利多因素浮出水面

　　進入10月份以來,，螺紋鋼期貨出現反彈跡象。國慶節(jié)后的首個交易日,，螺紋鋼期貨以大漲開局,，盡管此后連跌兩天，但反彈勢頭一直都在,，只不過主力資金用加減倉的方式對反彈節(jié)奏實施了干擾,。筆者分析，螺紋鋼的供需情況已悄然生變,，利多因素逐漸浮出水面,，預計反彈行情仍將持續(xù)。

　　需求下降預期不斷升溫

　　由于8月份房地產,、基建投資數據走弱，市場對需求端的擔憂更甚于供應端,。9月14日公布的數據顯示,，1—8月房地產開發(fā)投資同比增長7.9%，與1—7月增速持平;基礎設施投資同比增長19.8%,，增速比1—7月份回落1.1個百分點,。于是，螺紋鋼期貨主力合約盤面表現為反彈乏力,、迭創(chuàng)新低,，整個9月份累計下跌了5.91%，最低觸及3527元/噸,。

　　進入10月份以后,，利多消息開始出現。國家統(tǒng)計局9月30日發(fā)布的數據顯示,，9月份中國制造業(yè)采購經理指數(PMI)為52.4%,，連續(xù)兩個月上升,，達到2012年5月以來的最高點，制造業(yè)繼續(xù)保持穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢,，擴張步伐有所加快,。受此消息提振，螺紋鋼在國慶節(jié)后的首個交易日大幅高開,，但仍未擺脫下跌通道,，10月12日一度跌至3503元/噸，創(chuàng)下7月31日以來的新低,。不過,，這個低點距離10月份的低點并不遠。

　　值得注意的是,，貿易商買現貨拋盤面套利,，故螺紋鋼現貨價格跌幅并不大。期貨與現貨的價差從9月6日的58元/噸擴大到10月12日的323元/噸,，也就是說,，期貨貼水程度相當高。于是,，10月12日螺紋鋼期貨上演了探底回升的走勢,，價格從3503元/噸的低點一直拉高到收盤的3667元/噸，漲幅2.80%,。當天持倉量大增19萬手,，至363.9萬手，表明主力資金低位進場的節(jié)奏很精準,。次日螺紋鋼期貨再漲6.59%,，收報3815元/噸，不過持倉量下降9.4萬手,，至354.5萬手,，主力資金有高位出貨的跡象。10月16日螺紋鋼期貨繼續(xù)上漲2.85%,，最高觸及3878元/噸,，創(chuàng)出9月14日以來新高，但收盤回落至3824元/噸,，持倉量大減10.4萬手,，至344.1萬手，再次表明主力資金高位精準出貨,。

　　此后的三天,，螺紋鋼期貨呈斷崖式下跌走勢，最低跌到3566元/噸,，持倉量一路減至302.3萬手,。從前二十名主力持倉情況來看,，從10月16日到19日的4個交易日，螺紋鋼期價從3824元/噸一直跌到3604元/噸,，跌幅高達5.8%,，但空頭減倉力度遠超多頭，凈空持倉從38597手一直降到1586手,，降幅96%,。這充分表明主力在低位離場的意愿極高，在很大程度上釋放了下跌動能,。