是該啟動“新”一輪經(jīng)濟(jì)刺激了

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2024-08-16 08:10:53 新浪

1 是該啟動“新”一輪經(jīng)濟(jì)刺激了

7月經(jīng)濟(jì)延續(xù)放緩,。消費(fèi)小幅回暖，但不及季節(jié)性,；生產(chǎn)、投資、出口均有不同程度下滑,。

投資邊際回落,。517新政脈沖效應(yīng)減弱,，地產(chǎn)銷售和投資降幅擴(kuò)大,；制造業(yè)投資是主要支撐項(xiàng),，但增速放緩,；基建投資（不含水電燃?xì)猓┏掷m(xù)下滑,，與地方化債、專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度不及預(yù)期有關(guān),。

出口修復(fù)減緩,。出口依靠外需，能否持續(xù)修復(fù)存在不確定性,。7月全球制造業(yè)PMI轉(zhuǎn)負(fù),，美國經(jīng)濟(jì)邊際放緩，貿(mào)易保護(hù)主義,、單邊主義上升,；地緣沖突加劇，俄烏沖突,、中東局勢尚不明朗,。

價(jià)格低迷。PPI長達(dá)22個(gè)月負(fù)增長,，企業(yè)利潤承壓,，影響投資動能；CPI長期在0%附近,，消費(fèi)信心不足,。

預(yù)期偏弱。M1同比連續(xù)四個(gè)月負(fù)增長，M2與M1剪刀差持續(xù)走擴(kuò),，實(shí)體經(jīng)濟(jì)活力不振,，資金活化程度低；新增人民幣貸款（社融口徑）首次轉(zhuǎn)負(fù),。

居民,、企業(yè)和政府存在不同程度的資產(chǎn)負(fù)債表損傷，具體如下：

居民：消費(fèi)信心不足,、去杠桿意愿較強(qiáng),。資產(chǎn)端房價(jià)和資產(chǎn)價(jià)格下降，存在“資產(chǎn)荒”現(xiàn)象,，降負(fù)債,；工作時(shí)長增加，收入預(yù)期偏弱,。7月一,、二、三線城市新建商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比分別下降0.5%,、0.6%和0.7%,；居民貸款減少2100億元，同比多減93億元,。6月網(wǎng)約車駕駛員證數(shù)量為712.6萬本,，較5月增加9.3萬本。

企業(yè)：以價(jià)換量,，但供需失衡,、產(chǎn)能利用率低，價(jià)格低迷,、企業(yè)利潤偏低,，抑制投融資意愿。2021年以來,，產(chǎn)能利用率趨勢向下,，2024年Q2為74.9%；上半年利潤率為5.4%,，僅稍高于2013年和2023年,，企業(yè)利潤承壓，影響投資動能,。7月新增企業(yè)貸款1300億元,，同比少增1078億元。

地方政府：收入承壓,，疊加化債,，影響政策對經(jīng)濟(jì)的拉動作用。7月發(fā)行的新增專項(xiàng)債中超半數(shù)為特殊新增專項(xiàng)債，用于還債,，基建投資對經(jīng)濟(jì)的拉動作用減弱,。

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