未來一年市場信心將逐步增強(qiáng),，股票可能是居民財富結(jié)構(gòu)重新分配過程中最受益的品種，減倉白酒,，持有汽車,，增配中藥、券商,、地產(chǎn)是主線

《投資者報》高方方/文

近日,，A股市場在3400點下方震蕩盤整，對此,，有機(jī)構(gòu)分析師認(rèn)為,，雖然節(jié)后市場先揚后抑，但整體市場運行還算健康,。也有機(jī)構(gòu)分析師認(rèn)為,，A股將平穩(wěn)向好，緊緊圍繞盈利增長進(jìn)行選股,，注重業(yè)績和估值的匹配性,，投資機(jī)會將不會缺乏。

對后市,，部分基金經(jīng)理持相對樂觀態(tài)度,。華商基金表示，隨著上市公司三季報的陸續(xù)公布,，大消費,、消費電子、醫(yī)藥,、大金融等行業(yè)良好的成長性和業(yè)績確定性優(yōu)勢會逐步顯現(xiàn),，有望迎來估值切換行情。市場整體仍處于有利的做多窗口,，實體經(jīng)濟(jì)相對平穩(wěn),，企業(yè)盈利仍在不斷改善，資產(chǎn)負(fù)債表得到不同程度的修復(fù),，市場風(fēng)險偏好有望繼續(xù)提升,，因此對后市相對樂觀。

融通基金經(jīng)理張延閩表示,，未來一年市場信心將逐步增強(qiáng),，股票可能是居民財富結(jié)構(gòu)重新分配過程中最受益的品種，減倉白酒，持有汽車,，增配中藥,、券商、地產(chǎn)是主線,。長期來看,，中國的汽車保有量仍然有1倍的增長空間，可以關(guān)注汽車零部件,，主要是內(nèi)外飾企業(yè),。

基于對未來慢牛行情的判斷，張延閩認(rèn)為券商是長期受益者,，券商板塊的相對估值在歷史底部,，基本面卻已經(jīng)從底部反轉(zhuǎn)，這種情況特別類似2015年的白酒板塊,。從組合管理的角度,，券商在這個時間點有很強(qiáng)的配置價值。

廣發(fā)基金曹世宇認(rèn)為,，以穩(wěn)為主的思路仍然適合做底倉之用,，同時，風(fēng)險偏好較高的投資者可以關(guān)注高端制造,、美麗中國等主題驅(qū)動的主題投資性機(jī)會,。

華商基金張博煒也表示，未來相當(dāng)長一段時間,，A股市場的機(jī)會更多是結(jié)構(gòu)性的,。在建設(shè)美麗中國的長期愿景下，未來隨著綠色金融的逐步推進(jìn),，大氣,、水污染防治、工業(yè)污染等細(xì)分領(lǐng)域龍頭公司將面臨更加友好的政策環(huán)境及金融支持,，整體上未來環(huán)保工程及服務(wù)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的具備較強(qiáng)的確定性,，建議長期關(guān)注。

精選業(yè)績驅(qū)動收益的個股

7月以來,，得益于企業(yè)盈利溫和改善和市場風(fēng)險偏好提升,，股市整體環(huán)境偏暖，偏股型轉(zhuǎn)債漲幅明顯,。富榮基金呂曉蓉表示,，定增受限后轉(zhuǎn)債將成為上市公司的重要融資渠道，相對看好金融,、醫(yī)藥消費行業(yè)個股,。

在權(quán)益市場方面,，呂曉蓉認(rèn)為，四季度,，受投資驅(qū)動的經(jīng)濟(jì)增長仍面臨邊際下行壓力的逐漸顯現(xiàn),，但短期韌性仍然很強(qiáng)；金融去杠桿與實體去杠桿均在進(jìn)行過程中,，全市場資金面維持緊平衡,。宏觀基本面和資金面邊際變化的趨勢不足夠強(qiáng)勢，或不構(gòu)成驅(qū)動權(quán)益市場估值系統(tǒng)調(diào)整以及風(fēng)格轉(zhuǎn)換的核心變量,。股票市場指數(shù)以及大的板塊類機(jī)會并不明顯,，更多的是結(jié)構(gòu)性表現(xiàn)。市場風(fēng)格仍將聚焦于價值投資,，而風(fēng)險偏好提升帶來的中小創(chuàng)板塊反彈行情或難維系。她表示,，震蕩市業(yè)績?yōu)橥?。今年以來消費白馬股、金融股,、資源股輪漲一遍后,，估值和業(yè)績匹配度較好的金融個股、消費個股性價比仍相對較優(yōu),。建議精選由業(yè)績驅(qū)動帶來收益的個股,，布局具備成長性的行業(yè)個券，如新能源,、5G板塊,，主題方面則持續(xù)關(guān)注國企改革。

鵬華基金表示,，看好中國電商的投資機(jī)會,。除了電子商務(wù)，其他商業(yè)模式成熟,、盈利能力強(qiáng),、技術(shù)領(lǐng)先、前景廣闊的互聯(lián)網(wǎng)細(xì)分板塊的投資機(jī)會也值得關(guān)注,，如移動支付,、手機(jī)游戲、電動汽車,、社交網(wǎng)絡(luò),、手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈、在線教育,、人工智能,、云計算等,。可以確定的是,，互聯(lián)網(wǎng)將是未來所有行業(yè)中成長性最好的一個,。因為從目前互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展不斷迭代的趨勢來看，它正處于改變?nèi)祟惿罘绞阶羁斓囊粋€階段,。

醫(yī)藥行業(yè)迎來景氣期

隨著政策面,、資金面的持續(xù)穩(wěn)定，醫(yī)藥行業(yè)基本面逐步回暖,。中歐基金葛蘭認(rèn)為,，下半年的市場風(fēng)格或?qū)⒃谒{(lán)籌白馬與業(yè)績估值匹配的成長股之間來回切換，這為醫(yī)藥基金投資配置提供了有利空間,。從目前時點來看,，醫(yī)療行業(yè)正處于一年庫存底、三年政策底,；同時,，創(chuàng)新周期以及藥品質(zhì)量提升周期將會貫穿未來中長期的行業(yè)發(fā)展。

醫(yī)藥行業(yè)或?qū)⒂瓉?~3年的景氣期,，并伴隨可觀的配置價值,。這主要是受到以下四方面因素的推動：1．行業(yè)處于一年庫存底。隨著流通環(huán)節(jié)經(jīng)過一年左右的逐步規(guī)范,、調(diào)整,，目前醫(yī)療行業(yè)已經(jīng)回到了一個基本合理的庫存水平，預(yù)計后續(xù)行業(yè)增速將會持續(xù)回升,；2．正值三年政策底,。對比2009年的醫(yī)保目錄調(diào)整，預(yù)計新進(jìn)入醫(yī)保的相關(guān)醫(yī)藥品種有2-3年左右的良好成長空間,；3．創(chuàng)新周期逐步開啟,；4．藥品質(zhì)量逐步提升。優(yōu)質(zhì)的仿制藥逐步實現(xiàn)過期進(jìn)口原研品種的替代,，葛蘭認(rèn)為這是進(jìn)口品種逐步回歸其真實價值的必然趨勢,，也較大幅度地緩解了醫(yī)保基金的壓力,，這也為優(yōu)質(zhì)仿制藥企業(yè)提供了快速搶占市場份額的契機(jī),。

富國基金也表示，醫(yī)藥行業(yè)呈現(xiàn)出普漲的格局,。原因是國家政策已經(jīng)出現(xiàn)改變,，相關(guān)政策利好板塊。目前醫(yī)藥行業(yè)估值不貴,，可以中長期配置,。從行業(yè)來看,，前期出現(xiàn)較大幅度回調(diào)的醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)療器械兩個子行業(yè)漲幅居前，且中小市值個股表現(xiàn)較為活躍,，顯示出市場風(fēng)險偏好在逐步提升,。