公募交易傭金下調(diào)影響有多大重塑券商生態(tài)(2)

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2024-04-23 10:39:32 第一財(cái)經(jīng)

據(jù)統(tǒng)計(jì),，當(dāng)前市場(chǎng)上采用銀行交易結(jié)算模式的基金占比較高,，達(dá)90.83%。因此,，新規(guī)實(shí)施后,，大多數(shù)公募基金的傭金分配比例上限將減半。

券商研究所首當(dāng)其沖受到降傭影響,，因其收入主要依賴傭金,，相對(duì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部門(mén)多元化的收入來(lái)源,，研究所受沖擊較大。具體來(lái)看,，影響主要涉及四類(lèi)券商：控股基金公司的頭部券商因傭金分配比例較高,，將直接受到?jīng)_擊；以純研究為主的券商影響較??；研究能力弱、代銷(xiāo)能力強(qiáng)的券商因未來(lái)銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)無(wú)法從傭金體現(xiàn),，影響較大,；無(wú)研究業(yè)務(wù)和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的券商將失去與基金公司合作機(jī)會(huì)。

中信建投非銀金融與前瞻研究趙然團(tuán)隊(duì)指出,，券商系公募普遍存在給予大股東傭金支付比例超過(guò)15%的情況,，隨著比例上限下調(diào)，其他券商研究所或?qū)闹惺芤?。此次調(diào)整不影響券商交易結(jié)算方式,，雖然2017年起新成立基金公司被要求采用券商結(jié)算模式，但目前該模式占比仍較低,。

券商結(jié)算模式不受傭金分配比例上限約束,，有望成為券商未來(lái)增長(zhǎng)點(diǎn)。分析師建議加大對(duì)券商結(jié)算模式的應(yīng)用推廣,，此舉既能提高交易資金安全性,，也能更好地融合基金管理人與券商的多元化業(yè)務(wù)需求，深化雙方合作,。

新規(guī)進(jìn)一步強(qiáng)化了券商及基金公司的合規(guī)內(nèi)控要求,。與征求意見(jiàn)稿相比，正式稿新增了部分條款,，如明確被動(dòng)型股票基金的交易傭金不可用于支付流動(dòng)性服務(wù),，嚴(yán)禁通過(guò)轉(zhuǎn)換存續(xù)基金證券交易模式規(guī)避傭金比例上限規(guī)定，以及基金管理人委托貨幣經(jīng)紀(jì)公司的服務(wù)費(fèi)用不得從基金資產(chǎn)中列支等,。

此外,，新規(guī)規(guī)定除被動(dòng)股票型基金外，其他類(lèi)型基金交易傭金費(fèi)率不得超過(guò)市場(chǎng)平均水平的兩倍,。據(jù)某券商分析師估算,，若交易傭金費(fèi)率降至萬(wàn)分之五，總交易傭金將減少約32%,，讓利約53億元,；若交易量隨市場(chǎng)回暖增加，讓利空間將進(jìn)一步擴(kuò)大,。

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