巴西天氣問題頻現(xiàn)

　　由于美豆收割進(jìn)度的推進(jìn),，CBOT大豆價(jià)格出現(xiàn)下跌,，這對連盤豆粕價(jià)格也形成打壓。截至10月22日的作物生長進(jìn)度報(bào)告顯示,，美豆收割完成70%,，遠(yuǎn)高于市場平均預(yù)估的64%,，但低于去年同期74%和五年均值73%。雖然短期內(nèi)美豆價(jià)格承壓下跌,，但在巴西大豆產(chǎn)區(qū)天氣問題頻現(xiàn)以及美豆出口需求強(qiáng)勁的情況下,，預(yù)計(jì)豆粕期價(jià)跌幅有限。

　　巴西產(chǎn)區(qū)天氣分化,，大豆播種有所延遲

　　農(nóng)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)AgRural最新公布的數(shù)據(jù)顯示,，2017/2018年度巴西大豆播種進(jìn)度目前接近20%，而去年同期為29%,，5年平均水平則為19%,。主產(chǎn)區(qū)馬托格羅索州大豆播種進(jìn)度依然持續(xù)落后。

　　對于巴西來說,，5—8月天氣干燥是很正常的現(xiàn)象,，通常在此之后降雨就會(huì)逐漸回歸。但就今年而言,，巴西大豆主產(chǎn)區(qū)降雨形勢卻并不樂觀,。雖然天氣模型經(jīng)常顯示有降雨，但是實(shí)際出現(xiàn)降雨的概率卻不高,，并且多呈分布不均且局部降雨的狀態(tài),。頭號產(chǎn)區(qū)馬托格羅索州卻因?yàn)樘鞖飧珊担シN進(jìn)度僅為31%,，較2016年同期落后17個(gè)百分點(diǎn)。

　　另外,，巴西南部種植區(qū)在10月25—29日出現(xiàn)了極端降雨,。整個(gè)10月巴西南部大豆種植區(qū)降雨已經(jīng)十分充沛，帕拉納州的大豆播種進(jìn)度因此達(dá)到了70%,。但強(qiáng)降雨的到來導(dǎo)致土壤過于潮濕,，一些地區(qū)甚至已經(jīng)出現(xiàn)霜凍，溫度也低于往年同期,，尚未播種的大豆將因此延遲播種,，而已經(jīng)播種的大豆生長條件也遭到一定破壞。

　　美豆單產(chǎn)預(yù)期降低，收割壓力或已過去

　　S&WTrading 的分析師在近期的報(bào)道中表示,，4月種植的美豆單產(chǎn)預(yù)期比較高,，但是在5月中旬之后播種的大豆預(yù)計(jì)單產(chǎn)會(huì)有5%—20%的下降。而且在當(dāng)前美豆收割集中進(jìn)行的節(jié)點(diǎn),，CBOT大豆主力合約仍然能夠維持在每蒲式耳10美元左右的價(jià)位,，這也顯示出美豆市場的強(qiáng)勢。

　　此外,，截至10月19日當(dāng)周的美豆出口銷售報(bào)告顯示,，2017/2018年度美豆凈出口量為213萬噸，遠(yuǎn)高于市場此前預(yù)期的160萬噸,。雖然在巴西貨幣匯率的影響下,，這一出口數(shù)據(jù)并未給美豆帶來大幅提振，但是美豆需求持續(xù)顯示樂觀態(tài)勢,，仍然大大抵消了美豆大量上市帶來的價(jià)格壓力,，同時(shí)也對大豆期價(jià)有一定的提振。

　　國內(nèi)油廠上周開機(jī)率繼續(xù)回升至54.05%,，但是由于美灣裝運(yùn)延遲,，部分油廠缺乏壓榨原料，而且環(huán)保檢查再度襲來也導(dǎo)致部分油廠無法開機(jī),，階段性的提貨緊張支撐了豆粕現(xiàn)貨價(jià)格,。截至10月20日，港口大豆庫存較前一周迅速下降48.9萬噸至607.55萬噸,。截至10月22日,，油廠大豆庫存為425萬噸，一周前為462.78萬噸,。截至10月22日豆粕庫存僅為72.76萬噸,，豆粕現(xiàn)貨基差較為堅(jiān)挺。短期內(nèi)在巴西天氣炒作預(yù)期仍存以及美豆需求強(qiáng)勁的支撐下,，豆粕期價(jià)繼續(xù)下行空間有限,，預(yù)計(jì)暫時(shí)仍以振蕩運(yùn)行為主。

　　近期,，豆粕弱勢振蕩行情延續(xù),，短期內(nèi)缺乏強(qiáng)力推動(dòng)，而且目前隱含波動(dòng)率處于低位,，賣出期權(quán)收益風(fēng)險(xiǎn)比偏低,，建議在隱含波動(dòng)率逢高時(shí)賣出跨式(寬跨式)組合的方式，收獲期權(quán)流逝的時(shí)間價(jià)值,。