長(zhǎng)江商報(bào)消息過(guò)去3年耗資3000億開(kāi)啟全球購(gòu),，當(dāng)前9個(gè)月拋售26個(gè)項(xiàng)目多為不動(dòng)產(chǎn)

編者按

25年高速擴(kuò)張的海航集團(tuán)正在醞釀一場(chǎng)大變局。從“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”到“賣(mài)賣(mài)賣(mài)”,，短短9個(gè)月，長(zhǎng)江商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)其出售資產(chǎn)已經(jīng)接近600億元。

起家于航空業(yè)務(wù)的海航集團(tuán),，當(dāng)初只是一個(gè)偏安海南的小航空公司,，與國(guó)航等在競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)。不過(guò),，其獨(dú)辟蹊徑,，依托并購(gòu)瘋狂擴(kuò)張并不斷增加杠桿。2014年,，集團(tuán)躋身《財(cái)富》世界500強(qiáng),，2017年總資產(chǎn)逾1.5萬(wàn)億，晉升至第170位,。

實(shí)際上,，海航集團(tuán)負(fù)債率偏高。長(zhǎng)江商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì),，旗下17家上市公司負(fù)債高達(dá)6163.10億元,，其中A股10家公司8家負(fù)債率大幅攀升（最近披露數(shù)據(jù)）。

北京一大型投行人士分析,，高負(fù)債,、加杠桿擴(kuò)張的海航集團(tuán)，在去杠桿,、風(fēng)險(xiǎn)排查背景下,，或面臨較大的資金鏈壓力,，甩賣(mài)資產(chǎn)斷臂求生是其要?jiǎng)?wù)，此外,，瘋狂并購(gòu)也帶來(lái)了消化整合難題,，回歸主業(yè)或是必然。（策劃/姚海鷹）

□本報(bào)記者沈右榮

海航集團(tuán)一改投資“狂歡”的大收購(gòu),，180度轉(zhuǎn)身進(jìn)入“甩賣(mài)”模式,。

據(jù)長(zhǎng)江商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，2017年7月至今的9個(gè)月內(nèi),，海航甩賣(mài)的資產(chǎn)接近600億元,，其中，超八成為海外資產(chǎn),，且以地產(chǎn),、酒店物業(yè)資產(chǎn)為主。

2017年7月,，海航系公司喜樂(lè)航計(jì)劃以4.15億美元（約合人民幣28.06億元）收購(gòu)美國(guó)公司GEE34.9%股權(quán),。出人意料的是，收購(gòu)以流產(chǎn)終局,，成為海航系并購(gòu)路上為數(shù)不多的失敗案例,。

現(xiàn)在看來(lái)，這是一個(gè)信號(hào),。

不過(guò),，海航集團(tuán)“瘦身”的同時(shí)，公司的主業(yè)資產(chǎn)卻在加碼,。3月28日,、29日，海航集團(tuán)中標(biāo)保加利亞一機(jī)場(chǎng)擴(kuò)建及運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目,，牽手京東集團(tuán)布局電商物流全球化,。

一減一加，海航集團(tuán)的未來(lái)將邁向何處,？

上周,，長(zhǎng)江商報(bào)記者向海航集團(tuán)發(fā)去采訪函，但截至發(fā)稿時(shí)止,，并未獲得具體回復(fù)。

4月4日晚間,，北京一大型投行人士向長(zhǎng)江商報(bào)記者稱(chēng),，海航集團(tuán)現(xiàn)金流吃緊，甩賣(mài)資金可視作斷臂求生。該人士稱(chēng),，海航集團(tuán)將回歸航空主業(yè)，在股權(quán)方面,，可能會(huì)考慮將部分核心資產(chǎn)的控制權(quán)讓渡給國(guó)資,，不排除是大型文旅或物流運(yùn)輸企業(yè)。

拋售項(xiàng)目多為不動(dòng)產(chǎn)

占甩賣(mài)資產(chǎn)89.15%

海航集團(tuán)在“瘦身”路上遠(yuǎn)未見(jiàn)停歇,。

據(jù)長(zhǎng)江商報(bào)記者依據(jù)公開(kāi)信息不完全統(tǒng)計(jì),，從去年至今，海航集團(tuán)甩賣(mài)（包括出售的確切消息）的資產(chǎn)達(dá)到26項(xiàng),，合計(jì)交易價(jià)格接近600億元,。

公開(kāi)信息顯示，這場(chǎng)甩賣(mài)始于去年7月,。當(dāng)月,，海航系擬以46.9億元出售天津航空部分股權(quán)。而在去年2月初,，公司公告顯示,，完成了對(duì)天津航空48.21%股權(quán)的收購(gòu)，并向其增資24.46億元,，實(shí)現(xiàn)對(duì)后者的控股,。

去年下半年的每個(gè)月幾乎都有資產(chǎn)出售。去年8月,，1.8億元出售海冷租賃75%股權(quán)，9月0.16億元出售萊織華印務(wù)10.27%股權(quán),，11月出售一卡通廣告100%股權(quán)和NH酒店集團(tuán)1.14%股份,，交易價(jià)格分別為10億元、1.6億元,。12月,，將海洋花園95%的股權(quán)以2.3億元出售。上述交易合計(jì)為62.76億元,。

進(jìn)入2018年,，海航集團(tuán)甩賣(mài)資產(chǎn)的步伐明顯加快。

今年前3個(gè)月,，海航集團(tuán)相繼出售了悉尼寫(xiě)字樓,、嘉豐礦業(yè)及債權(quán)、淄博石油,、香港九龍啟德區(qū)地塊,、紐約曼哈頓第六大道寫(xiě)字樓、減持德意志銀行、皖江金租35.87%股權(quán),、41架附帶租約的飛機(jī)等,，合計(jì)508億元。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到,，上述出售的資產(chǎn)大部分為不動(dòng)產(chǎn)且多在境外,，合計(jì)452.86億元，占今年甩賣(mài)資產(chǎn)的89.15%,。

曾有媒體報(bào)道,，海航集團(tuán)國(guó)外的待售資產(chǎn)還有不少，包括英國(guó)倫敦的金絲雀碼頭項(xiàng)目,、芝加哥和舊金山的兩個(gè)項(xiàng)目等,。此外，國(guó)內(nèi)的北京唐拉雅秀酒店,、?？诤：絿?guó)際廣場(chǎng)、三亞皇冠假日酒店,、三亞喜來(lái)登酒店以及尚未完工或開(kāi)業(yè)的廣州中央海航酒店廣場(chǎng),、云南海航廣場(chǎng)項(xiàng)目、蘇州飯店項(xiàng)目等資產(chǎn)可能已經(jīng)進(jìn)入可轉(zhuǎn)讓名單中,。

值得一提的是,，上述出售或擬出售的資產(chǎn)，不少是海航集團(tuán)不久前完成收購(gòu)的資產(chǎn),，如香港啟德地塊,，部分去年3月才獲取。

公開(kāi)信息顯示,，海航集團(tuán)資產(chǎn)出售計(jì)劃遠(yuǎn)沒(méi)有完成,。有報(bào)道稱(chēng)，其今年將出售千億資產(chǎn),。

曾頻頻上演投資“狂歡”,，溢價(jià)一倍拍下九龍啟德地塊

與甩賣(mài)資產(chǎn)相反，海航集團(tuán)此前曾頻頻上演投資“狂歡”,。

海航集團(tuán)官網(wǎng)顯示,，該集團(tuán)成立于1993年，截至2017年末,，海航已發(fā)展成為大型跨國(guó)企業(yè)集團(tuán),，構(gòu)建了航空、酒店,、租賃,、IT分銷(xiāo)等7個(gè)世界一流產(chǎn)業(yè)，總資產(chǎn)超過(guò)1.5萬(wàn)億，實(shí)現(xiàn)收入近7000億元,，位居《財(cái)富》世界第170位,。

海航集團(tuán)的資產(chǎn)規(guī)模暴增源于其大規(guī)模收購(gòu)。公開(kāi)資料顯示,，在過(guò)去的3年里,，海航集團(tuán)支出用于收購(gòu)的資金高達(dá)500億美元（折合人民幣超3000億元）。

長(zhǎng)江商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn),，2015年,，在美國(guó)海航集團(tuán)一口氣從波音公司購(gòu)買(mǎi)飛機(jī)30架。在英國(guó),，簽署總價(jià)值逾150億的發(fā)動(dòng)機(jī)和相關(guān)服務(wù)合同,。在歐洲，26億美元收購(gòu)愛(ài)爾蘭飛機(jī)租賃公司Avolon全部股權(quán),、以27.3億瑞士法郎（約合180.3億元人民幣）收購(gòu)瑞士空港公司SwissPort,，以及收購(gòu)英國(guó)路透社總部大樓和法國(guó)旅游集團(tuán)等。

2016年,，海航集團(tuán)的收購(gòu)步伐絲毫沒(méi)有放緩跡象,。這一年，以60億美元收購(gòu)美國(guó)科技公司英邁,、以65億美元從黑石集團(tuán)手中收購(gòu)約25%希爾頓集團(tuán)股權(quán),。當(dāng)年11月，以88.37億港元拍下九龍啟德的地塊,，幾乎溢價(jià)一倍,。彼時(shí)，參與的競(jìng)爭(zhēng)的有李嘉誠(chéng)的長(zhǎng)實(shí)地產(chǎn),、李兆基的恒基兆業(yè)以及新世界,、恒大、新鴻基,、萬(wàn)科等20家公司。

實(shí)際上,，在香港拿地,，海航集團(tuán)頗為豪氣。從2016年11月至2017年3月的4個(gè)月時(shí)間,，海航集團(tuán)合計(jì)拿了四幅地塊,，耗資高達(dá)272億港元。

2017年上半年,，海航集團(tuán)延續(xù)了大舉收購(gòu)擴(kuò)張風(fēng)格,。相繼以22.1億美元收購(gòu)曼哈頓公園大道245號(hào)大樓、增持德意志銀行持股比至9.92%、20億美元收購(gòu)香港惠理集團(tuán),、7.75億元收購(gòu)嘉能可石油存儲(chǔ)和物流業(yè)務(wù)51%股權(quán),、13.99億新加坡元收購(gòu)新加坡物流公司CWT。

海航集團(tuán)究竟收購(gòu)了多少家公司,，暫時(shí)還無(wú)法弄清,，但在2009年，其旗下公司樹(shù)齡不到200家,，而到2017年,，集團(tuán)全資和控股子公司達(dá)到454家。

縱覽海航集團(tuán)的收購(gòu),，收購(gòu)100%股權(quán),、控股，至少是單一大股東,，如通過(guò)接連增資,，躍升為德意志銀行第一大股東。

甩賣(mài)資產(chǎn)被指負(fù)債過(guò)多,，未來(lái)或?qū)⒒貧w航空主業(yè)

起家于航空業(yè)務(wù),，成長(zhǎng)于快速大規(guī)模并購(gòu)的海航集團(tuán)未來(lái)或?qū)⒒貧w主業(yè)。

其實(shí),，市場(chǎng)上針對(duì)海航集團(tuán)的瘋狂擴(kuò)張質(zhì)疑之聲不絕,，對(duì)其大規(guī)模并購(gòu)的資金來(lái)源、集團(tuán)資金鏈等問(wèn)題一直保持著高度關(guān)注,。海航集團(tuán)甩賣(mài)資產(chǎn),，更多的是被解讀為負(fù)債過(guò)多、資金鏈存在斷裂風(fēng)險(xiǎn),。

“金融去杠桿,，企業(yè)也要去杠桿?！?月3日,，一銀行人士向長(zhǎng)江商報(bào)記者分析稱(chēng)，從公開(kāi)信息看,，海航集團(tuán)的并購(gòu),，不少是加了杠桿的，其中有銀行貸款,、債券融資,、信托計(jì)劃等，其自有資金并不充足,。在去杠桿的背景下,，海航集團(tuán)的壓力徒增是必然的,。

去年底，海航集團(tuán)CEO譚向東曾表示,，海航集團(tuán)正考慮出售資產(chǎn),，政策不允許的堅(jiān)決不投，以前可以投但現(xiàn)在不允許投的盡量退出,。

有券商人士向長(zhǎng)江商報(bào)記者表示,，綜合各方面消息，海航集團(tuán)戰(zhàn)線收縮已經(jīng)是鐵定的事實(shí),，至于收縮到哪一步,，就要看海航集團(tuán)的杠桿有多大，以及實(shí)際的資金缺口,。當(dāng)然,，也包括海航集團(tuán)未來(lái)的定位。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌向長(zhǎng)江商報(bào)記者表示,，未來(lái),，海航集團(tuán)很有可能回歸航空主業(yè)，做大做強(qiáng)航空主業(yè)及其附屬產(chǎn)業(yè)鏈條上的輔業(yè),。

與甩賣(mài)資產(chǎn)相反,，上月底，海航集團(tuán)中標(biāo)保加利亞普羅夫迪夫機(jī)場(chǎng)擴(kuò)建及運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目,，將投資約6.11億元進(jìn)行改造和擴(kuò)建,，獲得后者36年經(jīng)營(yíng)權(quán)。此外,，集團(tuán)牽手京東,，與京東集團(tuán)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。據(jù)悉,，未來(lái)雙方將在物流地產(chǎn),、航空貨運(yùn)、冷鏈物流,、航空旅游服務(wù),、等領(lǐng)域開(kāi)展合作，全面推動(dòng)電商物流全球化戰(zhàn)略,，合力打造海航集全球領(lǐng)先的航空物流生態(tài)鏈與現(xiàn)代物流生態(tài)體系,。

北京一大型投行人士分析稱(chēng)，未來(lái),，海航集團(tuán)仍可能會(huì)考慮出售核心資產(chǎn)的控制權(quán)，受讓對(duì)象為國(guó)資的可能性較大,。在其看來(lái),，如果海航集團(tuán)朝這個(gè)方向走的話,，大型文旅、物流運(yùn)輸企業(yè)或是接盤(pán)者,。

（責(zé)任編輯：蔡情）