如何看待新一輪債務(wù)置換,？前四輪債務(wù)置換的啟示及化債理念再思考優(yōu)化結(jié)構(gòu)減輕壓力(2)

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2024-10-25 09:07:00 金融界

正在進(jìn)行的第四輪債務(wù)置換（2023年10月以來-今）：2023年10月以來,，各地合計(jì)發(fā)行特殊再融資債券超1.5萬(wàn)億元,。2023年7月24日,，中共中央政治局會(huì)議提出“一攬子化債方案”后，特殊再融資債券超預(yù)期發(fā)行,，助力地方隱性債務(wù)顯性化,。截至2024年10月23日，全國(guó)28個(gè)省份累計(jì)發(fā)行特殊再融資債券15277.3億元,。從時(shí)間上看,，主要集中于2023年4季度，累計(jì)發(fā)行特殊再融資債券規(guī)模達(dá)到13885億元,，2024年以來發(fā)行節(jié)奏有所放緩。分省份來看,，貴州,、天津、云南,、湖南,、內(nèi)蒙古、遼寧獲得特殊再融資債券的支持力度較大,，累計(jì)發(fā)行規(guī)模均超千億元,。此輪特殊再融資債券額度主要向債務(wù)壓力較大的省份傾斜，助力地方政府優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu),、降低付息成本,，防范化解地方債務(wù)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)前有必要通過新一輪大規(guī)模債務(wù)置換,，優(yōu)化地方債務(wù)結(jié)構(gòu),、降低債務(wù)付息壓力，推動(dòng)地方政府工作重心逐步從化債化險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到發(fā)展經(jīng)濟(jì)和提供公共服務(wù)上來,，從應(yīng)急狀態(tài)回歸正常狀態(tài),。在當(dāng)前防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大背景下，地方政府面臨著諸多嚴(yán)峻挑戰(zhàn),。房地產(chǎn)處于調(diào)整轉(zhuǎn)型期,，房地產(chǎn)相關(guān)稅收、土地出讓收入等收入來源受到較大影響,，地方財(cái)政收支缺口擴(kuò)大,，地方債務(wù)還本付息難度加大。同時(shí)在化債政策要求下,，地方政府主要精力在于壓降債務(wù)規(guī)模,，發(fā)展經(jīng)濟(jì)的能力和積極性受到影響,。

特殊再融資債券和特殊新增專項(xiàng)債券均受限于地方債券限額，有必要通過提升債務(wù)限額進(jìn)行大規(guī)模存量隱性債務(wù)置換,。無(wú)論是特殊再融資債券,，還是特殊新增專項(xiàng)債券，其本質(zhì)均是以標(biāo)準(zhǔn)的地方政府債券置換銀行貸款等隱性債務(wù),，其發(fā)行規(guī)模受限于地方債務(wù)限額,。截至2024年10月23日，地方政府債務(wù)余額為44.9萬(wàn)億元,，限額為46.8萬(wàn)億元,，意味著當(dāng)前債務(wù)置換的最大空間僅剩19351億元，考慮到當(dāng)年還有1697億元的新增地方債券尚未發(fā)行,，實(shí)際結(jié)存限額僅為17654億元,，有必要通過提高債務(wù)限額打開債務(wù)置換的空間。就具體形式而言,，可延續(xù)當(dāng)前特殊再融資債券和特殊新增專項(xiàng)債券的形式,，也可重啟置換債券的發(fā)行，后者更加規(guī)范,、也更符合債券實(shí)際用途,。

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