9月底,，有4家新基金公司遞交了設(shè)立申請,。四年前，新基金法的實(shí)施對于私募的影響更為明顯，獲得合法身份的私募基金業(yè)得到了飛躍式發(fā)展,。在私募大發(fā)展的同時(shí)，公募基金在資產(chǎn)管理領(lǐng)域的影響力遭到挑戰(zhàn),，尤其是在權(quán)益類資產(chǎn)的管理規(guī)模方面,，處境更是尷尬。一方面是私募的高歌猛進(jìn),，數(shù)年內(nèi)規(guī)模飆升數(shù)十倍,；另一方面，則是公募基金總體權(quán)益資產(chǎn)規(guī)模的停滯不前,。

但如今,，風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，公募牌照似乎又成為了香餑餑,，申請?jiān)O(shè)立公募基金的數(shù)量越來越多,，而審批未見明顯提速。截至目前,，仍有46家擬設(shè)立的基金公司靜待“準(zhǔn)生證”,。

公募敞開大門

2013年6月，新基金法實(shí)施,，公募基金牌照正式放開,，符合規(guī)定的券商、保險(xiǎn),、私募等有實(shí)力的資管機(jī)構(gòu),，可以獲得發(fā)行公募基金的資格。

4年過去了,，鵬揚(yáng),、凱石、博道等專注二級市場的陽光私募先后獲得了公募牌照,，九鼎,、深創(chuàng)投、中科招商,、新沃資本等創(chuàng)投機(jī)構(gòu)更是早就拿到了入場券,。

經(jīng)歷了“公轉(zhuǎn)私”的風(fēng)潮之后，公募基金的吸引力遭到質(zhì)疑,。然而,，最近兩年的情況有了很大變化,。不僅人才紛紛重新回歸公募，更是有頗多知名私募機(jī)構(gòu)開始追逐公募牌照,。目前提交設(shè)立申請的46家機(jī)構(gòu)中,，不乏一些曾經(jīng)“公轉(zhuǎn)私”的知名人士。以9月底提交材料的信德基金為例,，主要發(fā)起人宋三江,，曾經(jīng)在華寶興業(yè)等公募基金任職，后來轉(zhuǎn)投私募成為深圳久久益資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理,、首席合伙人,。

值得注意的是，自然人持股正成為私募界人士進(jìn)軍公募的熱門路徑,，更是出現(xiàn)了股東全為自然人的公募基金公司,。成為自然人股東的條件是個(gè)人金融資產(chǎn)不低于3000萬元人民幣，在境內(nèi)外資產(chǎn)管理行業(yè)從業(yè)10年以上,。

公募基金具備公開,、透明、規(guī)范,、普惠等特性,，在整個(gè)資產(chǎn)管理行業(yè)有著獨(dú)特的地位，激發(fā)了各路機(jī)構(gòu)加入到公募牌照的追逐之中,。相比采用備案制的私募,，公募牌照雖然門檻較高，業(yè)務(wù)范圍卻也更多元化,。如今公募平臺(tái)既可做專戶,，也可設(shè)立資管子公司和境外子公司。即便追逐公募牌照需要重新處理原有的私募業(yè)務(wù),，并不意味著放棄原有的私募業(yè)務(wù)，而是可以將原有業(yè)務(wù)遷移到公募業(yè)務(wù)中,。

最幸運(yùn)的當(dāng)屬博道投資,，成為了按照新審批程序獲批設(shè)立的首家公募基金公司。博道投資于2016年5月27日遞交了申請?jiān)O(shè)立博道基金的材料,，8月1日正式獲受理,，但在2016年7月15日，證監(jiān)會(huì)調(diào)整了基金公司設(shè)立審批程序,，博道基金申請受理恰好在7月15日之后,。

一家原基金公司籌備組組長告訴時(shí)代周報(bào)記者，以前要拿公募牌照,，必要的人員配備加上辦公場所,，每年需要耗資數(shù)千萬,。展業(yè)之前只能做虛擬盤，倘若籌備周期過長,，對于投研人員的職業(yè)生涯會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響,，往往還未開張已經(jīng)開始走馬燈似的換人。

以國金通用為例,，經(jīng)歷了四年漫漫籌備期之后,，1.6億元的注冊資本金已所剩無幾，開業(yè)僅半年,，各大股東又增資1.2億元,。

百花齊放

在公募發(fā)展早期，基金公司的發(fā)起股東多為證券公司與信托公司,。如今風(fēng)光無限的銀行系基金公司,，出現(xiàn)在中國公募基金業(yè)的第7個(gè)年頭。

2005年6月21日,，以工銀瑞信基金公司成立為標(biāo)志,，銀行系基金開始開疆拓土。

新基金法實(shí)施之后,，公募基金業(yè)迎來了一個(gè)新時(shí)代,，更多的參與者陸續(xù)進(jìn)入。

2013年8月29日,，東方證券資產(chǎn)管理有限公司獲得公募業(yè)務(wù)牌照,，成為首家獲得該資格的券商，至此,，券商可以擁有全資基金公司,。

2013年10月29日，首家保險(xiǎn)系基金公司國壽安保成立,。

2015年4月份,，私募基金掌門人楊愛斌聯(lián)手上海華石投資發(fā)起設(shè)立鵬揚(yáng)基金公司，成為首家私募直接發(fā)起設(shè)立并控股的基金公司,。

2016年10月,，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)南華基金成立，該基金由南華期貨獨(dú)家出資,，是國內(nèi)首家由期貨公司出資成立的公募基金管理公司,。

此外，首家股東全部為自然人的公募基金公司匯安基金,、首家外資控股的基金公司恒生前?；鹨约笆准曳康禺a(chǎn)系基金公司格林基金都在2016年先后獲批。公募基金發(fā)起人背景越發(fā)多元化,。

其中,，銀行參股基金公司的影響最為深遠(yuǎn),，已然改變了公募基金的行業(yè)格局。憑借深厚的股東實(shí)力,，多家銀行系基金已經(jīng)牢牢占據(jù)了行業(yè)第一梯隊(duì)的位置,。

專注二級市場的陽光私募的業(yè)務(wù)與公募最為近似，但其申請牌照反而更為艱難,。在業(yè)務(wù)范圍上有較高重疊性,，容易引發(fā)風(fēng)控問題，導(dǎo)致監(jiān)管層的審批相當(dāng)謹(jǐn)慎,。

為杜絕可能存在的利益沖突和道德風(fēng)險(xiǎn),，首家成功“私轉(zhuǎn)公”的鵬揚(yáng)基金成立后，公司第一大股東楊愛斌（占股55%）2010年創(chuàng)立的鵬揚(yáng)投資停止私募業(yè)務(wù),，原有未到期產(chǎn)品則轉(zhuǎn)換為鵬揚(yáng)基金的特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù),。

凱石基金法人代表兼董事長陳繼武亦在接受媒體采訪時(shí)表示：“已經(jīng)按照合規(guī)監(jiān)管的要求對凱石旗下的業(yè)務(wù)進(jìn)行了梳理，將私募業(yè)務(wù)進(jìn)行了剝離處置,?！?/p>

并非所有的申請機(jī)構(gòu)都得償所愿。今年6月初,，證監(jiān)會(huì)披露的信息顯示,，共有10家機(jī)構(gòu)消失在申報(bào)名單中，其中3家大股東性質(zhì)為私募,。2015年12月16日首次遞交材料的重陽投資,，在16個(gè)月后撤回了申請。這家老牌私募稱,，撤回申請是主動(dòng)選擇,。

牌照價(jià)值弱化

從整體發(fā)展趨勢來看，公募基金依然生機(jī)勃勃,。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示,，截至9月底，全國已發(fā)公募產(chǎn)品的基金管理公司126家,，全部基金數(shù)量4569只,。據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)公布的最新數(shù)據(jù)，截至8月底,，公募基金資產(chǎn)規(guī)模達(dá) 11.06萬億元，創(chuàng)歷史新高,。

同時(shí),，伴隨著行業(yè)競爭的加劇，馬太效應(yīng)也愈加明顯,。據(jù)2017年三季度末的數(shù)據(jù),，擁有余額寶的天弘基金規(guī)模高達(dá)1.7萬億元,；與此同時(shí)，仍有數(shù)十家基金公司生計(jì)堪虞,。

天相投顧數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,，截至2017年6月底，共計(jì)有23家基金公司公募管理規(guī)模超過1000億元大關(guān),。與此同時(shí),，47家基金公司公募規(guī)模不足200億元，其中34家基金公司規(guī)模不足百億元,。以公募規(guī)模粗略估算,，依然有相當(dāng)多的公募基金公司未過生存紅線，其中不乏已經(jīng)成立超過10年的老牌公司,。

老牌基金公司尚且日子難過,，新基金公司要想盈利就更困難了。那么,，吸引各路資本申請公募牌照的原因又是什么呢,？

有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，公募業(yè)務(wù)范圍廣泛,，通過子公司更是可以延展到除信貸外的各類金融業(yè)務(wù),，堪稱“全牌照”。不過,，隨著子公司政策的收緊,，這方面的牌照價(jià)值有所下降。

伴隨著公募基金行業(yè)進(jìn)一步開放門戶,，牌照本身的價(jià)值,，正在逐漸弱化。2016年2月15日,，惠理基金管理香港有限公司以4500萬元的金額向上海泉意金融信息服務(wù)有限公司轉(zhuǎn)讓金元順安49%股權(quán),。值得注意的是，上述交易價(jià)對應(yīng)的單價(jià)僅為0.37元/股,，遠(yuǎn)低于金元證券,、惠理香港兩大股東方入股時(shí)的價(jià)格，僅約為惠理香港成本價(jià)的一半,。

不過,，擁有深厚沉淀的新基金公司，其發(fā)展前景依然被看好,。譬如,，鵬揚(yáng)基金在成立近一年之際,實(shí)現(xiàn)首次增資擴(kuò)股，獲得宏實(shí)資本參股。而宏實(shí)資本的法定代表人,，正是公募基金業(yè)的傳奇人物范勇宏,。平臺(tái)真面目