對(duì)部分使用量化策略的投資者而言，成交量巨大,、交投活躍的商品期貨市場(chǎng),，是其投資盈利的“大本營(yíng)”。但這個(gè)大本營(yíng)近期也出現(xiàn)了異常情況,。

　　來(lái)自業(yè)內(nèi)的消息顯示,，由于螺紋、鐵礦石等期貨品種近兩周盤中頻頻出現(xiàn)意外波動(dòng),，導(dǎo)致不少?gòu)氖驴缙贩N套利和統(tǒng)計(jì)套利的量化投資者,，瀕臨“模型失效”的尷尬境地,。不少投資者不得不采用“臨時(shí)應(yīng)對(duì)措施”來(lái)應(yīng)付這種情況。

　　“如果這種情況繼續(xù)擴(kuò)散,，將是期貨量化投資近幾年遇到的最大考驗(yàn),。”一位量化投資者如是說(shuō),。

　　部分期貨品種波動(dòng)劇烈

　　對(duì)于既可做多,、又可做空的期貨投資者而言，其對(duì)行情波動(dòng)的承受力往往大于股票投資者,，但還是有不少投資者對(duì)近階段期貨的走勢(shì)感到不適應(yīng),。

　　以螺紋期貨的主力品種螺紋1801合約為例，自10月9日節(jié)后復(fù)牌起,，就進(jìn)入大開(kāi)大合的波動(dòng)走勢(shì),。

　　10月9日節(jié)后首日，該品種高開(kāi)近4%,，上午沖高5.2%,，市場(chǎng)一片亢奮。結(jié)果午后卻掉頭下跌,，收盤漲幅收窄到2.7%,、9月9日夜盤，螺紋轉(zhuǎn)而低開(kāi)1.2%,，次日早盤開(kāi)盤時(shí)跌幅放大到3.6%,，徹底覆蓋前日漲幅。9日下午,，螺紋期貨收盤跌幅擴(kuò)大到4.6%,。

　　10月12日，螺紋期貨早盤持續(xù)低位震蕩,，14點(diǎn)開(kāi)始,，螺紋期貨從-0.6%一路拉升到最高3.4%。10月13日,，螺紋期貨再接再厲,，收盤最高上漲6.54%。

　　5個(gè)交易日,，從漲到跌又從跌到漲,，劇烈波動(dòng)令老資格的投資者也有些喘不過(guò)氣來(lái)。

　　統(tǒng)計(jì)套利面臨考驗(yàn)

　　單是走勢(shì)波動(dòng)放大,，還不是量化投資唯一的考驗(yàn),。原先關(guān)聯(lián)波動(dòng)的品種，突然“脫鉤”也是相當(dāng)要命的。

　　在量化投資策略中,，有一個(gè)“門派”叫統(tǒng)計(jì)套利,，這類策略通過(guò)分析歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)規(guī)律，梳理出一些經(jīng)常重復(fù)發(fā)生的市場(chǎng)規(guī)律,，進(jìn)行利用,。

　　比如，圍繞某一產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行跨品種套利就是一個(gè)常見(jiàn)的策略,，投資經(jīng)理通過(guò)歷史數(shù)據(jù)分析,，對(duì)鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈上的螺紋鋼、焦炭鐵礦石,、焦煤等進(jìn)行跨品種套利,?；蛘咴诰垡蚁┊a(chǎn)業(yè)鏈上,，對(duì)PVC、塑料或上游原料品種等進(jìn)行跨品種套利,。

　　上述品種套利原則,，大抵是圍繞同產(chǎn)業(yè)鏈品種波動(dòng)的同步性進(jìn)行布局，而近期螺紋,、焦炭期貨忽上忽下,，顯然打破了套利者的預(yù)期。