不過,，對美聯(lián)儲(chǔ)此次傳遞出的回歸貨幣政策正?；盘柸孕枰右灾匾暎缆?lián)儲(chǔ)繼續(xù)保持加息節(jié)奏的概率仍然很高,。美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策正?；瘜θ蚴袌霎a(chǎn)生的影響很有可能以“溫水煮青蛙”的方式來實(shí)現(xiàn)，由此帶來的風(fēng)險(xiǎn)不能不高度警惕,。

一方面,，貨幣政策正常化將使全球流動(dòng)性持續(xù)收縮,，并對全球資產(chǎn)價(jià)格產(chǎn)生抑制作用,。過去9年，以美國為代表的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體采取了持續(xù)的寬松貨幣政策,。這雖然對促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)增長具有一定的積極作用,，但也造成了債務(wù)膨脹和資產(chǎn)價(jià)格泡沫。如今,，美國貨幣政策正?；锌赡軐γ绹酥寥蚋咂蟮馁Y產(chǎn)價(jià)格產(chǎn)生抑制作用。同時(shí),，也要注意到,，歐元區(qū)貨幣寬松政策也在轉(zhuǎn)向，對歐元區(qū)退出量寬的預(yù)期正在增加,。主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策一旦同步收緊,，產(chǎn)生的疊加效應(yīng)對全球資產(chǎn)價(jià)格的影響不容忽視。

另一方面,，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策正?；瘯?huì)產(chǎn)生極強(qiáng)的外溢效應(yīng)，沖擊全球金融市場,。由于美元在全球金融市場處于主導(dǎo)地位,，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收縮往往會(huì)在全球范圍引發(fā)危機(jī)。隨著美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步收緊貨幣政策,，會(huì)使全球流動(dòng)性降低,，資本回流美國且利率上升，那些外債余額大,、國際收支存在逆差,、外匯儲(chǔ)備不足的國家發(fā)生債務(wù)危機(jī)的潛在風(fēng)險(xiǎn)不容忽視,。

值得關(guān)注的是，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策正?；瘜π屡d市場和發(fā)展中國家的不利影響也不能忽視,。美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策正常化將沖擊有關(guān)國家匯率穩(wěn)定,，帶動(dòng)跨境資本向發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體回流,。比如，在美聯(lián)儲(chǔ)縮表的“靴子”正式落地之后,，人民幣對美元匯率9月21日早盤在岸和離岸市場一度雙雙跌破6.6,，這給我們敲響了警鐘。新興市場和發(fā)展中國家需要認(rèn)真審視可能面臨的資本外流風(fēng)險(xiǎn),，以及由此給本國及周邊區(qū)域經(jīng)濟(jì)帶來的不利影響,。（連俊）