瑞信踩雷,始于瑞幸曾參與阿里微博IPO及融資事宜(5)

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2023-03-20 14:14:52

但這也意味著，倘若上市企業(yè)遲遲沒能走出虧損泥潭，甚至跌向財(cái)務(wù)造假的深淵,，為之護(hù)航的投行也難以獨(dú)善其身。隨著承銷項(xiàng)目的增多,，投行踩雷幾率也必然放大。

瑞信踩中的那顆雷,，名叫瑞幸,。

瑞信是瑞幸創(chuàng)始人陸正耀的長(zhǎng)期支持者。2014年,，陸正耀帶領(lǐng)神州租車沖刺香港上市，瑞信成為聯(lián)席保薦機(jī)構(gòu)之一,；隨后神州租車?yán)^續(xù)融資,，發(fā)行美元債券和優(yōu)先票據(jù)，瑞信也都參與其中,，雙方關(guān)系日益緊密,。

到了2017年10月，陸正耀啟動(dòng)瑞幸咖啡,，以高額補(bǔ)貼攻城略地,，一年之后就在全國(guó)開出逾2000家店面。這套頂著巨額虧損極速擴(kuò)張的打法,，與彼時(shí)也在燒錢的拼多多十分相似,。2019年5月，瑞幸登陸納斯達(dá)克,，瑞信不出意外地成為首席承銷商,。

但短短半年后，做空機(jī)構(gòu)渾水在2020年1月底發(fā)布一份89頁(yè)的做空?qǐng)?bào)告,，直指瑞幸存在運(yùn)營(yíng)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)造假,，輿論嘩然。

或許是過于自信,，瑞信選擇第一時(shí)間力挺瑞幸,。面對(duì)渾水的狙擊，瑞信很快發(fā)布一份報(bào)告稱,，做空?qǐng)?bào)告長(zhǎng)達(dá)1.1萬小時(shí)的錄像,，只占到瑞幸2019年第四季度總營(yíng)業(yè)時(shí)間的0.3%,，不具有代表性。

在事情水落石出之前,，瑞信主動(dòng)給瑞幸撐腰,，顯然不是一個(gè)明智的舉動(dòng)。上市公司數(shù)據(jù)造假的殺傷力,，并不在于造假規(guī)模的大小,，而是在于造假行為本身。正如家里發(fā)現(xiàn)了一只蟑螂,，那么正常人都會(huì)合理推斷,，必然還有成百上千只蟑螂未被發(fā)現(xiàn)。

幾個(gè)月后,，瑞幸?guī)追瑨暝?，最終承認(rèn)造假屬實(shí)，成為中概股歷史上最大丑聞,。被狠狠擺了一道的瑞信,，很快丟掉了微醫(yī)赴港上市的聯(lián)席保薦人席位。更大的影響是,，越來越多的公司轉(zhuǎn)向了其他投行,，尤其是那些備受關(guān)注的明星企業(yè)。

整個(gè)2020年,，登陸美國(guó)股市的中國(guó)企業(yè)中,，只有貝殼和陸金所的IPO募資規(guī)模超過20億美元。兩家公司都沒有找瑞信合作,，而是把主承銷商的席位交給了高盛,、大摩、瑞銀等其他大投行,。

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