降低存量房貸利率能否刺激消費(3)

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2024-09-04 16:00:21 搜狐網(wǎng)

其實，調(diào)降存量房貸利率并不是什么新鮮事,，引入LPR就是典型案例,，目前也有“商轉(zhuǎn)公”的玩法。所謂“商轉(zhuǎn)公”,，是將利率相對較高的商業(yè)貸款轉(zhuǎn)為利率相對偏低的公積金貸款,，但是目前依然存在一定的限制，推廣也只是在個別城市,。

從方向來看,，“商轉(zhuǎn)公”與調(diào)降存量房貸利率在大方向上是一致的，不同的是調(diào)降房貸利率和轉(zhuǎn)按揭在操作層面是“商轉(zhuǎn)商”,。不得不說,，“商轉(zhuǎn)商”明顯更加便利，亦不存在“商轉(zhuǎn)公”的政策限制,，因此在推廣時具有更好的適應(yīng)性,。

調(diào)降存量房貸利率和轉(zhuǎn)按揭在投資上有直接影響的，主要是房地產(chǎn),、銀行和大消費三個板塊,。

談到當(dāng)下的房地產(chǎn)，早已是今非昔比,，利好房地產(chǎn)的諸多政策,，本質(zhì)上是讓房地產(chǎn)板塊企穩(wěn)，并由此逐步減輕行業(yè)對整個經(jīng)濟的拖累,。而近期的暴漲則是由好消息所驅(qū)動的一場資本狂歡,，在基本面尚未逆轉(zhuǎn)之前，房地產(chǎn)板塊不會有長期的趨勢性機會,，能看到的也只能是一些短期的博弈,。

銀行板塊近期下跌的確實比較兇猛，從8月28日到8月30日這三個交易日的連續(xù)下跌,，直接抹去了銀行板塊整個8月的漲幅,。銀行之所以調(diào)整，主要是今年上半年業(yè)績波動和今年以來連續(xù)上漲帶來的估值壓力形成共振,，同時又有彭博消息的刺激,，即隨著息差收窄，影響銀行短期的業(yè)績預(yù)期,。

圖：申萬銀行板塊走勢,；資料來源：wind，36氪

但是在降息周期中,，隨著無風(fēng)險利率的下行,，銀行作為分紅大戶，其股息率的優(yōu)勢將被放大,。目前市場之所以特別看好銀行,，無外乎是分紅穩(wěn)定,、業(yè)績可預(yù)期，不良率的進一步改善意表明銀行的資產(chǎn)質(zhì)量也在邊際好轉(zhuǎn),。所以，在紅利作為長期主線的大背景下,，銀行基本面沒有明顯瑕疵,，回調(diào)對于銀行反而是進場的機會,，不過類似8月30日的消息可能會加大板塊收益的波動。

最后來看消費,，當(dāng)居民不在買房，一部分資金可能流向消費,，今年以來社零數(shù)據(jù)的邊際變化亦反映了這一事實,；結(jié)構(gòu)上則是必選消費好于可選消費,，宏觀數(shù)據(jù)與消費股業(yè)績之間也是形成了交叉驗證,。

8月30日,，大量的可選消費股與萬得可選消費指數(shù)的分時走勢都是差不多,，即開盤暴漲,，但午后到收盤的這段時間里又出現(xiàn)了一定回落，這在一定程度上反映的是市場理解調(diào)降存量房貸利率利好消費的邏輯,，但是后來又意識到了消費當(dāng)下在結(jié)構(gòu)上的分化問題。那么,，可選消費偏空的預(yù)期似乎并不因上述政策而改變,。

降低存量房貸利率能否刺激消費,！

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(責(zé)任編輯：盧其龍 CN070)

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