西線到處是戰(zhàn)事：美團(tuán)苦守這一年逆境堅(jiān)守(2)

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2024-04-23 13:58:44 投資界

阿里口碑折戟后,，本地生活成為互聯(lián)網(wǎng)列強(qiáng)們心照不宣的俄羅斯的冬天,，再未有第二個(gè)拿破侖出現(xiàn)。

這種競(jìng)爭(zhēng)格局,，很大程度上決定了美團(tuán)的經(jīng)營思路,，和資本市場(chǎng)審視這家公司的標(biāo)尺,。

自2022年Q2起，美團(tuán)將財(cái)報(bào)披露口徑改為核心本地商業(yè)和新業(yè)務(wù)兩項(xiàng),。簡(jiǎn)單來說,，賺錢的歸前者，比如外賣,、餐飲到店和酒旅,；燒錢的放后者，比如

前置倉

（小象超市）,、社區(qū)團(tuán)購（美團(tuán)優(yōu)選）等,。

在投資機(jī)構(gòu)眼里，前者是流淌著滾燙鐵水的護(hù)城河,，后者是未來的成長空間,。

但2022年后，資本市場(chǎng)對(duì)美團(tuán)的看法開始出現(xiàn)了微妙的轉(zhuǎn)向,。

一是核心本地商業(yè)迎來新的挑戰(zhàn)者,。

抖音兵臨城下，鐵了心要探探護(hù)城河的水溫——2020年底,，抖音正式成立本地生活團(tuán)隊(duì),。到了2022年，抖音生活服務(wù)GMV同比增長7倍,，已經(jīng)覆蓋超過370座城市與200多萬門店[2],。

二是新業(yè)務(wù)的持續(xù)虧損逐漸侵蝕利潤,。

在投入最激進(jìn)的2021年，美團(tuán)在新業(yè)務(wù)上虧的錢,，四舍五入是外賣,、到店酒旅加起來賺的錢的兩倍，美團(tuán)也在這一年由盈轉(zhuǎn)虧,。

2023年11月,，一則假托彭博社的抖音收購餓了么小作文，一度讓美團(tuán)當(dāng)日股價(jià)最高跌去8%,，把資本市場(chǎng)草木皆兵的心態(tài)演繹得淋漓盡致,。

一則價(jià)值300億港元的小作文（圖片來源@鞭牛士）

秉著聽人勸、吃飽飯的樸素信條,，美團(tuán)早在2022年就開始自我改造之路,。

首先便是新業(yè)務(wù)的虧損問題。2022年一季報(bào)中,，美團(tuán)還堅(jiān)持認(rèn)為：

商品零售業(yè)務(wù)仍是,、并將繼續(xù)成為主要投資領(lǐng)域。

到二季度,，“盈利路徑十分清晰”的閃購業(yè)務(wù)率先出院,，并入核心本地商業(yè)；美團(tuán)優(yōu)選,、美團(tuán)買菜等新業(yè)務(wù)留院觀察，減虧也被提上日程,。

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