一些量化投資經(jīng)理分析稱,，對(duì)套利者而言，目標(biāo)品種的日波動(dòng)幅度如果達(dá)到3倍標(biāo)差(統(tǒng)計(jì)術(shù)語(yǔ)),，就是投資經(jīng)理出手反做的時(shí)刻,。因?yàn)閿?shù)據(jù)表明，此時(shí)市場(chǎng)發(fā)生了0.3%以內(nèi)的小概率事件,。而當(dāng)下,，部分跨品種套利上的波動(dòng)是7個(gè)標(biāo)差以上，這意味著市場(chǎng)發(fā)生了極為罕見(jiàn)的小概率事件,。同時(shí)也意味著,，按常規(guī)出手的基金經(jīng)理出現(xiàn)了明顯誤判。

　　止損持倉(cāng)陷入兩難

　　超預(yù)期的波動(dòng),，給量化投資經(jīng)理帶來(lái)了不少意想不到的困難,。

　　一方面，既有的持倉(cāng)頭寸很難了結(jié),。意外的波動(dòng)帶來(lái)的是預(yù)期以外的浮虧幅度,，此時(shí)如果止損，意味著巨額虧損和凈值回撤。但如果不止損,，如果相關(guān)品種波幅不收斂,，則意味著虧損急劇放大，最終難以承受,。

　　另一方面,，新開(kāi)頭寸也必然經(jīng)歷慎重的重新審視。頭寸是否要縮小?策略是否要調(diào)整?如何調(diào)整?這些問(wèn)題都橫亙?cè)谕顿Y經(jīng)理面前,。

　　“模型階段失效,，對(duì)量化投資者而言，是個(gè)永恒的課題,?！币晃毁Y深的量化投資者說(shuō)。

　　或許,，量化投資和市場(chǎng)超常表現(xiàn)之間的博弈，會(huì)一直進(jìn)行下去,。