新華社華盛頓９月２０日電　財(cái)經(jīng)快評：新興市場韌性增強(qiáng)有助化解美聯(lián)儲(chǔ)政策外溢效應(yīng)

新華社記者金旼旼　江宇娟

美聯(lián)儲(chǔ)縮減資產(chǎn)負(fù)債表（“縮表”）,、加息,、美元升值、全球資本從新興市場回流美國,、國際匯市股市劇烈波動(dòng)……類似的慣性思維近年來頗為流行,，但這種簡單化的邏輯卻并不符合當(dāng)前的事實(shí)。

今年美聯(lián)儲(chǔ)已兩次加息,，在２０日決策會(huì)議上,，美聯(lián)儲(chǔ)還決定從１０月開始縮減４．５萬億美元的資產(chǎn)負(fù)債表。不過,，今年美聯(lián)儲(chǔ)不斷收緊貨幣政策,，美元非但沒有升值，反而出現(xiàn)大幅貶值,。從年初至今,，衡量美元對一攬子主要貨幣匯率的美元指數(shù)累計(jì)跌幅超過１０％。

同時(shí),，國際資本流動(dòng)未出現(xiàn)異常,。據(jù)國際金融協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，今年前８個(gè)月全球流入新興市場股市和債市的資金超過２０００億美元,，是去年和前年同期的約兩倍,。這意味著在美聯(lián)儲(chǔ)加息,、“縮表”的大前提下,，新興市場展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，并未出現(xiàn)大規(guī)模資本外流。

新興市場股市也未受影響,，反映全球新興市場股市表現(xiàn)的ＭＳＣＩ新興市場指數(shù)今年漲幅已超２３％,。匯市方面，全球主要新興市場本幣匯率今年頗為堅(jiān)挺,，中國,、印度、俄羅斯,、巴西和南非本幣對美元匯率今年漲幅均超過５％,。其中，人民幣對美元匯率漲幅約為５．５％,。

國際貨幣基金組織預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)增速今年有望提升至３．５％,，全球貿(mào)易增速和投資增速也將較去年大幅提升?？梢?，在美聯(lián)儲(chǔ)不斷收緊貨幣政策之際，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭并未受到影響,。

究其原因,，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策只是影響美元走勢、國際資本流動(dòng)的因素之一,，其他因素還包括經(jīng)濟(jì)走勢,、國內(nèi)政治影響、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等等,。并且,，由于美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加大貨幣政策決策透明度、增加和市場的溝通,，美聯(lián)儲(chǔ)決策的影響通常為市場提前消化,，市場發(fā)生劇烈波動(dòng)的概率大幅降低。

不可否認(rèn),，自２００７年美國次貸危機(jī)爆發(fā)以來,，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整曾數(shù)次引發(fā)國際資本流動(dòng)逆轉(zhuǎn)，給新興經(jīng)濟(jì)體帶來了巨大挑戰(zhàn),。但經(jīng)歷危機(jī)考驗(yàn)之后,，新興經(jīng)濟(jì)體在資本流動(dòng)管理方面積累了更多經(jīng)驗(yàn)，應(yīng)對短期資本流動(dòng)沖擊的能力大幅提升,。

據(jù)彭博社統(tǒng)計(jì),，目前亞洲新興經(jīng)濟(jì)體外匯儲(chǔ)備持續(xù)增加，印度,、韓國,、泰國、印度尼西亞的外匯儲(chǔ)備額均為歷史最高。新興經(jīng)濟(jì)體擁有充足外匯儲(chǔ)備,，可以有效避免國際資本流動(dòng)給本國經(jīng)濟(jì)帶來的沖擊,。

歸根結(jié)底，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣決策主要確保美國實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定,，其調(diào)整主要服務(wù)美國經(jīng)濟(jì),。美聯(lián)儲(chǔ)政策之所以會(huì)對全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生巨大外溢效應(yīng)，主要是因?yàn)槊涝膰H交易和儲(chǔ)備功能,，以及美國經(jīng)濟(jì)的影響力,。

對全球主要新興經(jīng)濟(jì)體來說，無須過度擔(dān)憂美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整,，而應(yīng)注重修煉“內(nèi)功”,，提升危機(jī)應(yīng)對能力，創(chuàng)新資本流動(dòng)管理方法,，以盡力化解美聯(lián)儲(chǔ)政策調(diào)整的外溢效應(yīng),。