終端疲弱壓制市場

　　在黑色系的幾個主要品種里，螺紋鋼被視為龍頭品種,，也就是說，螺紋鋼價格的變動常常引領(lǐng)著其他品種,。這主要基于以下幾方面原因：一是螺紋鋼上市最早,，品種運作最成熟,，參與者覆蓋面更廣;二是螺紋鋼屬于黑色產(chǎn)業(yè)鏈的中間品種，焦炭,、鐵礦石是其上游品種,，焦煤又屬于焦炭的上游品種;三是今年黑色產(chǎn)業(yè)鏈的核心矛盾集中在鋼鐵去產(chǎn)能上，驅(qū)動力更直接地作用于鋼材,。由歷史走勢來看,，焦炭價格確實與螺紋鋼呈現(xiàn)高度正相關(guān)。即無論從邏輯還是從實證方面來看,，螺紋鋼期價走勢對焦炭期價有著重要影響,。

　　圖為焦炭期價與螺紋鋼期價

　　商品期貨研究領(lǐng)域有這樣一句行話：工業(yè)品看需求，農(nóng)產(chǎn)品看供應(yīng),。螺紋鋼作為工業(yè)品,，需求一直是影響其價格走勢的核心因素，而房地產(chǎn)行業(yè)作為螺紋鋼最重要的下游行業(yè),，成為需求端的最重要變量,。實際上，2016年以來,，整個黑色系品種價格的上漲,，均受益于房地產(chǎn)投資增速的回升。我們對相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行研究后發(fā)現(xiàn),，房地產(chǎn)投資同比增速與螺紋鋼期價之間存在高度的正相關(guān)關(guān)系,，不僅在趨勢上保持一致，而且在拐點出現(xiàn)時保持同步,。