2024年以來,，量化私募集體遭遇業(yè)績大幅回撤,，靈均投資也不例外,。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,，靈均投資旗下不少股票策略產(chǎn)品今年以來的業(yè)績都回撤超過20%,，尤其是領航系列產(chǎn)品年內(nèi)虧損嚴重,。

作者：陳姍

封圖：圖蟲創(chuàng)意

60秒內(nèi)“狂賣”滬深股票25.67億元，引發(fā)指數(shù)快速下挫,，百億量化私募的“砸盤”行為被交易所問責,。

2月20日，百億量化私募寧波靈均投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“靈均投資”）因異常交易被滬深交易所“點名”，相關(guān)通報一出,，投資圈“炸開了鍋”。經(jīng)交易所查明,，靈均投資管理的多個產(chǎn)品賬戶在2月19日短時間內(nèi)集中大量賣出,，導致滬市、深市指數(shù)異常波動,，對此,，兩交易所對其采取限制交易并啟動公開譴責程序。

今年以來,，靈均投資旗下不少產(chǎn)品的業(yè)績出現(xiàn)大幅回撤,。2月20日，靈均投資在一份《靈均投資策略運作情況說明》（以下簡稱《說明》）中詳述了近期的極端行情,，并就策略發(fā)生大幅回撤向投資人致歉,。

異常交易被查

據(jù)滬深交易所通報，經(jīng)查明,，2024年2月19日,，靈均投資名下證券賬戶通過計算機程序自動生成或者下達交易指令程序化交易滬深市股票過程中，存在異常交易行為,，影響正常交易秩序,。

通報顯示，滬市方面,，2月19日9:30:00至9:31:00,，靈均投資管理的多個產(chǎn)品賬戶大量賣出滬市股票，合計賣出11.95億元,，占期間市場成交額的比例較高,，此間上證指數(shù)由2886.59點下跌至2868.07點，跌幅為0.65%,。

深市方面,，同日9:30:00至9:30:42，靈均投資名下多個證券賬戶通過計算機程序自動生成交易指令,、短時間內(nèi)集中大量下單,，賣出深市股票合計13.72億元，此間深證成指由8957.28點下跌至8864.62點,，跌幅為1.03%,。

滬深交易所認為，上述行為嚴重影響了正常交易秩序,，滬深交易所決定從2024年2月20日起至2024年2月22日止對靈均投資管理的相關(guān)產(chǎn)品連續(xù)實施暫停投資者賬戶交易的監(jiān)管措施,，即暫停相關(guān)產(chǎn)品賬戶在上述期間在滬深交易所上市交易的所有股票交易，同時啟動對靈均投資予以公開譴責的紀律處分程序,。

深交所在通報中還表示,，靈均投資名下證券賬戶今年以來多次因異常交易行為被該交易所監(jiān)管部門采取監(jiān)管措施,，但其仍未改正，繼續(xù)實施異常交易行為,。

公開資料顯示,，靈均投資成立于2014年6月，是一家專注量化投資的私募基金管理機構(gòu),，其與九坤,、幻方、明汯并稱為量化圈“四大天王”,。靈均投資的管理規(guī)模在2018年突破百億元,，至2022年超過600億元。

據(jù)中基協(xié)官網(wǎng)公示信息,，靈均投資的出資人有三家機構(gòu),，分別為寧波恒迅創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、寧波梅山保稅港區(qū)雅源投資管理有限公司,、寧波羲實投資管理有限公司,，認繳比例分別為60%、20%和20%,。第三方平臺數(shù)據(jù)顯示,，截至2023年11月，靈均投資有超400只產(chǎn)品處于運作狀態(tài),。

業(yè)績發(fā)生大幅回撤

2024年以來,，量化私募集體遭遇業(yè)績大幅回撤，靈均投資也不例外,。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,，靈均投資旗下不少股票策略產(chǎn)品今年以來的業(yè)績都回撤超過20%，尤其是領航系列產(chǎn)品年內(nèi)虧損嚴重,。

2月20日,，記者獲得一份靈均投資于當日發(fā)布的《靈均投資策略運作情況說明》。在此份《說明》中,，靈均投資詳述了近期的極端行情,，并就策略發(fā)生大幅回撤向投資人致歉。

靈均投資表示,，“2024年春節(jié)前的兩周時間,，市場短期經(jīng)歷了巨大的波動與前所未有的挑戰(zhàn)，雪球的敲入,，短期的風格極致反轉(zhuǎn),，流動性的踩踏以及基差的急速收斂等極端環(huán)境輪番上演，在短期非正常的市場環(huán)境中，模型遭遇到了重大的沖擊,?！?/p>

靈均投資還表示，隨著雪球產(chǎn)品大面積敲入之后,，市場整體進入極度悲觀甚至恐慌的狀態(tài),，也帶來很多非理智的交易，小微盤股票流動性開始枯竭,，這些壓力在最后一周內(nèi)變成現(xiàn)實?！?024年2月5到8日,，市場上大量資金避險式地扎堆進入到中證500/1000ETF成份股里，導致成份股內(nèi)股票相對于成份股外股票出現(xiàn)了明顯的上漲,，伴隨著市場波動的進一步加劇,，更多管理人開始收緊風格敞口來貼近指數(shù)，這直接引起了中證2000及2000外股票的進一步流動性踩踏問題,。在這種環(huán)境下,，風控中對于非線性市值等因子的風控條件直接走出了10年以來5倍標準差的幅度，短期風控的條件則完全與模型是否在中證500/1000指數(shù)之內(nèi)拿了足夠多的股票正相關(guān),，這直接導致了本輪超額的大幅回撤,。”

在市場極端情況發(fā)生之初,，靈均投資稱,，投研團隊也在第一時間就收緊了模型對于多頭端的股票風控，并同時著手調(diào)整整體持倉分布,，但由于流動性及不可抗力等原因,，策略還是發(fā)生了一定的超額回撤。

靈均投資在《說明》中還表示,，此次市場的極端環(huán)境,，投研團隊深感自責，并在春節(jié)期間對策略模型進行了全面的迭代和開發(fā),，并認為,，基于歷史經(jīng)驗來看，市場短期因為流動性緊縮等問題導致的超額快速下殺在風險暴露之后往往有一段低風險時期,，更有利于客戶持有,。