按照相關(guān)規(guī)定，券商等機構(gòu)不得與自然人進(jìn)行場外期權(quán)交易,，尤其是在當(dāng)前所謂場外期權(quán)實質(zhì)上為高杠桿配資的背景下,，但這對于急切開展該業(yè)務(wù)的部分券商來說并非障礙。前述券商宣傳文件顯示,，高端個人客戶可以借助認(rèn)購資管計劃或私募產(chǎn)品“曲線”配資,，該方式對個人客戶有100萬元門檻要求,，同時需外加一定通道費用。

變相增減持或規(guī)避信披監(jiān)管

場外期權(quán)的“妙處”不僅在于高杠桿配資,。另一家知名券商將場外期權(quán)視為股東減持工具——看漲減持融資方案,。這家券商的宣傳文件顯示，針對的目標(biāo)股東是不滿足于現(xiàn)在股價,，希望能在更高價位減持,；同時需要盡可能多地獲得融資,，且最好降低融資成本；為個人股東合理規(guī)避所得稅,。

相關(guān)人士透露,，上述通過場外期權(quán)進(jìn)行減持只是一種較簡單的運用方式，復(fù)雜的方式和操作還有很多,。他舉了一個例子：近期,，某創(chuàng)業(yè)板公司(簡稱“H公司”)發(fā)布公告稱，實際控制人以自有資金1100萬元認(rèn)購了某券商的一項定向資產(chǎn)管理計劃,，并通過該定向計劃與該券商開展場外期權(quán)交易,，分別以行權(quán)價格28.485元購入看漲期權(quán)和行權(quán)價格27.203元售出看跌期權(quán)。

上述人士表示,，H公司的方案以執(zhí)行價的一點差價打了個擦邊球,，可看成執(zhí)行價非常接近的融資類收益互換業(yè)務(wù)，而這一業(yè)務(wù)早已被監(jiān)管層宣布禁止開展,。“一個客戶想要10塊錢放杠桿買股票,，可以視為其從券商購入一個執(zhí)行價為10元的看漲期權(quán),，同時賣出一個執(zhí)行價為10元的看跌期權(quán)。如果股價上漲,，則券商向客戶支付收益,；如果股價下跌，則客戶向券商支付收益(即補倉),?！?/p>

H公司回復(fù)深交所問詢時表示，在整個場外期權(quán)操作過程中,，提供服務(wù)的券商共投入資金2177萬元購買該公司股票,。H公司稱，該券商在二級市場購入股票的行為,，系券商為對沖股票漲跌風(fēng)險,，非代公司實際控制人購入股票。

有意思的事情發(fā)生在相關(guān)行為的信披要求方面,。

對于深交所問詢公司是否應(yīng)該公布實際控制人的相關(guān)期權(quán)操作行為,，H公司表示，這是根據(jù)《創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)范運作指引》(2015年修訂)第3.8.15規(guī)定：上市公司董事,、監(jiān)事,、高級管理人員和證券事務(wù)代表應(yīng)當(dāng)在買賣本公司股份及其衍生品種的二個交易日內(nèi)，通過上市公司董事會在指定網(wǎng)站上進(jìn)行披露,。