新華社華盛頓９月２０日電　財經(jīng)快評：新興市場韌性增強有助化解美聯(lián)儲政策外溢效應(yīng)

新華社記者金旼旼　江宇娟

美聯(lián)儲縮減資產(chǎn)負債表（“縮表”）、加息、美元升值,、全球資本從新興市場回流美國、國際匯市股市劇烈波動……類似的慣性思維近年來頗為流行,，但這種簡單化的邏輯卻并不符合當前的事實。

今年美聯(lián)儲已兩次加息，在２０日決策會議上，美聯(lián)儲還決定從１０月開始縮減４．５萬億美元的資產(chǎn)負債表,。不過，今年美聯(lián)儲不斷收緊貨幣政策,，美元非但沒有升值，反而出現(xiàn)大幅貶值,。從年初至今,，衡量美元對一攬子主要貨幣匯率的美元指數(shù)累計跌幅超過１０％。

同時，國際資本流動未出現(xiàn)異常,。據(jù)國際金融協(xié)會統(tǒng)計,，今年前８個月全球流入新興市場股市和債市的資金超過２０００億美元，是去年和前年同期的約兩倍,。這意味著在美聯(lián)儲加息,、“縮表”的大前提下，新興市場展現(xiàn)出較強韌性,，并未出現(xiàn)大規(guī)模資本外流,。

新興市場股市也未受影響，反映全球新興市場股市表現(xiàn)的ＭＳＣＩ新興市場指數(shù)今年漲幅已超２３％,。匯市方面,，全球主要新興市場本幣匯率今年頗為堅挺，中國,、印度,、俄羅斯、巴西和南非本幣對美元匯率今年漲幅均超過５％,。其中,，人民幣對美元匯率漲幅約為５．５％。

國際貨幣基金組織預(yù)計全球經(jīng)濟增速今年有望提升至３．５％,，全球貿(mào)易增速和投資增速也將較去年大幅提升,。可見,，在美聯(lián)儲不斷收緊貨幣政策之際,，全球經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭并未受到影響。

究其原因,，美聯(lián)儲貨幣政策只是影響美元走勢,、國際資本流動的因素之一，其他因素還包括經(jīng)濟走勢,、國內(nèi)政治影響,、地緣政治風(fēng)險等等。并且,，由于美聯(lián)儲持續(xù)加大貨幣政策決策透明度,、增加和市場的溝通，美聯(lián)儲決策的影響通常為市場提前消化,，市場發(fā)生劇烈波動的概率大幅降低,。

不可否認，自２００７年美國次貸危機爆發(fā)以來,，美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整曾數(shù)次引發(fā)國際資本流動逆轉(zhuǎn),，給新興經(jīng)濟體帶來了巨大挑戰(zhàn),。但經(jīng)歷危機考驗之后，新興經(jīng)濟體在資本流動管理方面積累了更多經(jīng)驗,，應(yīng)對短期資本流動沖擊的能力大幅提升,。

據(jù)彭博社統(tǒng)計，目前亞洲新興經(jīng)濟體外匯儲備持續(xù)增加,，印度,、韓國、泰國,、印度尼西亞的外匯儲備額均為歷史最高,。新興經(jīng)濟體擁有充足外匯儲備，可以有效避免國際資本流動給本國經(jīng)濟帶來的沖擊,。

歸根結(jié)底,，美聯(lián)儲貨幣決策主要確保美國實現(xiàn)充分就業(yè)和物價穩(wěn)定，其調(diào)整主要服務(wù)美國經(jīng)濟,。美聯(lián)儲政策之所以會對全球經(jīng)濟產(chǎn)生巨大外溢效應(yīng),，主要是因為美元的國際交易和儲備功能，以及美國經(jīng)濟的影響力,。

對全球主要新興經(jīng)濟體來說,，無須過度擔(dān)憂美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整，而應(yīng)注重修煉“內(nèi)功”,，提升危機應(yīng)對能力,，創(chuàng)新資本流動管理方法，以盡力化解美聯(lián)儲政策調(diào)整的外溢效應(yīng),。