一些量化投資經(jīng)理分析稱，對套利者而言，目標(biāo)品種的日波動幅度如果達(dá)到3倍標(biāo)差(統(tǒng)計術(shù)語),，就是投資經(jīng)理出手反做的時刻。因?yàn)閿?shù)據(jù)表明,，此時市場發(fā)生了0.3%以內(nèi)的小概率事件,。而當(dāng)下，部分跨品種套利上的波動是7個標(biāo)差以上,，這意味著市場發(fā)生了極為罕見的小概率事件,。同時也意味著，按常規(guī)出手的基金經(jīng)理出現(xiàn)了明顯誤判,。

　　止損持倉陷入兩難

　　超預(yù)期的波動,，給量化投資經(jīng)理帶來了不少意想不到的困難。

　　一方面,，既有的持倉頭寸很難了結(jié),。意外的波動帶來的是預(yù)期以外的浮虧幅度，此時如果止損,，意味著巨額虧損和凈值回撤,。但如果不止損，如果相關(guān)品種波幅不收斂,，則意味著虧損急劇放大,，最終難以承受。

　　另一方面,，新開頭寸也必然經(jīng)歷慎重的重新審視,。頭寸是否要縮小?策略是否要調(diào)整?如何調(diào)整?這些問題都橫亙在投資經(jīng)理面前。

　　“模型階段失效,，對量化投資者而言,，是個永恒的課題?！币晃毁Y深的量化投資者說,。

　　或許，量化投資和市場超常表現(xiàn)之間的博弈,，會一直進(jìn)行下去,。