中國證券報

□本報記者 葉斯琦

10月以來,，在銅,、原油等商品走出一波上漲行情的背景下，部分商品類基金同樣從9月的下跌中反彈,。對于商品類基金的抄底機會,，有業(yè)內(nèi)人士持相對謹慎的態(tài)度,，認為在四季度經(jīng)濟潛在增速回落、前期供給側改革透支以及四季度基建和地產(chǎn)投資增速回落的影響下,，商品整體表現(xiàn)預計不如三季度強勁,，因此未來商品類基金凈值的回撤風險不容忽視。

部分商品出現(xiàn)反彈

今年,，大宗商品相關基金總體表現(xiàn)不佳,。以QDII為例，Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來,，復權單位凈值跌幅最大的QDII基金中,，前十名幾乎都被大宗商品相關的基金占據(jù)，最大跌幅甚至超過22%,。相比之下,，在港股和美股強勢上行的推動下，QDII基金總體業(yè)績不俗,，今年以來復權單位凈值增逾50%的基金達到5只,。

不僅是商品類QDII，A股方面,，商品期貨的價格波動也影響到了股票市場,，進而影響到相關的商品類基金。9月至今的一個多月里,，黑色系商品一路走弱,。截至10月19日收盤，文華煤炭板塊指數(shù)在22個交易日內(nèi)下跌了22.22%,，螺紋鋼指數(shù)也在27個交易日內(nèi)下跌了11.95%,。在這一背景下，煤炭,、鋼鐵行業(yè)相關基金跌幅也處于開放式基金前列,。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，由于重倉股下跌,，9月13日以來,，多只煤炭、鋼鐵相關基金的復權單位凈值下跌接近或超過10%,。

不過值得注意的是,，近期大宗商品中原油、有色金屬均出現(xiàn)反彈,。據(jù)中國證券報記者統(tǒng)計,，9月27日以來，倫銅指數(shù)反彈近8.7%,；10月9日以來,，紐約原油指數(shù)反彈4.84%。

對此,，寶城期貨金融研究所所長助理程小勇表示,，10月在銅等商品大幅反彈的背景下，商品類基金同樣從9月的下跌中反彈,。不過,，商品基金走勢出現(xiàn)一定分化,，資源類商品反彈，但貴金屬如黃金ETF走勢欠佳,。

興業(yè)研究大宗商品研究主管付曉蕓表示,，國內(nèi)目前有6只原油相關的基金產(chǎn)品，其中國泰商品,、南方原油和易方達原油均主要配置美國杠桿型原油ETF,，另有3只基金主要配置境外油氣行業(yè)股票,?！叭径纫詠恚渲酶軛U型原油ETF的基金表現(xiàn)明顯好于配置油氣行業(yè)股票的基金,，這與5,、6月份以來，境外原油期貨走勢明顯強于境外油氣股有關,。而3只配置杠桿型原油ETF的基金中,，南方原油和易方達原油的表現(xiàn)要好于國泰商品，這與前兩者配置United States 12 Month Oil比重較大有關,?！备稌允|說。