三是上市交易規(guī)則強化信息披露規(guī)則,，對投服中心持股行權(quán)涉及上市公司的重要情形要進(jìn)行真實、全面,、及時的公開披露,。

徐明磊：“投服模式”打通了投保“最后一公里”

上交所上市公司監(jiān)管一部副總監(jiān)徐明磊表示,，一年多的實踐已經(jīng)表明,，“投服模式”已經(jīng)成為A股公司實現(xiàn)有效內(nèi)部治理的重要拼圖，打通了投資者保護(hù)的“最后一公里”,，中小股東持股行權(quán)也由此進(jìn)入了新的階段,。

徐明磊表示，如何確保中小投資者依法充分行使股東權(quán)利,，一直是A股上市公司內(nèi)部治理中的一個難題,。近年來,，A股公司治理水平有了顯著提升，司法,、行政和自律監(jiān)管“三位一體”,，外部監(jiān)督和約束機(jī)制不斷完善。但公司治理實踐中,，仍然存在大股東“一言堂”,、程序合規(guī)掩蓋實質(zhì)侵害、中小股東“搭便車”等突出問題,。這些問題,，總體上屬于公司自治范疇，外部監(jiān)管往往很難直接介入,，形成A股公司 “治理困境”,。而“事前持股行權(quán)、事中糾紛調(diào)解和事后支持訴訟”的“投服模式”,，為解決久治不愈的“治理失靈”問題提供了新的思路,，正在帶動中小股東行權(quán)模式的深刻變革。

一是從被動等待到主動參與,。股東大會數(shù)據(jù)表明,，中小股東參與公司決策的積極性和主動性，仍然有很大的提升空間,。近一年來,，投服中心共參加上市公司股東大會并行使表決權(quán)60余次，提出各類建議近400件,。通過有信服力的行權(quán)效果,，起到了良好的示范效應(yīng)和鯰魚效應(yīng)，提升了中小股東行權(quán),、維權(quán)的信心,。

二是從程序正義到結(jié)果正義。A股公司第一大股東持股比例普遍較高,，大股東意志往往決定了股東大會的投票結(jié)果,。即使在回避表決下，個別大股東也可以打規(guī)則的“擦邊球”,，影響股東大會通過可能損害中小股東的議案,。投服中心參加股東大會后，雖然持股絕對數(shù)量較少,，但可以從股東角度發(fā)表意見,、提出質(zhì)疑，而由于其權(quán)威性和公益性,，往往能有效約束少數(shù)不良股東,，使其知敬畏,、守底線，從而使股東大會表決從程序正義,，逐步實現(xiàn)結(jié)果正義,。

三是從違規(guī)處罰到實質(zhì)賠償。當(dāng)前,，證監(jiān)會和交易所加大了對各類違法違規(guī)的懲處力度,，但是處罰并不直接等同于賠償，依靠法律訴訟渠道獲得賠償也存在成本高,、時間長等現(xiàn)實問題,，“賠償難”已經(jīng)成為中小股東維權(quán)中的一塊“硬骨頭”。投服中心籌建的全國性證券期貨糾紛調(diào)解中心,，有望成為解決“賠償難”的破冰之舉,。截至目前，投服中心登記糾紛案件近5000件,，爭議金額約15億元,，調(diào)解成功1400余件，投資者獲得賠償金額達(dá)2.2億元,，邁出了保護(hù)中小投資者合法權(quán)益的“實質(zhì)一步”。