近日,，《規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(征求意見稿)》(下稱《指導(dǎo)意見》)下發(fā),，對資管產(chǎn)品明確提出“去剛性兌付”的要求。記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，《指導(dǎo)意見》在“問題信托”產(chǎn)品的投資人中間討論熱烈,，不少投資人擔(dān)憂并向受托機(jī)構(gòu)詢問項目是否能如期兌付,。

記者在調(diào)查中了解到，目前多個受托機(jī)構(gòu)并未公開宣稱會對項目進(jìn)行“剛性兌付”,，僅表示“積極與融資方溝通”,、“最大限度保護(hù)投資人利益”等，不過,，也確有信托經(jīng)理稱“預(yù)計剛性兌付問題不大”,。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，短期內(nèi)《指導(dǎo)意見》還不會對信托產(chǎn)品兌付產(chǎn)生明顯影響,，在未來出臺具體的執(zhí)行細(xì)則之后,，對“剛性兌付”的認(rèn)定恐怕還是有具體討論分析的空間。

百瑞信托研究發(fā)展中心研究員陳進(jìn)表示,，剛性兌付嚴(yán)重扭曲資管產(chǎn)品“受人之托,，代人理財”的本質(zhì)，打破剛性兌付是金融業(yè)的普遍共識,，而推動預(yù)期收益型產(chǎn)品向凈值型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型,，是打破剛性兌付，真正實現(xiàn)“買者盡責(zé),，買者自負(fù)”,，回歸資管業(yè)務(wù)本源的前提條件。做不到凈值管理,，打破剛性兌付也是無稽之談,。

資管新規(guī)引投資者聚焦兌付

日前，山西信托于2016年9月份發(fā)行成立的“山西信托-信達(dá)3號集合資金信托計劃”出現(xiàn)逾期兌息的情況,，引發(fā)市場關(guān)注,。

公開信息顯示，該項目的產(chǎn)品期限為“24+12個月”,，預(yù)期收益為8.5%-9%,，實際募集規(guī)模為1.28億元，項目按年付息,，收益類型為固定收益,。在資金用途方面，推介材料顯示,，“資金用于補充山西廣生堂醫(yī)藥批發(fā)有限公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流,，主要用于批發(fā)網(wǎng)點布局和營銷、西藥,、中成藥,、中藥飲片、保健品及醫(yī)療器械的采購”。

而該項目出現(xiàn)問題的原因則是因為融資方山西廣生堂醫(yī)藥批發(fā)有限公司現(xiàn)金流緊張而導(dǎo)致無法付息,。另外,，融資方整體公司業(yè)績也出現(xiàn)了大幅下滑。山西信托回復(fù)《證券日報》記者稱,，公司對該信托計劃高度重視,，已采取增信、資產(chǎn)處置等多種措施,，促進(jìn)借款企業(yè)盡快回籠資金,；并表示，公司將嚴(yán)格按照相關(guān)法律法規(guī),，積極采取措施,，維護(hù)委托人及受益人利益。

本來,，這只是一項普通的債務(wù)違約,，不過，隨著《指導(dǎo)意見》的下發(fā),，記者發(fā)現(xiàn),，在包括“信達(dá)三號”在內(nèi)的多只目前風(fēng)險暴露的信托計劃中，不少投資人對產(chǎn)品是否會“剛性兌付”,，自己的投資收益是否仍能得到保障表現(xiàn)出更多的憂慮,。