10年國債期貨價格再創(chuàng)新高，業(yè)內(nèi)：未來供給釋放

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2024-04-24 08:52:41 每日經(jīng)濟新聞

10年國債期貨價格再創(chuàng)新高,，業(yè)內(nèi)：未來供給釋放,，“資產(chǎn)荒”有望緩解

4月23日，國債期貨刷新歷史高位,。Choice金融終端數(shù)據(jù)顯示，30年期國債期貨主力合約收報108.350元/張,，盤中觸及最高點108.480元/張,；10年期國債期貨主力合約收報104.845元/張，盤中觸及最高點104.900元/張,。

銀行間市場現(xiàn)券方面,，4月3日收盤時，10年期國債活躍券“24付息國債04”到期收益率報2.2200%,，較前一日下跌2.25BP,。

近期，長債利率走勢與資金面走勢呈現(xiàn)背離態(tài)勢,。今年來,，債市表現(xiàn)強勁，10年國債利率已下挫超過30bp,，而DR007月度中樞大致穩(wěn)定在1.8%～1.9%區(qū)間,。市場有觀點認為，這種背離現(xiàn)象值得關注,。

有觀點指出,，今年政府債券供應顯著減少，可能是導致長期國債收益率與長期經(jīng)濟增長預期出現(xiàn)階段性背離的因素之一,。

興業(yè)證券固定收益研究中心分析認為,，上周資金面保持平穩(wěn)偏松態(tài)勢，基本面對債市的負面影響有限,，債市供應節(jié)奏可能慢于市場預期,，短端收益率下降帶動長端收益率下滑，從而推動期債整體上行,。

當前債市受到多方面利好因素支持：一是部分銀行下調(diào)存款利率,，銀行間資金面持續(xù)平穩(wěn)偏松,；二是基本面指標表現(xiàn)不一，3月制造業(yè)PMI回升至50以上,，一季度實際GDP同比增長5.3%,，但3月出口、通脹,、投資及消費數(shù)據(jù)略低于預期,，M1同比增速亦低于2月，表明基本面修復狀況尚待進一步確認,；三是政府債發(fā)行進度慢于預期,，尤其是地方債和特別國債的發(fā)行步伐并不迅速。

對于債市與資金面背離的原因,，興業(yè)研究宏觀團隊認為,，債市情緒、降息預期,、中美利差與匯率壓力是關鍵因素,。具體而言，10年國債利率波動中包含了較多市場情緒,，情緒高漲時,，其利率可能相對于DR007過度下行；在降息預期較強時,，尤其是MLF,、5年期LPR降息前期至降息期間，10年國債利率對降息尤為敏感,；在匯率壓力方面,，人民幣即期匯率高于中間價時，資金價格往往上升或企穩(wěn),，而10年國債利率可能因其他因素影響而下行或上升幅度小于DR007,。

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