瑞信踩雷,始于瑞幸曾參與阿里微博IPO及融資事宜(4)

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2023-03-20 14:14:52

作為阿里上市的“從龍之臣”,，瑞信一戰(zhàn)成名,，開疆拓土勢不可擋。就在阿里上市的同一年,，瑞信還擔(dān)當(dāng)了微博,、獵豹移動、聚美優(yōu)品等公司的IPO承銷商,，幾乎將彼時中國互聯(lián)網(wǎng)的所有精華企業(yè)攬入懷中,。

此外，在互聯(lián)網(wǎng)之外,，瑞信也屢有斬獲,。據(jù)時代周報統(tǒng)計，在2014年之前,，它作為主承銷商參與了多家大型國企的IPO,，包括中國人壽、工商銀行,、建設(shè)銀行,、信達資產(chǎn)等。瑞信參與的中國公司融資活動超過160宗,，總額超1800億美元,。

在中國互聯(lián)網(wǎng)的黃金年代，赴美上市幾乎是每一位創(chuàng)業(yè)者的終極夢想。在中美之間飛速涌動的億萬資金,，讓作為中間人的瑞信等國際投行賺得盆滿缽豐,。2014年前三季度，瑞信亞太區(qū)以13%的營收占比,，為整個集團貢獻了32%的利潤,，中國互聯(lián)網(wǎng)成為最重要的增長引擎。

以阿里為代表的那一波中概股赴美上市潮,，讓瑞信賺到大錢的同時,，也在影響了瑞信對于中國互聯(lián)網(wǎng)公司的邏輯判斷，甚至出現(xiàn)了麻痹大意的跡象,。

一位中資券商人士在接受《財經(jīng)》采訪時表示,，瑞信等外資投行之所以能夠接到更多中概股項目，除了自身能力外,，很大一部分原因是戰(zhàn)略比較激進，接項目的標(biāo)準和要求較為寬泛,。從瑞信的一系列合作來看,，這一說法并非空穴來風(fēng)。

2018年,，瑞信在中國的IPO承銷生意達到巔峰,。這一年，共48家中國公司赴美上市,，相當(dāng)于前一年的兩倍,；瑞信參與了14家，位列外資投行第一名,，其中不乏拼多多,、愛奇藝、虎牙等知名互聯(lián)網(wǎng)企業(yè),。

值得注意的是,，瑞信合作的上市公司中，普遍存在以巨額虧損換取高速增長的隱患,。

彼時,，互聯(lián)網(wǎng)股票的投資者普遍偏好增長而非利潤；增速越快的公司,，越有機會拿到更高的估值和IPO融資規(guī)模,，從而帶來更大的承銷傭金蛋糕。瑞信選擇與燒錢換增長的公司合作,，既有擇良木而棲的因素,，也有整個行業(yè)的風(fēng)向使然。

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