)圈,。

昨晚，一從事并購的人士向長江商報記者表示,，賽摩電氣擴張較快,，收購的標的公司能否實現(xiàn)業(yè)績承諾，標的公司之間的協(xié)同效應能否釋放等,，都將對賽摩電氣的管理能力,、整合能力提出挑戰(zhàn)。在其看來,，單靠并購推動快速發(fā)展,，存在較大風險。