滬指突破3400點(diǎn)關(guān)口,，盤面依然略帶“沉悶”,。從資金面來(lái)看,，一方面,，場(chǎng)內(nèi)主力資金凈流出態(tài)勢(shì)依然未改，謹(jǐn)慎情緒仍在,。另一方面,，場(chǎng)外以兩融為代表的杠桿資金回升并不顯著，3400點(diǎn)“果實(shí)”也仍有得而復(fù)失的可能,。此外,，一向機(jī)敏的北向資金方面也已出現(xiàn)“預(yù)警”，全周資金呈現(xiàn)凈流出態(tài)勢(shì),。

分析人士指出,，目前市場(chǎng)分化較為嚴(yán)重，強(qiáng)勢(shì)股持續(xù)性值得關(guān)注,，當(dāng)前仍應(yīng)“盯緊”資金面,。倘若接下來(lái)資金回流和場(chǎng)內(nèi)交易活性增強(qiáng)，短期仍有望推動(dòng)反彈行情繼續(xù)向縱深演繹,。

隱憂猶存

隨著上周四滬指一舉突破并站穩(wěn)3400點(diǎn)關(guān)口,，當(dāng)周滬深兩市分別錄得1.13%和1.83%的漲幅，截至收盤兩市分別報(bào)3416.81點(diǎn)和11444.52點(diǎn),。

從成交量方面,，兩市也已從周初時(shí)不足4000億元再度回升至4000億元以上。從上周兩市的實(shí)際交易情況看,，謹(jǐn)慎情緒有所改善但不明顯,。從盤面來(lái)看，上周五兩市出現(xiàn)分化,，市場(chǎng)“賺錢效應(yīng)”仍然羸弱,。

從資金整體來(lái)看，一方面在上周兩融余額再度回升的同時(shí),，主力資金凈流出的態(tài)勢(shì)依然未變,；另一方面上周陸股通方面也出席在出現(xiàn)了凈流出的態(tài)勢(shì)。上述情況說(shuō)明了雖然市場(chǎng)情緒由于滬指站穩(wěn)3400點(diǎn)出現(xiàn)極大改善,，但資金在當(dāng)前點(diǎn)位上步調(diào)卻仍不一致,。

兩市資金流向上，主力資金均呈現(xiàn)凈流出態(tài)勢(shì),，上周滬深兩市主力資金凈流出額為460.6億元,，而僅上周五，主力資金凈流出金額就達(dá)到了214.55億元,。從周五開(kāi)盤資金凈流出態(tài)勢(shì)的延續(xù)以及全天,、尾盤兩市主力資金流出較前雙雙出現(xiàn)大增的情況來(lái)看，資金離場(chǎng)步伐再度加速,。此外,，值得注意的是，截至10月27日,，兩市主力資金自8月29日出現(xiàn)凈流出以來(lái),，也已連續(xù)近兩個(gè)月呈現(xiàn)出凈流出的態(tài)勢(shì)。從兩市主力凈流出態(tài)勢(shì)延續(xù)和加速的情況來(lái)看,，由于長(zhǎng)期的震蕩場(chǎng)內(nèi)資金對(duì)后市“畏高”情緒仍未緩解,。

而與主力資金離場(chǎng)形成鮮明對(duì)比的是，上周有所“波折”的兩融余額又重拾升勢(shì),。一方面,，截至上周四兩融余額報(bào)9967.89億元，再度逼近萬(wàn)億大關(guān),，也刷新了近期兩融的次高點(diǎn),，反映出以杠桿資金為代表的場(chǎng)外資金仍然看好后市,。但另一方面，從兩融的結(jié)構(gòu)來(lái)看,，融券余額回升態(tài)勢(shì)也相當(dāng)明顯,，這也說(shuō)明了空方力量也正集結(jié)準(zhǔn)備反撲?？梢灶A(yù)見(jiàn)的是3400點(diǎn)后的市場(chǎng)仍將不會(huì)“一帆風(fēng)順”,。

此外，一向機(jī)敏的北上陸股通資金也有所“異動(dòng)”,，全周滬股通資金凈流出15.31億元,，深股通資金凈流出3.48億元，這一信息背后傳遞出的信號(hào)也值得高度重視,。

從上述數(shù)據(jù)中傳達(dá)出的分化信息中,，存量博弈的格局仍然未變。這一情況也再度從側(cè)面反映出滬深兩市分化以及盤面震蕩反復(fù)的根本原因,。而以主力資金為代表的場(chǎng)內(nèi)資金與以兩融資金為代表的場(chǎng)外資金在博弈中的分化勢(shì)必將弱化指數(shù)上行的動(dòng)力,。因此，3400點(diǎn)關(guān)口之上的上市場(chǎng)“隱憂”猶存,。

針對(duì)后市,，華鑫證券表示，目前指數(shù)已經(jīng)成功站上3400點(diǎn)整數(shù)關(guān)口,，但卻始終沒(méi)有一條明確可持續(xù)的攻擊路徑,；而連續(xù)的量?jī)r(jià)背離，在對(duì)3400點(diǎn)上方發(fā)動(dòng)新的空間時(shí),，或也將變得較為“吃力”,；因此，基于盤面因素考量,，短期或有波動(dòng)的因素,。但從總的來(lái)看，由于基本面向好態(tài)勢(shì)未改,，支撐指數(shù)慢牛格局的邏輯依舊,，中長(zhǎng)期A股也仍將維持緩慢上行的趨勢(shì)。

“盯緊”資金

分析人士表示,，滬指突破3400點(diǎn)后,，結(jié)構(gòu)市特征仍然未改。上周兩市格局的反復(fù)表明市場(chǎng)上具有持續(xù)性的領(lǐng)漲板塊仍不清晰,，驅(qū)動(dòng)力依然來(lái)自資金對(duì)熱點(diǎn)板塊間的追逐,。

從資金在行業(yè)方面的流入(出)情況上看，上周28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中,，出現(xiàn)資金凈流入的行業(yè)仍占少數(shù),，僅有非銀金融,、食品飲料、建筑裝飾和家用電器4個(gè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)了主力資金的凈流入,，流入金額分別為14.58億元,、6.52億元,、2.57億元和1496.44億元,。其余24個(gè)板塊均不同程度地呈現(xiàn)出資金凈流出態(tài)勢(shì)，其中凈流出最多的有色金屬板塊金額高達(dá)78.37億元,。

但從行業(yè)漲跌方面的情況上看,，情況則比較樂(lè)觀，上周28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中至收盤時(shí)有21個(gè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)上漲,，其中漲幅超過(guò)1%的行業(yè)就有11個(gè),，電子行業(yè)以全周2.29%的漲幅領(lǐng)跑兩市。下跌的板塊有7個(gè),，其中跌幅居首的是此前受到“熱捧”的交通運(yùn)輸行業(yè),，計(jì)算機(jī)行業(yè)也有所下跌。上述情況,，一方面反映出當(dāng)前令人盤面回升及熱點(diǎn)切換背后仍是資金騰挪的結(jié)果,；另一方面也反映出由于場(chǎng)內(nèi)外資金的分化，資金持續(xù)性仍顯不足,，熱點(diǎn)間漲勢(shì)也依舊缺乏持續(xù)性,。

毫無(wú)疑問(wèn)，滬指上沖并站穩(wěn)3400點(diǎn)正是由于權(quán)重板塊的集體發(fā)力,，從“滬強(qiáng)深弱”格局的再度出現(xiàn)來(lái)看,，資金也已重新看好這一領(lǐng)域。針對(duì)后市,，東方財(cái)富證券表示,，當(dāng)前權(quán)重中的核心資產(chǎn)，即一線龍頭表現(xiàn)出了“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的特征,，貴州茅臺(tái)甚至已顯示出“空中加油”,、加速啟動(dòng)的態(tài)勢(shì)。由于前期市場(chǎng)主線的持續(xù)缺位,，題材股輪動(dòng)過(guò)快,，風(fēng)險(xiǎn)偏好一度出現(xiàn)回落，因此具有“確定性”的品種再度成為資金配置的首要邏輯,，而金融藍(lán)籌,、龍馬此時(shí)也再度彰顯出其作為核心資產(chǎn)的價(jià)值。而24日MSCI公布的A股進(jìn)階時(shí)刻表,，更是直接加速了價(jià)值投資風(fēng)格的強(qiáng)化,。展望后市,，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為藍(lán)籌行情仍將是近期行情的主線。

分析人士指出,，目前指數(shù)表現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì),，大消費(fèi)概念整體表現(xiàn)“搶眼”，但市場(chǎng)分化較為嚴(yán)重,，強(qiáng)勢(shì)股持續(xù)性值得關(guān)注,，但不宜盲目追高。指數(shù)短期漲勢(shì)斜率過(guò)于陡峭同時(shí)量能難以迅速跟上,，則可能因獲利盤引發(fā)較大波動(dòng),。因此當(dāng)前仍應(yīng)“盯緊”資金，不排除年末資金再度成為行情負(fù)面推手的可能,。