股指受國(guó)慶長(zhǎng)假期間外盤大漲影響,，節(jié)后跳空高開，但漲勢(shì)未能延續(xù),。受益于三季度業(yè)績(jī)預(yù)增超預(yù)期,，中小板指數(shù)成為走勢(shì)最強(qiáng)的品種。本周面臨期指交割,，不過(guò)三大期指合約均沒(méi)有出現(xiàn)明顯減倉(cāng)跡象,。值得關(guān)注的是，本月新公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較好,，長(zhǎng)期國(guó)債期貨加速下跌,，顯示出總需求增長(zhǎng)的強(qiáng)勁韌性,。

　　從三季報(bào)預(yù)披露的結(jié)果來(lái)看，全年業(yè)績(jī)?cè)鏊倩颈淮_認(rèn),。截至上周末,，三季度財(cái)報(bào)預(yù)披露一共1352家，占全部A股約40%,，中小板全部披露完畢,，創(chuàng)業(yè)板披露20%，主板披露6.25%,，總體預(yù)喜比例為79.34%,，高于中報(bào)。其中,，主板業(yè)績(jī)預(yù)增比例最高,，達(dá)到83%，中小板與創(chuàng)業(yè)板的預(yù)喜比例基本相同,。從全部公布的1352家公司來(lái)看,，凈利潤(rùn)同比增速最低為52.36%，最高達(dá)到84.25%,，在全部公布的中小板中,，剔除重組導(dǎo)致的業(yè)績(jī)?cè)鏊俨▌?dòng)，整個(gè)板塊三季度凈利潤(rùn)增速為29.96%,。

　　現(xiàn)階段上證50指數(shù)2017年的動(dòng)態(tài)PE為11.04X,，根據(jù)業(yè)績(jī)?cè)鏊僬{(diào)整的2018年預(yù)估動(dòng)態(tài)PE為10.03X，滬深300動(dòng)態(tài)PE為13.04X,，2018年預(yù)估PE為11.65X,，創(chuàng)業(yè)板動(dòng)態(tài)PE為33.97X，2018年預(yù)估25.16X,，中小板動(dòng)態(tài)PE為29.85X,，2018年預(yù)估為23.82X。各行業(yè)三季度凈利潤(rùn)預(yù)增速排名前五的,，分別是煤炭(339.44%)、鋼鐵(296.69%),、建材(255.45%),、房地產(chǎn)(221.76%)以及有色金屬(199.64%)。排名后五的行業(yè)分別是電力設(shè)備(-42.11%),、餐飲旅游(-27.38%),、家電(0.72%)、國(guó)防軍工(9.06%)和銀行(9.17%),，表現(xiàn)出比較強(qiáng)的非周期特點(diǎn),。根據(jù)對(duì)經(jīng)濟(jì)規(guī)律和未來(lái)的預(yù)期,，我們認(rèn)為，中小板在業(yè)績(jī)?cè)鏊兕A(yù)期和估值上已經(jīng)體現(xiàn)出較好的風(fēng)險(xiǎn)收益比,。

　　宏觀方面,，9月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，尤其是在房地產(chǎn)調(diào)控,、金融去杠桿以及財(cái)政赤字制約基建投資增速的環(huán)境下,。對(duì)比美國(guó)、歐洲和中國(guó)公布的官方制造業(yè)PMI數(shù)據(jù),，顯示出很強(qiáng)的同步走強(qiáng)的特征,。

　　外國(guó)市場(chǎng)來(lái)看，美國(guó)和德國(guó)10年期國(guó)債收益率上行,，反映出市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的普遍預(yù)期,。在此背景下，外貿(mào)成為增速較快的部門,。從出口,、投資和消費(fèi)三駕馬車來(lái)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步增長(zhǎng)的動(dòng)能比較強(qiáng)勁,。

　　因此,，基本面的強(qiáng)勁支持指數(shù)進(jìn)一步上漲，AH股溢價(jià)的下行對(duì)權(quán)重股形成支撐,，M2增速上行,，流動(dòng)性緊縮風(fēng)險(xiǎn)消除，股指在前高附近強(qiáng)勢(shì)振蕩后還將上漲,。但是短期來(lái)看,，量似有不足，振蕩的時(shí)間將超市場(chǎng)預(yù)期,，建議投資者堅(jiān)定持有,。