文 | 標(biāo)點財經(jīng)實習(xí)研究員 趙春燕

著名投資大師格雷厄姆在《聰明的投資者》一書中建議固收類產(chǎn)品在資產(chǎn)配置中比例應(yīng)在25%和75%之間。事實表明，將固收類投資和權(quán)益類投資結(jié)合在一起,，可以獲得比單一種類投資更高的收益,。

那么,，在市場上種類眾多的固收類基金中,，哪些產(chǎn)品的表現(xiàn)可以經(jīng)得住時間的考驗,？

標(biāo)點財經(jīng)研究院聯(lián)合《投資時報》繼日前推出《中國基金業(yè)馬拉松大師榜·2017》權(quán)益類基金組別后繼續(xù)加碼,，推出《中國基金業(yè)馬拉松大師榜·2017》固收類基金組別,。在《固收類基金3年大師榜》中,，876只能獲取數(shù)據(jù)的固收類基金過去3年（截至2016年末）平均累計收益率為26.49%。其中國內(nèi)偏債型基金的表現(xiàn)優(yōu)于QDII偏債型基金的表現(xiàn),，而貨基類產(chǎn)品的整體表現(xiàn)遜色于偏債型基金,。

從公司角度來看，3年間表現(xiàn)最好的為長信基金,，8只產(chǎn)品平均累計收益近五成,；而表現(xiàn)最差的為方正富邦基金，3只產(chǎn)品平均收益僅11.5%,。

融通兩產(chǎn)品負(fù)收益

2014年,，隨著貨幣寬松政策的實施，債券牛市開啟,。在2015年中股災(zāi)爆發(fā)后,，大量資金從股市涌入債市，債指攀升速度明顯加快,。3年間國債指數(shù)的累計漲幅為14.53%,，上證企債指數(shù)的累計漲幅為25.50%。

在此期間,，能獲取數(shù)據(jù)的629只偏債型基金平均回報率為32.49%,，回報率翻倍的產(chǎn)品有10只。其中,，回報率最高的是建信轉(zhuǎn)債增強A,，3年復(fù)權(quán)單位凈值增長率為139.37%，緊隨其后的是建信轉(zhuǎn)債增強C,、嘉實多利進(jìn)取,，3年回報率分別為136.73 %、133.36 %,。這3只產(chǎn)品均為混合債券型二級基金,，這類產(chǎn)品在20%比例內(nèi)可以配置股票，所以此類產(chǎn)品更有機會取得更大幅度的收益,。

并非所有的偏債型產(chǎn)品都是沒有風(fēng)險的,，共有5只產(chǎn)品近三年的累計業(yè)績是虧損的，也是全部樣本中僅有的5只虧損產(chǎn)品,。其中銀華中證轉(zhuǎn)債B三年累計收益率為-87.55%,，在以穩(wěn)定為勝的一眾固收類產(chǎn)品中頗為顯眼,。標(biāo)點財經(jīng)研究員究其原因，發(fā)現(xiàn)在2015年中的股災(zāi)中,，該產(chǎn)品凈值下折,。

同為銀華基金旗下的銀華中證轉(zhuǎn)債也是虧損的，累計收益率-2.51%,。融通基金旗下也有兩只產(chǎn)品累計收益率為負(fù),，分別為融通可轉(zhuǎn)債C、融通可轉(zhuǎn)債A,，3年復(fù)權(quán)單位凈值增長率依次為-0.86%、-0.42%,。這4只產(chǎn)品均為可轉(zhuǎn)債基金,，其主要投資對象是可轉(zhuǎn)換債券，會受到股市不確定性的影響,。尤其是可轉(zhuǎn)債B級基金,，其杠桿功能不僅可以放大收益，也會放大風(fēng)險,。

過去3年,，12只QDII偏債型基金的平均收益為24.62%，遜色于國內(nèi)偏債類產(chǎn)品,。其中收益最高的為鵬華全球高收益?zhèn)嗣駧?，累計回報?0.08%；而表現(xiàn)最差的是華夏海外收益A美元現(xiàn)鈔和華夏海外收益A美元現(xiàn)匯,，累計回報均為13.61%,。

3年期上榜的貨基的有235只，平均收益率為11.39%,。其中累計收益超過15%的一共有3只,，分別為大成月月盈B、易方達(dá)月月利B,、易方達(dá)雙月利B,。而回報率不足10%的一共有29只，其中嘉實1個月理財A,、嘉實1個月理財E累計收益分別為0.13%和0.60%，均不足一個點,。

方正富邦、富安達(dá)排名落后

從公司角度來觀察,，剔除管理產(chǎn)品小于3只的基金公司后,，納入《固收類基金3年大師榜》的基金公司共62家,。

其中長信基金表現(xiàn)最好，旗下8只產(chǎn)品的平均累計收益率為49.25%,，其中李小羽管理的長信可轉(zhuǎn)債C,、長信可轉(zhuǎn)債A三年復(fù)權(quán)單位凈值增長率分別為111.39%、117.08%,，成績亮眼,。據(jù)標(biāo)點財經(jīng)研究員進(jìn)一步觀察，李小羽5年間共管理5只主動型權(quán)益類產(chǎn)品,，平均收益率為69.87%,。

而表現(xiàn)最差的是方正富邦基金，旗下共3只固收類產(chǎn)品,，平均收益率為11.98%,，其中表現(xiàn)最好的產(chǎn)品為方正富邦貨幣B，3年收益率為12.62%,；而表現(xiàn)最差的是方正富邦互利定期開放,，3年回報率為11.50%。

富安達(dá)基金以13.82%的平均累計收益排名倒數(shù)第二,，旗下共4只基金,，其中富安達(dá)增強收益C、富安達(dá)增強收益A這兩只偏債型產(chǎn)品的三年回報率分別為15.71%和17.18%,，均低于所有偏債型產(chǎn)品的平均收益率,。

同樣表現(xiàn)差強人意的還有東吳基金，旗下6只產(chǎn)品的平均累計收益為15.61%,。其中東吳貨幣A,、東吳貨幣B兩只貨基的回報分別為10.15%、10.78%,，均低于所有貨基產(chǎn)品的平均收益率,。而剩下的4只偏債型產(chǎn)品的回報也大幅度落后于該種類的平均水平。