地方政府專項(xiàng)債券余額已超過26萬億元,，對(duì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長貢獻(xiàn)顯著,，但伴隨其規(guī)模擴(kuò)張，一些問題逐漸顯現(xiàn),，引發(fā)關(guān)注,。在中國宏觀經(jīng)濟(jì)論壇最近舉辦的“構(gòu)建地方債務(wù)長效機(jī)制”研討會(huì)上,，與會(huì)專家深入探討了專項(xiàng)債現(xiàn)狀，并發(fā)布了《中國地方政府債券藍(lán)皮書（2024）》,。中誠信國際研究院院長袁海霞指出,，盡管專項(xiàng)債發(fā)行量大，實(shí)際運(yùn)用效率卻相對(duì)較低,，特別是在傳統(tǒng)基建領(lǐng)域飽和背景下,，其邊際效應(yīng)遞減，效率問題更加突出。

專家們呼吁,，應(yīng)逐步提升國債與地方政府一般債券的規(guī)模和比例,，相應(yīng)減少專項(xiàng)債的比重，減輕其作為逆周期調(diào)控工具的壓力,。他們建議通過擴(kuò)大專項(xiàng)債應(yīng)用范圍,、拓寬其作為項(xiàng)目資本金的使用，創(chuàng)新債券品種并強(qiáng)化監(jiān)管,，從根本上提升專項(xiàng)債項(xiàng)目的質(zhì)量和抗風(fēng)險(xiǎn)能力,，防止未來償債危機(jī)的發(fā)生。

專項(xiàng)債原本應(yīng)用于有收益的項(xiàng)目,，確保項(xiàng)目收益能覆蓋還本付息,，但實(shí)踐中，部分專項(xiàng)債被用于無收益項(xiàng)目,，甚至存在包裝項(xiàng)目以獲取發(fā)行資格的情況,，增加了成本與風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)達(dá)證券的胡恒松強(qiáng)調(diào),，專項(xiàng)債項(xiàng)目規(guī)劃需更加科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn),，以避免未來償債壓力。

資金閑置與挪用問題也是當(dāng)前面臨的挑戰(zhàn),。部分專項(xiàng)債資金未得到有效利用,，且挪用情況頻發(fā)，加之專項(xiàng)債用作資本金的比例低,，僅約9%，遠(yuǎn)低于政策允許的25%上限,，影響了其撬動(dòng)社會(huì)資本的能力,。此外，專項(xiàng)債規(guī)模的快速增長使其余額逼近國債余額,，而地方政府性基金收入的下滑加劇了債務(wù)結(jié)構(gòu)的錯(cuò)配,，對(duì)債務(wù)可持續(xù)性構(gòu)成潛在威脅。

為應(yīng)對(duì)這些問題,，專家們達(dá)成共識(shí),，建議中央政府應(yīng)增加舉債，以減輕地方政府的債務(wù)壓力,，并調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu),，增加一般債務(wù)比例，降低專項(xiàng)債的比重,。優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)包括擴(kuò)大國債發(fā)行,，以及給予地方政府更多靈活性以提高資金使用效率。同時(shí)，建議取消專項(xiàng)債投向的正面清單限制,，鼓勵(lì)地方政府根據(jù)實(shí)際情況靈活使用專項(xiàng)債,，并通過創(chuàng)新債券品種和加強(qiáng)監(jiān)管，進(jìn)一步提升專項(xiàng)債資金的使用效益和項(xiàng)目質(zhì)量,。財(cái)政部和發(fā)改委也在加強(qiáng)對(duì)專項(xiàng)債項(xiàng)目的全生命周期管理,，以確保資金有效轉(zhuǎn)化為實(shí)體投資，支撐高質(zhì)量經(jīng)濟(jì)發(fā)展,。