在這樣的背景下,,對(duì)基金子公司凈資本提出明確約束的新規(guī)應(yīng)運(yùn)而生,而這也基本宣告了“通道紅利”時(shí)代的結(jié)束,。這個(gè)時(shí)候的子公司負(fù)責(zé)人們?cè)谙胧裁??一位滬上基金子公司總?jīng)理坦言,去年8月第二版征求意見稿出來的時(shí)候,,“就是強(qiáng)烈的危機(jī)感,,覺得整個(gè)行業(yè)要混不下去了,調(diào)整和洗牌也要開始了”,。
鑫沅資產(chǎn)指出,,這次行業(yè)轉(zhuǎn)型可以類比為一次資管行業(yè)的“二次革命”,很大程度上是推動(dòng)行業(yè)從“勞動(dòng)密集型”業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向“技術(shù)密集型”業(yè)務(wù),,因此也必然面臨利潤(rùn)的重新分布,。“正如我們常說的,,一只雞蛋,,從外面打開是一個(gè)食物,從里面打開,,是一個(gè)生命,。對(duì)基金子公司而言,未來成為生命還是食物,,就看在這波調(diào)整轉(zhuǎn)型中,,是內(nèi)部調(diào)整力量強(qiáng)于外部壓力,還是外部壓力把它壓垮,?!宾毋滟Y產(chǎn)表示。
從目前的情況來看,,基金子公司面臨的轉(zhuǎn)型難度堪比“二次創(chuàng)業(yè)”,,未來分化是大勢(shì)所趨。隨著18個(gè)月過渡期的逐步臨近,,留給子公司的時(shí)間已經(jīng)不多,。
●未來關(guān)鍵詞:分化
在此次對(duì)多家子公司的采訪中,記者有一個(gè)很明顯的感受,就是這個(gè)行業(yè)正在細(xì)微之處發(fā)生分化,。
首先第一類,,是在2014年監(jiān)管第一次加強(qiáng)力度時(shí)便開始未雨綢繆、布局其他業(yè)務(wù),,并在新規(guī)發(fā)布后繼續(xù)積極轉(zhuǎn)型的這一批,。上述滬上子公司總經(jīng)理就表示,其公司在2015年初便開始涉足ABS(資產(chǎn)證券化)業(yè)務(wù),。而另一家華南大型公募子公司副總經(jīng)理也坦言,,由于具備股東背景優(yōu)勢(shì),該公司是業(yè)內(nèi)第一批開展ABS和股權(quán)投資業(yè)務(wù)的子公司,,“布局做得比較早,,到新規(guī)發(fā)布的時(shí)候已經(jīng)有一定規(guī)模了,今年還在繼續(xù)加碼”,。
鑫沅資產(chǎn)表示,,在去通道化的明確要求下,子公司面臨戰(zhàn)略調(diào)整和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,。過去,,該公司的業(yè)務(wù)構(gòu)架大致為通道:主動(dòng)管理業(yè)務(wù)為7:3,現(xiàn)在除了這兩塊,,還增加了中間業(yè)務(wù),,三塊業(yè)務(wù)各占約1/3。業(yè)務(wù)調(diào)整的背后必然涉及人員調(diào)整,,2017年鑫沅資管業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)的架構(gòu)(包括中后臺(tái))都進(jìn)行了調(diào)整,,考核方式也有所改變?!袄鐚?duì)后臺(tái)人員,,改革的方向是減員增效;對(duì)前臺(tái)團(tuán)隊(duì),,則根據(jù)資本金約束的機(jī)制調(diào)整業(yè)務(wù)條線,,增加資本消耗業(yè)務(wù)的占比,等等,。”
事實(shí)上,,增資的進(jìn)度也可以部分反映出基金子公司對(duì)轉(zhuǎn)型這件事的積極程度,,這里就不再贅述。