調(diào)控政策出現(xiàn)變化

“種種跡象表明，近期央行的態(tài)度已出現(xiàn)微妙變化，轉向‘抑升值’,。”業(yè)內(nèi)人士表示,，結合上述外匯管理政策開始松動，以及“逆周期因子”開始過濾非理性升值預期,，或表明“8.11”匯改以來的維穩(wěn)匯率的調(diào)控政策出現(xiàn)松動,。

近兩周時間,，人民幣升值旋風再度席卷了外匯市場。8月28日至9月8日,，境內(nèi)人民幣兌美元匯率“十日八漲”,，輕松地突破6.6、6.5關口,，盤中觸及6.4350,，創(chuàng)下2015年12月10日以來的新高，其累計升值幅度高達2028基點,，區(qū)間漲幅高達3.04%,；人民幣對一籃子貨幣也延續(xù)升值態(tài)勢，9月8日CFETS人民幣匯率指數(shù)報95.16,，連漲三周,，創(chuàng)1月6日以來新高。

“總體來看,，最近兩周人民幣漲幅有點大,，期間美元指數(shù)貶值1.32%，而人民幣兌美元即期匯率漲幅超過3%,，是美元指數(shù)跌幅的兩倍多,。”市場人士認為,，從人民幣兌美元和一籃子貨幣的雙升值來看,，美元走弱已不足以解釋近期人民幣的強勢，更多可能是來自預期的持續(xù)改善乃至逆轉,，尤其市場加快結匯和套息交易進一步加劇了短期的上漲,，在“羊群效應”驅(qū)動下可能存在“超調(diào)”成分。

興業(yè)研究指出,，央行放開購匯準備金，可能表明有意放緩人民幣連續(xù)升值的步伐,，防止人民幣升值預期形成“羊群效應”,。一方面，近期人民幣大幅升值顯著拖累出口——以美元計價,，8月季調(diào)后我國出口同比下滑4.7個百分點到4%,；另一方面，人民幣持續(xù)大幅升值可能會使人民幣升值預期自我強化,，形成“羊群效應”,，不利于人民幣匯率雙向波動。除放開購匯準備金外,，近兩日實際中間價均往貶值的方向偏離模型擬合中間價,，或意味著“逆周期因子”開始“逆”人民幣升值預期,，以防止人民幣升值方向市場超調(diào)。

雙邊波動是主基調(diào)

分析人士認為,，在央行希望人民幣匯率雙邊波動的政策背景下,，人民幣匯率不會出現(xiàn)持續(xù)的單邊升值或單邊貶值。目前來看,，人民幣兌美元匯率經(jīng)過超調(diào)后,，短期回落的可能性較大，未來走勢在很大程度上則仍將取決于美元指數(shù),，后續(xù)大概率呈現(xiàn)雙邊波動的格局,。

天風證券認為，一些短期因素會使得人民幣的繼續(xù)升值放緩,。一是如果8月外占超預期反彈,，企業(yè)結匯上升，本已不寬裕的銀行間流動性會變得更加緊張,，最近央行把購匯風險準備金從20%到0%,，也是不希望升值過快；二是市場或許低估了美元的潛在支撐,，美元跌勢短期會有所緩和,，隨著美元指數(shù)穩(wěn)定在90-92之間，歐元兌美元的匯率在1.2上下穩(wěn)定,，人民幣兌美元也會逐漸回升到6.5以上,。