是該啟動(dòng)“新”一輪經(jīng)濟(jì)刺激了

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2024-08-16 08:10:53 新浪

1 是該啟動(dòng)“新”一輪經(jīng)濟(jì)刺激了

7月經(jīng)濟(jì)延續(xù)放緩。消費(fèi)小幅回暖,，但不及季節(jié)性,；生產(chǎn)、投資,、出口均有不同程度下滑,。

投資邊際回落。517新政脈沖效應(yīng)減弱,，地產(chǎn)銷(xiāo)售和投資降幅擴(kuò)大,；制造業(yè)投資是主要支撐項(xiàng)，但增速放緩,；基建投資（不含水電燃?xì)猓┏掷m(xù)下滑,，與地方化債、專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度不及預(yù)期有關(guān),。

出口修復(fù)減緩,。出口依靠外需,，能否持續(xù)修復(fù)存在不確定性。7月全球制造業(yè)PMI轉(zhuǎn)負(fù),，美國(guó)經(jīng)濟(jì)邊際放緩,，貿(mào)易保護(hù)主義、單邊主義上升,；地緣沖突加劇,，俄烏沖突、中東局勢(shì)尚不明朗,。

價(jià)格低迷,。PPI長(zhǎng)達(dá)22個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，企業(yè)利潤(rùn)承壓,，影響投資動(dòng)能,；CPI長(zhǎng)期在0%附近，消費(fèi)信心不足,。

預(yù)期偏弱。M1同比連續(xù)四個(gè)月負(fù)增長(zhǎng),，M2與M1剪刀差持續(xù)走擴(kuò),，實(shí)體經(jīng)濟(jì)活力不振，資金活化程度低,；新增人民幣貸款（社融口徑）首次轉(zhuǎn)負(fù),。

居民、企業(yè)和政府存在不同程度的資產(chǎn)負(fù)債表?yè)p傷,，具體如下：

居民：消費(fèi)信心不足,、去杠桿意愿較強(qiáng)。資產(chǎn)端房?jī)r(jià)和資產(chǎn)價(jià)格下降,，存在“資產(chǎn)荒”現(xiàn)象,，降負(fù)債；工作時(shí)長(zhǎng)增加,，收入預(yù)期偏弱,。7月一、二,、三線城市新建商品住宅銷(xiāo)售價(jià)格環(huán)比分別下降0.5%,、0.6%和0.7%；居民貸款減少2100億元,，同比多減93億元,。6月網(wǎng)約車(chē)駕駛員證數(shù)量為712.6萬(wàn)本，較5月增加9.3萬(wàn)本,。

企業(yè)：以?xún)r(jià)換量,，但供需失衡,、產(chǎn)能利用率低，價(jià)格低迷,、企業(yè)利潤(rùn)偏低,，抑制投融資意愿。2021年以來(lái),，產(chǎn)能利用率趨勢(shì)向下,，2024年Q2為74.9%；上半年利潤(rùn)率為5.4%,，僅稍高于2013年和2023年,，企業(yè)利潤(rùn)承壓，影響投資動(dòng)能,。7月新增企業(yè)貸款1300億元,，同比少增1078億元。

地方政府：收入承壓,，疊加化債,，影響政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用。7月發(fā)行的新增專(zhuān)項(xiàng)債中超半數(shù)為特殊新增專(zhuān)項(xiàng)債,，用于還債,，基建投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用減弱。

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