華泰證券宏觀研究認(rèn)為,，稅改短期內(nèi)會(huì)刺激美元指數(shù)反彈,，但未來美元走勢大概率為前高后低。中金公司宏觀研究預(yù)測,，2018年下半年美元指數(shù)將回落,。

分析人士認(rèn)為,，隨著“特朗普新政”進(jìn)入實(shí)施階段，未來可能仍不乏“預(yù)期差”,，對(duì)美元未必都是利好,；在全球經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)復(fù)蘇共振的態(tài)勢下，美元難以重演一枝獨(dú)秀的局面,，未來美元上行空間未必很大,。

人民幣單邊貶值難現(xiàn)

12月5日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)設(shè)在6.6113元,，較前值調(diào)低8個(gè)基點(diǎn),，為連續(xù)第7日調(diào)低。

分析人士認(rèn)為,，美元若因稅改走強(qiáng),，疊加季節(jié)性購匯需求等，難免會(huì)對(duì)人民幣匯率造成一定影響,。不過,，既然未來美元上行空間未必很大，人民幣匯率面臨的外部環(huán)境應(yīng)不會(huì)明顯變差,。

還應(yīng)看到,，人民幣匯率自身穩(wěn)定性也在增強(qiáng)。

首先,，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)是構(gòu)成匯率穩(wěn)的根本條件,。匯率波動(dòng)最終還是基本面相對(duì)變化的反映,。今年以來，中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇,，當(dāng)前融資需求不弱預(yù)示經(jīng)濟(jì)增長韌性仍足,，中美經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在方向上趨同，而去年面臨的是中國經(jīng)濟(jì)走弱,、美國率先復(fù)蘇的環(huán)境,。

其次，利差高構(gòu)筑安全邊際,。今年以來海外債市收益率變化不大,，目前10年期美債收益率在2.4%左右，與2016年末水平相當(dāng),。中國10年期國債收益率則從3.01%漲至3.9%左右,，中美利差處在歷史高位，為人民幣匯率抵御外部擾動(dòng)提供了較寬的“護(hù)城河”,。

再次,，預(yù)期分化降低單邊波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。今年以來,，隨著內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢變化,，資本流動(dòng)趨于平衡，人民幣匯率對(duì)美元逆預(yù)期升值,，打破了此前的單邊貶值預(yù)期,。匯率預(yù)期分化，降低了人民幣單邊貶值或升值的風(fēng)險(xiǎn),，為匯率大致持穩(wěn),，展開雙向波動(dòng)創(chuàng)造條件。

最后,，“逆周期因子”提供政策保障,。今年二季度，人民幣中間價(jià)報(bào)價(jià)模型引入“逆周期因子”,，有助于平抑人民幣匯率的非理性波動(dòng),，降低匯率單邊超調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。

總之,，今時(shí)不同往日,，“稅改”難改外匯市場大趨勢。在同復(fù)蘇,、共增長的形勢下,，美元難現(xiàn)大漲，人民幣亦難大跌,。過去四季度人民幣單邊大幅貶值的一幕難重現(xiàn),，未來人民幣對(duì)美元料有貶有升,，總體持穩(wěn)。

（責(zé)任編輯：關(guān)婧）