滬指突破3400點關(guān)口,，盤面依然略帶“沉悶”,。從資金面來看，一方面,，場內(nèi)主力資金凈流出態(tài)勢依然未改,，謹慎情緒仍在。另一方面,，場外以兩融為代表的杠桿資金回升并不顯著,，3400點“果實”也仍有得而復(fù)失的可能。此外,，一向機敏的北向資金方面也已出現(xiàn)“預(yù)警”,，全周資金呈現(xiàn)凈流出態(tài)勢。

分析人士指出,，目前市場分化較為嚴重,，強勢股持續(xù)性值得關(guān)注，當前仍應(yīng)“盯緊”資金面,。倘若接下來資金回流和場內(nèi)交易活性增強,，短期仍有望推動反彈行情繼續(xù)向縱深演繹。

隱憂猶存

隨著上周四滬指一舉突破并站穩(wěn)3400點關(guān)口,，當周滬深兩市分別錄得1.13%和1.83%的漲幅,，截至收盤兩市分別報3416.81點和11444.52點。

從成交量方面,，兩市也已從周初時不足4000億元再度回升至4000億元以上,。從上周兩市的實際交易情況看，謹慎情緒有所改善但不明顯,。從盤面來看,，上周五兩市出現(xiàn)分化，市場“賺錢效應(yīng)”仍然羸弱,。

從資金整體來看,，一方面在上周兩融余額再度回升的同時，主力資金凈流出的態(tài)勢依然未變；另一方面上周陸股通方面也出席在出現(xiàn)了凈流出的態(tài)勢,。上述情況說明了雖然市場情緒由于滬指站穩(wěn)3400點出現(xiàn)極大改善,，但資金在當前點位上步調(diào)卻仍不一致。

兩市資金流向上,，主力資金均呈現(xiàn)凈流出態(tài)勢,，上周滬深兩市主力資金凈流出額為460.6億元，而僅上周五,，主力資金凈流出金額就達到了214.55億元,。從周五開盤資金凈流出態(tài)勢的延續(xù)以及全天、尾盤兩市主力資金流出較前雙雙出現(xiàn)大增的情況來看,，資金離場步伐再度加速,。此外，值得注意的是,，截至10月27日,，兩市主力資金自8月29日出現(xiàn)凈流出以來，也已連續(xù)近兩個月呈現(xiàn)出凈流出的態(tài)勢,。從兩市主力凈流出態(tài)勢延續(xù)和加速的情況來看,，由于長期的震蕩場內(nèi)資金對后市“畏高”情緒仍未緩解。

而與主力資金離場形成鮮明對比的是,，上周有所“波折”的兩融余額又重拾升勢,。一方面，截至上周四兩融余額報9967.89億元,，再度逼近萬億大關(guān),，也刷新了近期兩融的次高點,，反映出以杠桿資金為代表的場外資金仍然看好后市,。但另一方面，從兩融的結(jié)構(gòu)來看,，融券余額回升態(tài)勢也相當明顯,，這也說明了空方力量也正集結(jié)準備反撲?？梢灶A(yù)見的是3400點后的市場仍將不會“一帆風順”,。

此外，一向機敏的北上陸股通資金也有所“異動”,，全周滬股通資金凈流出15.31億元,，深股通資金凈流出3.48億元，這一信息背后傳遞出的信號也值得高度重視,。

從上述數(shù)據(jù)中傳達出的分化信息中,，存量博弈的格局仍然未變。這一情況也再度從側(cè)面反映出滬深兩市分化以及盤面震蕩反復(fù)的根本原因。而以主力資金為代表的場內(nèi)資金與以兩融資金為代表的場外資金在博弈中的分化勢必將弱化指數(shù)上行的動力,。因此,，3400點關(guān)口之上的上市場“隱憂”猶存。

針對后市,，華鑫證券表示,，目前指數(shù)已經(jīng)成功站上3400點整數(shù)關(guān)口，但卻始終沒有一條明確可持續(xù)的攻擊路徑,；而連續(xù)的量價背離,，在對3400點上方發(fā)動新的空間時，或也將變得較為“吃力”,；因此,，基于盤面因素考量，短期或有波動的因素,。但從總的來看,，由于基本面向好態(tài)勢未改，支撐指數(shù)慢牛格局的邏輯依舊,，中長期A股也仍將維持緩慢上行的趨勢,。

“盯緊”資金

分析人士表示，滬指突破3400點后,，結(jié)構(gòu)市特征仍然未改,。上周兩市格局的反復(fù)表明市場上具有持續(xù)性的領(lǐng)漲板塊仍不清晰，驅(qū)動力依然來自資金對熱點板塊間的追逐,。

從資金在行業(yè)方面的流入(出)情況上看,，上周28個申萬一級行業(yè)中，出現(xiàn)資金凈流入的行業(yè)仍占少數(shù),，僅有非銀金融,、食品飲料、建筑裝飾和家用電器4個行業(yè)實現(xiàn)了主力資金的凈流入,，流入金額分別為14.58億元,、6.52億元、2.57億元和1496.44億元,。其余24個板塊均不同程度地呈現(xiàn)出資金凈流出態(tài)勢,，其中凈流出最多的有色金屬板塊金額高達78.37億元。

但從行業(yè)漲跌方面的情況上看,，情況則比較樂觀,，上周28個申萬一級行業(yè)中至收盤時有21個行業(yè)實現(xiàn)上漲，其中漲幅超過1%的行業(yè)就有11個,，電子行業(yè)以全周2.29%的漲幅領(lǐng)跑兩市,。下跌的板塊有7個,，其中跌幅居首的是此前受到“熱捧”的交通運輸行業(yè)，計算機行業(yè)也有所下跌,。上述情況,，一方面反映出當前令人盤面回升及熱點切換背后仍是資金騰挪的結(jié)果；另一方面也反映出由于場內(nèi)外資金的分化,，資金持續(xù)性仍顯不足,，熱點間漲勢也依舊缺乏持續(xù)性。

毫無疑問,，滬指上沖并站穩(wěn)3400點正是由于權(quán)重板塊的集體發(fā)力,，從“滬強深弱”格局的再度出現(xiàn)來看，資金也已重新看好這一領(lǐng)域,。針對后市,，東方財富證券表示，當前權(quán)重中的核心資產(chǎn),，即一線龍頭表現(xiàn)出了“強者恒強”的特征,，貴州茅臺甚至已顯示出“空中加油”、加速啟動的態(tài)勢,。由于前期市場主線的持續(xù)缺位,，題材股輪動過快，風險偏好一度出現(xiàn)回落,，因此具有“確定性”的品種再度成為資金配置的首要邏輯,，而金融藍籌、龍馬此時也再度彰顯出其作為核心資產(chǎn)的價值,。而24日MSCI公布的A股進階時刻表,，更是直接加速了價值投資風格的強化。展望后市,，該機構(gòu)認為藍籌行情仍將是近期行情的主線,。

分析人士指出,，目前指數(shù)表現(xiàn)較為強勢,，大消費概念整體表現(xiàn)“搶眼”，但市場分化較為嚴重，強勢股持續(xù)性值得關(guān)注,，但不宜盲目追高。指數(shù)短期漲勢斜率過于陡峭同時量能難以迅速跟上,，則可能因獲利盤引發(fā)較大波動,。因此當前仍應(yīng)“盯緊”資金,，不排除年末資金再度成為行情負面推手的可能。