美元短期或消化利空影響降息節(jié)奏成關(guān)鍵

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2024-08-29 14:47:12 第一財(cái)經(jīng)

美元短期或消化利空影響

2020年，美聯(lián)儲(chǔ)采取緊急降息措施,，導(dǎo)致美元指數(shù)在九個(gè)月間下跌超過(guò)13%,。近期，鮑威爾關(guān)于降息的暗示再次引發(fā)市場(chǎng)反應(yīng),，美元指數(shù)下滑至年度新低,，逼近100這一關(guān)鍵點(diǎn)位。盡管歷史表明,，在貨幣寬松周期中美元往往會(huì)走弱,，但匯率走勢(shì)還受到宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、利率路徑,、資本流動(dòng)等多種因素的復(fù)雜影響,。

美元的近期動(dòng)態(tài)與美聯(lián)儲(chǔ)的政策調(diào)整緊密相關(guān)。今年初至今,，美元先揚(yáng)后抑,，因物價(jià)回升引發(fā)的緊縮政策擔(dān)憂，4月中旬美元指數(shù)曾突破106,。然而,，隨著二季度商品價(jià)格下降及房租增長(zhǎng)放緩導(dǎo)致關(guān)鍵通脹指標(biāo)趨于平穩(wěn)，下半年美元指數(shù)已累計(jì)下挫約4.8%。在此期間,，非美貨幣顯著回升,，英鎊對(duì)美元匯率達(dá)到自2022年3月以來(lái)的高位,，歐元對(duì)美元匯率也創(chuàng)下了13個(gè)月的新高,，而日元對(duì)美元?jiǎng)t從年內(nèi)低點(diǎn)反彈了近12%。

BK Asset Management的宏觀策略師施羅斯伯格指出,，在鮑威爾的杰克遜霍爾演講中,，可以解讀出美聯(lián)儲(chǔ)正隨著物價(jià)穩(wěn)定而轉(zhuǎn)向關(guān)注就業(yè)市場(chǎng)，以防止其進(jìn)一步惡化,。盡管美聯(lián)儲(chǔ)尚未釋放更多信號(hào),，市場(chǎng)正依據(jù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)揣測(cè)未來(lái)寬松政策的強(qiáng)度。

美國(guó)銀行分析顯示,，近期美元指數(shù)下跌后,，其價(jià)值接近于3月以來(lái)的合理區(qū)間。該行利率與貨幣分析師辛哈解釋說(shuō),，之前美元的高估部分歸因于市場(chǎng)低波動(dòng)性下的資金流入,，尋求更高的利率回報(bào)。不過(guò),，近期經(jīng)濟(jì)衰退的憂慮引發(fā)的市場(chǎng)動(dòng)蕩及倉(cāng)位調(diào)整已顯著降低了這一高估現(xiàn)象,。

目前，美元指數(shù)與美國(guó)銀行的估值模型差距已縮小至0.4%以內(nèi),，模型考慮了全球宏觀經(jīng)濟(jì),、美聯(lián)儲(chǔ)政策、能源價(jià)格及全球股市等因素,。這意味著,，盡管這不是看淡美元拋售潮的最有力理由，但至少高估問(wèn)題已不再是美元多頭面臨的主要阻力,。

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