在莎士比亞的《威尼斯商人》里,，高利貸商人夏洛克要的不僅僅是利息，還包括逾期后,，從借貸者——安東尼奧身上挖出一磅的肉。

　　一,、趣店IPO上市

　　最近互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)有三個平臺要上市了，趣店,、拍拍貸、和信貸,。如果從2007年拍拍貸上線開始算起，到這兩天趣店上市,，網(wǎng)貸在中國已經(jīng)走過了10年的歷程。

　　趣店,，這家短短一年之間，市值翻了10倍,，從2015年的虧損2.33個億到2017年盈利9.74個億,，趕超一切的造富神話。這對投資人來說,，無疑是一家偉大的公司,。目前總市值約為106.89億美元的趣店，市值不僅遠高于先它上市的宜人貸,、信而富,，更一舉趕超了中國不少城商行、農(nóng)商行,。截止到筆者統(tǒng)計之時,，A股、港股兩大交易市場上,，中國境內(nèi)上市銀行的市值不及趣店的至少有18家。

截至2017年6月末,，趣店總營收為18.33億元,，凈利潤為9.73億元，相比之下去年同期營收約3.72億元,、凈利潤約1.22億元,。短短半年時間內(nèi)，趣店實現(xiàn)營收同比增長了5倍,、凈利潤增長8倍。其增長速度,，不可不謂之商業(yè)奇跡,。

而這家據(jù)稱是是"中國最大的在線小額借款平臺"，其中83.3%的利潤來源于向客戶收取的金融服務費,。另外,，趣店商城銷售商品也會帶來一部分的收入,。三言兩語就能說清楚的商業(yè)模式和較為單一的業(yè)務線條,，為什么能讓趣店拿到那么高的估值？答案是三個字：消費貸,！而網(wǎng)貸平臺如何能在短短兩年間走出逆天行情,，答案依舊是消費貸,！

　　如果你對三個字陌生而無感，那么蕓蕓眾生中,，你是何其幸運,。（本文第三部分作詳細說明）

　　消費貸，主要是指互聯(lián)網(wǎng)金融平臺提供的一種無擔保,、無抵押,、無場景的信用貸款產(chǎn)品。

　　目前的主流產(chǎn)品有兩類，現(xiàn)金貸和消費分期?，F(xiàn)金貸，可以理解為支付寶上的借唄,。指純線上,，不限用途的小額信用貸款業(yè)務。消費分期則類似于花唄,，京東白條，是基于具體的消費場景分期付款,，如教育、醫(yī)療,、買手機等。消費金融公司,、互聯(lián)網(wǎng)金融平臺推出的消費貸與銀行不同，平均借款金額普遍是幾千元,，針對的用戶是傳統(tǒng)金融機構(gòu)"照顧"不到的"長尾"人群，主要以三線以下城市人群為主(多元化職業(yè)),，二線以上城市進城務工人員(基礎(chǔ)服務業(yè)：餐飲從業(yè)快遞從業(yè)制造從業(yè)等),，畢業(yè)兩年內(nèi)的學生(低收入白領(lǐng)藍領(lǐng)等)。

　　這類人群主要的特點是：80%的客戶在生活中平均2個月借一次錢,；70%的客戶一年中超過3次遲發(fā)工資；44%的客戶會提前主動還款,；70%的客戶連續(xù)兩個月有借款需求；收入水平80%的人低于5000元/月.,。在電商平臺，80后,、90后則依靠支付寶"花唄"、京東"白條"等產(chǎn)品,，正在逐漸養(yǎng)成貸款消費的習慣,，現(xiàn)在平均每4個90后中就有一個人在用"花唄"。而這類人群的另一個特點是：基數(shù)眾多,！

　　所以扒去金融科技和大數(shù)據(jù)的外衣： 趣店做的就是一種互聯(lián)網(wǎng)次級貸款/（高利息小額借貸貸）生意,，收割的是一群消費水平超出了消費能力的低收入群體。而他們普遍財商不高,，自控不行，難以掙扎出生活的泥淖。

　　二、如何收割

　　消費貸的模式?jīng)Q定了這是一種高違約風險的產(chǎn)品,，盡管趣店的招股說明書給出的不良率低于0.5%,。但是美國消費金融保護局(CFPB)研究數(shù)據(jù)表明，23%的網(wǎng)絡貸款借貸人在18 個月后，面臨賬戶關(guān)閉的問題,，而即使是這么高的壞賬率的，然而消費貸產(chǎn)品只要通過下面三點,，實現(xiàn)完美收割：

　　a,，一是利用高利率覆蓋高違約風險。

　　較高的違約風險必然需要較高的利率去覆蓋,，盡管大數(shù)據(jù)基本成為現(xiàn)金貸的「標配」。但是到了現(xiàn)金貸這里,，真正的護城河是——高利率（高手續(xù)費=變相的高利率）,。一位業(yè)內(nèi)人士告訴筆者， 這個行業(yè)普遍的壞賬率在20%以上,，但依然暴利,，某家知名的大型平臺，最開始的壞賬率接近50%,，但是每個月還可以掙3千萬,，基數(shù)大，服務費高"在這在邏輯上,，躺著也能來錢,。下文計算的表格也從盈利模式的角度證明了這一點,。在客戶結(jié)構(gòu)一定的前提下，利率越高,，可承受的新貸客戶損失率也會增加,。要劃重點的一點是，很多互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品打出日利息率雖然很低,，但是高手續(xù)費+高服務費,，也是一樣的完美收割啊。

b,，通過續(xù)貸客戶比例控制風險,。

現(xiàn)金貸本身面向的客戶為中低收入人群，但是用戶黏性高的出奇,，這種小額現(xiàn)金貸產(chǎn)品大部分用于提前消費,。很多用戶會陷入反復借貸的死循環(huán)中，不停的填之前挖的坑,，產(chǎn)生重復借貸需求,。下表為某種現(xiàn)金貸產(chǎn)品有續(xù)貸的客戶比例隨時間的變化折線圖?？梢钥吹皆摲N產(chǎn)品約有10%的客戶當月借貸當月續(xù)貸,，這一數(shù)字在第二個月達到峰值——74%。從表格可以看出,，在利率相同的情況下,，續(xù)貸客戶占比越高，可接受的新貸客戶損失率越高,。

c,，通過逾期費再收割

逾期成本是消費貸擼用戶的另一大殺器，這東西可以簡單的看成利滾利,。此前有業(yè)內(nèi)人士稱，整個現(xiàn)金袋行業(yè)的首次逾期率超過30%,，M3的摧回率為70%-80%，成本在15%以上,。借款人一旦逾期,，平臺將收取高額罰金。

　　而多數(shù)風控基本為零,，逾期率極高,，部分平臺大力招聘線下人員，盲目擴張,，且放款隨意,，導致整個行業(yè)共債盛行,。當用戶資金流無法覆蓋債務，逾期是必然,，利滾利之下,，利息甚至是本金的好幾倍。

　　這些人,，大多會逾期,，賴賬，甚至,，騙貸,。

　　而誰來為他們買單？

　　比他們更為優(yōu)質(zhì)的用戶,，用高額的利息,，為這群老賴買單。

　　這個暴利游戲中,，吃虧永遠是"老實人",。

　　更多的是，像家人攤牌,。父母至親之人成為填補窟窿的那個人,。

　　三、消費貸原罪

　　金融就是一場零和游戲,，有人贏,，則有人輸。暴利吸取的是借款人的"高息"血液,，啃食的是用戶的失控的欲望,。

　　玩現(xiàn)金貸的這批人，一般是最開始過度使用消費分期付,，當分期付款桶的財務窟窿太大了,，收入現(xiàn)金流無法填滿債務，就使用現(xiàn)金貸去借錢來填,，但現(xiàn)金貸也是要付出利息的,，只能再去其他現(xiàn)金平臺借入更多的錢來還利息.......結(jié)果就是坑越挖越大，在以貸養(yǎng)貸的坑里爬不出來,。

　　而這種現(xiàn)金貸共債者比例超過95%，這些共債者至少在兩家現(xiàn)金貸平臺上有借貸記錄,，平均借貸次數(shù)在6次左右,。"擼口子（找不同的平臺借錢）"已經(jīng)成為他們生活的主旋律，而"上岸"則成為了一個遙不可及的傳說,。

　　欲使其滅亡必先使其瘋狂",！

　　對這波極其渴望金錢的人來說,，擼口子和吸鴉片一樣，會上癮的,，因為錢來的太容易了。在安卓的應用商店里,，輸入消費貸，能找到600多個app,， 而類似于趣店的這種平臺號稱10分鐘就能出貸！這群追求"高" 消費的"消費者"分分鐘就被這些APP給消費了,。

　　馬上全民狂歡的雙十一，阿里的花唄也出了大手筆,，將個人人均額度提高了2000元,。這也可見淘寶的野心不僅僅在于消費者的錢包,，更是盯住了大家未來的現(xiàn)金流。

　　1， 被收割的人生可能

　　在筆者看來,，消費貸的出現(xiàn)就是給用戶的消費能力加個了個杠桿,！

　　雖說杠桿只是一個工具,，工具本身是中性的,。

　　但是在用戶不能控制自己的欲望與沒有穩(wěn)定經(jīng)濟來源的情況下，弊遠遠大于利,，它會千倍百倍的放大了人性的欲望。

　　是的,，社會是叢林,，總有一批人要被收割。但是,，要知道使用消費貸的這波人，為了個幾千塊錢去上杠桿的人，大部分是才工作一兩年的小白領(lǐng),，四五線的小居民,，進城務工的藍領(lǐng),。這是一波腦子都還沒長齊全的，就要被收割的人,。他們沒有受到足夠的反收割教育,，他們的認知讓他們無法看穿資本的陷阱和游戲,。互聯(lián)網(wǎng)金融本應該是讓普惠的觸角伸向傳統(tǒng)金融無法抵達的角落,，而沒有更新自己認知的他們成了被消費品,，被收割品。他們只能在背著負債的過程中,，被債務裹挾著前行，要么成為資本的的奴隸,，要么放棄自己的靈魂,。

　　一個正常運轉(zhuǎn)的商業(yè)社會,，它的機能應該是完整的,，我們不一定都能公平的共享文明發(fā)展的碩果,，但是應該有抵達不同終點的可能。從無處不再的消費陷阱到毫無底線刺激你消費欲望的"神器",，這群財商不夠,，認知不高的伙伴們成了被資本碾壓吸食的消費品,。是的,，有的人借錢是為了剛需,，有的人借錢是為了欲望。在消費型社會,，剛需和欲望往往很難界定,。金融和人性的貪婪，永遠糾纏在一起,，當它們珠聯(lián)璧合的時候，就是人間血肉模糊的時候,。很殘忍的事實是,，所謂金融科技，支撐這些的還是最陳舊的金融邏輯——直接或間接地獲取利差的高額收益,。

　　2,，沒有底褲的現(xiàn)金貸

　　在暴利面前，眾生相貪婪而瘋狂,！

　　作惡的不僅僅是杠桿,，也是毫無底線的商業(yè)模式。

　　像趣店這樣的現(xiàn)金貸產(chǎn)品"來分期",，年化利率高達102%,，最高的可達到500%左右?？芍^是典型的高利貸,。

　　在筆者看來，所謂的互聯(lián)網(wǎng)現(xiàn)金貸,，無非是高利貸的外衣而已,。

　　針對藍領(lǐng)&學生群體的消費貸產(chǎn)品，其原罪在于"高利率覆蓋高風險"的簡單粗暴的業(yè)務模式,。在這個幾乎萬能的模式下,，現(xiàn)金貸平臺幾乎可以給任何群體放貸款，不需要什么場景,，也不需要考慮風控問題,，門檻低易復制。

　　壞就壞在了,，低門檻的審核之下,，不考慮用戶還款（消費）能力的借貸產(chǎn)品就是耍流氓。傳統(tǒng)的借貸審核一方面是為了把控借貸的不良率,，另一方面也可以防止用戶,，在無合理的理由之下,，拿到與他資產(chǎn)與現(xiàn)金流不匹配的資金。這從某種程度上說,，也是幫用戶控制住了一波風險,。

　　而在這個消費時代，用戶的心智和欲望被這種無處不在的消費貸產(chǎn)品的圍毆與誘惑下,，極易突破負債能力的極限,，走上多頭借貸、借東家還西家的惡性循環(huán)之中,，一旦鏈條破裂,，借款人身背沉重債務，放貸平臺則可能會面臨小范圍內(nèi)"次貸危機",。于雙方而言,，都是在走鋼絲，且沒人敢先停下來,。

　　而小額現(xiàn)金貸的利率,，深藏不露，極具迷惑性,，砍頭息,、逾期天價罰金、債務不封頂,、暴力催收,，這些東西在用戶入局之初，被巧妙的掩蓋.........更像另外一只將用戶拽下水的地獄之手,。

　　四,、終局在哪里？

　　1,，個人的噩夢

　　資本來到世界,，每個毛孔都滲透著窮人的鮮血——馬克思。

　　像趣分期看起來小額的消費貸,，每單不到1千,，毫無傷害。然而,，貸款人往往存在或者被引導出強大的消費欲和僥幸心理,。從一部幾千塊的手機開始，步步淪陷,。

　　比如某大學生,，接觸十多種貸款，貸A家的貸款還B家的錢,，再借C家的錢來填A家的坑……一家家加起來是個很大的數(shù)字,。而"大學生貸款買蘋果6手機,，3萬滾成70多萬元"這起著名的案例里，當事人貸款買了兩部手機,，面對催債,，拆東墻補西墻，不斷地去找小額貸款公司貸款還債,。

　　更糟糕的是,，高昂的滯納金是噩夢開始。

　　很多平臺,，逾期一月未還,，必須繳納滯納金。比如借10000塊,，滯納金就是=10000*1%*30=3000元,，如一年不還，滯納金就是36000元,。

　　《地藏經(jīng)》上說，如是等輩,，當墮無間地獄,，千萬億劫，以此連綿,，求出無期,。而以債為生，拆東墻補西墻的多頭借貸者們就如同生活在無間地獄般,，前有連綿不止的催收轟炸,，后有親戚朋友的擔憂惋惜，面對高昂的滯納金,，沉重前行,。

　　很多人都是借新還舊，當借的平臺太多,，就像雪球越滾越大,，就可能資不抵債，陷入債務危機,。

　　2,，行業(yè)的淪陷

　　趣店55%的利潤率，意味著消費貸這個行業(yè)正處于快速增長的階段,，尤其現(xiàn)金貸更是一種新興的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài),，處于監(jiān)管的空白地帶，而其產(chǎn)品的特性,，也決定了這個行業(yè)的進入門檻并不高,，加上行業(yè)先行者的良好發(fā)展勢頭,，投資人的吹捧，必然導致競爭者快速加入,，激化競爭,，就如同當初的P2P。

　　然而P2P行業(yè)的收場,，可謂慘淡,，現(xiàn)金貸會重演其結(jié)局么？

　　我看,，極有可能,，風險的累積總是在泡沫中完成的。共債現(xiàn)象（一個人同時在多個平臺上借款）是這個行業(yè)的通病,，一旦崩盤是"病來如山倒",，就算趣店這種傍上大腿（用戶獲取、資金托管,、風險控制幾乎全部依靠支付寶）的公司也不能幸免,，因為不管你做的多好，總有人拖后腿,。

　　在現(xiàn)金貸的商業(yè)模型里面,，在最關(guān)鍵的變量是壞賬成本。壞賬一方面來自欺詐,，另一方面來自信用風險,，尤其是多頭（重復）借貸風險。

　　據(jù)百融金服近期發(fā)布的一份報告統(tǒng)計：從申請次數(shù)來看,，約56.5%的客戶申請現(xiàn)金貸次數(shù)大于2次,，其中申請2-5次的客戶占比最高，達到36.7%,；申請多次借款的客戶中,，在多家機構(gòu)申請借款的人數(shù)占比達49.4%，在1家機構(gòu)申請多次借款的客戶僅占7.2%,?？傮w看來，現(xiàn)金貸多頭借貸現(xiàn)象較明顯,。

　　這導致的結(jié)果是：許多現(xiàn)金貸平臺因遭遇欺詐事件損失慘重,，甚至在一些公司里惡意欺詐損失能占到整體壞賬損失的60%；目前現(xiàn)金貸行業(yè)多頭借貸占比近50%,，且多頭借貸導致的逾期數(shù)量占比（84.3%）要遠高于在1家機構(gòu)逾期數(shù)量占比（15.7%）,。

　　不過，資本可管不了這么多,，在暴利面前,，是一副貪婪且瘋狂的眾生相,。大家都知道這不是一門持久的生意，但在龐氏游戲結(jié)束前,，所有人想的是：在監(jiān)管來臨之前,，先撈了再說。

　　五,、監(jiān)管

　　亂象之下,，監(jiān)管必須到來。

　　其實在《關(guān)于開展"現(xiàn)金貸"業(yè)務活動清理整頓工作的通知》中已經(jīng)點明了,，行業(yè)內(nèi)大多數(shù)公司的違規(guī)：

　　一是利率畸高,。根據(jù)媒體報道，"現(xiàn)金貸"平均利率為158%,，最高的"發(fā)薪貸"利率高達598%,，實質(zhì)是以"現(xiàn)金貸"之名行"高利貸"之實，嚴重影響市場經(jīng)濟穩(wěn)定,。

　　二是風控基本為零,，壞賬率極高，依靠暴利覆蓋風險,。部分平臺大力招聘線下人員,，盲目擴張，且放款隨意,，部分平臺借款人只需要輸入簡單信息和提供部分授權(quán)即可借款，行業(yè)壞賬率普遍在20%以上,。

　　三是利滾利讓借款人陷入負債危機,。借款人一旦逾期，平臺將收取高額罰金,，同時采取電話"轟炸"其親朋好友或暴力催收等手段,，部分借款人在一個平臺上的借款無法清償時，被追轉(zhuǎn)向其他平臺"借新還舊",，使得借款人負債成倍增長,。

　　金融是一個需要強監(jiān)管的領(lǐng)域，只有強監(jiān)管才能保證不出亂子,。這一點,，國家早已意識到，正如此次大會上,，銀監(jiān)會主席郭樹清表示：

　　今后整個金融監(jiān)管趨勢會越來越嚴,，監(jiān)管部門會嚴格執(zhí)行法規(guī)。

　　沒錯,，金融的核心是風控,，而有些風控是某些公司做不好的,，或者，不愿意去做,。

　　結(jié)語

　　借貸,，本質(zhì)是透支未來的彈性，以時間換空間,。當披著互聯(lián)網(wǎng)外衣的民間借貸崩盤之際,，個體的未來坍塌之日，是經(jīng)濟失去彈性之時,。對于金融活動的輕視和錯誤處置,，放大的不僅是人性貪婪，也會加速社會的不穩(wěn)定性,。畢竟今日的資本狂歡是用來日的流動性換來的,，當整個社會的基層毫無生命力。資本,，你再來收割誰的人頭,？

　　來源：港股那點事