其實(shí),,調(diào)降存量房貸利率并不是什么新鮮事,,引入LPR就是典型案例,,目前也有“商轉(zhuǎn)公”的玩法,。所謂“商轉(zhuǎn)公”,,是將利率相對(duì)較高的商業(yè)貸款轉(zhuǎn)為利率相對(duì)偏低的公積金貸款,但是目前依然存在一定的限制,,推廣也只是在個(gè)別城市,。
從方向來(lái)看,“商轉(zhuǎn)公”與調(diào)降存量房貸利率在大方向上是一致的,,不同的是調(diào)降房貸利率和轉(zhuǎn)按揭在操作層面是“商轉(zhuǎn)商”,。不得不說(shuō),“商轉(zhuǎn)商”明顯更加便利,,亦不存在“商轉(zhuǎn)公”的政策限制,,因此在推廣時(shí)具有更好的適應(yīng)性。
調(diào)降存量房貸利率和轉(zhuǎn)按揭在投資上有直接影響的,,主要是房地產(chǎn),、銀行和大消費(fèi)三個(gè)板塊。
談到當(dāng)下的房地產(chǎn),,早已是今非昔比,,利好房地產(chǎn)的諸多政策,,本質(zhì)上是讓房地產(chǎn)板塊企穩(wěn),并由此逐步減輕行業(yè)對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的拖累,。而近期的暴漲則是由好消息所驅(qū)動(dòng)的一場(chǎng)資本狂歡,,在基本面尚未逆轉(zhuǎn)之前,房地產(chǎn)板塊不會(huì)有長(zhǎng)期的趨勢(shì)性機(jī)會(huì),,能看到的也只能是一些短期的博弈,。
銀行板塊近期下跌的確實(shí)比較兇猛,從8月28日到8月30日這三個(gè)交易日的連續(xù)下跌,,直接抹去了銀行板塊整個(gè)8月的漲幅,。銀行之所以調(diào)整,主要是今年上半年業(yè)績(jī)波動(dòng)和今年以來(lái)連續(xù)上漲帶來(lái)的估值壓力形成共振,,同時(shí)又有彭博消息的刺激,,即隨著息差收窄,影響銀行短期的業(yè)績(jī)預(yù)期,。
圖:申萬(wàn)銀行板塊走勢(shì),;資料來(lái)源:wind,36氪
但是在降息周期中,,隨著無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的下行,,銀行作為分紅大戶,其股息率的優(yōu)勢(shì)將被放大,。目前市場(chǎng)之所以特別看好銀行,,無(wú)外乎是分紅穩(wěn)定、業(yè)績(jī)可預(yù)期,,不良率的進(jìn)一步改善意表明銀行的資產(chǎn)質(zhì)量也在邊際好轉(zhuǎn),。所以,在紅利作為長(zhǎng)期主線的大背景下,,銀行基本面沒有明顯瑕疵,,回調(diào)對(duì)于銀行反而是進(jìn)場(chǎng)的機(jī)會(huì),不過(guò)類似8月30日的消息可能會(huì)加大板塊收益的波動(dòng),。
最后來(lái)看消費(fèi),,當(dāng)居民不在買房,一部分資金可能流向消費(fèi),,今年以來(lái)社零數(shù)據(jù)的邊際變化亦反映了這一事實(shí),;結(jié)構(gòu)上則是必選消費(fèi)好于可選消費(fèi),宏觀數(shù)據(jù)與消費(fèi)股業(yè)績(jī)之間也是形成了交叉驗(yàn)證,。
8月30日,,大量的可選消費(fèi)股與萬(wàn)得可選消費(fèi)指數(shù)的分時(shí)走勢(shì)都是差不多,即開盤暴漲,,但午后到收盤的這段時(shí)間里又出現(xiàn)了一定回落,,這在一定程度上反映的是市場(chǎng)理解調(diào)降存量房貸利率利好消費(fèi)的邏輯,,但是后來(lái)又意識(shí)到了消費(fèi)當(dāng)下在結(jié)構(gòu)上的分化問(wèn)題。那么,,可選消費(fèi)偏空的預(yù)期似乎并不因上述政策而改變,。
降低存量房貸利率能否刺激消費(fèi)!