高盛：被動(dòng)投資崛起如何改變美股？

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2024-11-05 09:48:34 華爾街見(jiàn)聞

今年,，A股市場(chǎng)掀起了被動(dòng)投資的熱潮,，相關(guān)基金產(chǎn)品的增長(zhǎng)勢(shì)頭異常迅猛，甚至超過(guò)了主動(dòng)型基金,，成為市場(chǎng)中不可忽視的增量資金來(lái)源,。根據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，截至10月25日,，股票型ETF的資金流入已超過(guò)8500億元,，顯示出被動(dòng)投資的強(qiáng)大吸引力。那么,，隨著被動(dòng)投資的崛起,，A股市場(chǎng)將會(huì)發(fā)生哪些變化呢？我們可以從美股的經(jīng)驗(yàn)中獲得一些啟示,。高盛最近發(fā)布的報(bào)告詳細(xì)分析了被動(dòng)投資對(duì)美股標(biāo)普500指數(shù)的影響,，并通過(guò)資金流向、持股比例,、行業(yè)差異,、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)等多個(gè)角度進(jìn)行了深度解讀,。

高盛：被動(dòng)投資崛起如何改變美股

高盛的報(bào)告指出,，雖然被動(dòng)投資的崛起改變了市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，但其對(duì)股市估值和走勢(shì)的直接影響卻并不顯著,。以下是報(bào)告中提到的七大關(guān)鍵要點(diǎn)：

資金流向的趨勢(shì)變化
過(guò)去十年,，全球被動(dòng)管理的股票基金和ETF的資金累計(jì)流入達(dá)到2.8萬(wàn)億美元，而主動(dòng)管理的基金則累計(jì)流出3.0萬(wàn)億美元,。特別是在過(guò)去五年,，被動(dòng)投資的流入速度顯著加快,，流入金額達(dá)到1.6萬(wàn)億美元，而前五年這一數(shù)字為1萬(wàn)億美元,。這一趨勢(shì)反映了被動(dòng)投資逐步占據(jù)主導(dǎo)地位的事實(shí),。

被動(dòng)持股比例的變化
在標(biāo)普500指數(shù)中，普通公司的被動(dòng)持股比例已從20年前的18%上升至目前的26%,。按市值加權(quán)計(jì)算,，目前24%的標(biāo)普500市值由被動(dòng)基金持有。不同類(lèi)型的公司和行業(yè)在被動(dòng)投資中的占比差異明顯,，房地產(chǎn)行業(yè)的被動(dòng)持股比例最高,，而能源行業(yè)的比例則最低。然而,，在過(guò)去十年,，能源行業(yè)的被動(dòng)持股增長(zhǎng)最快，增加了8個(gè)百分點(diǎn),。

股票風(fēng)格與持股類(lèi)型
一般來(lái)說(shuō),，大型公司的被動(dòng)持股比例較低。以市值加權(quán)計(jì)算,，標(biāo)普500指數(shù)中最大七只股票（“MAG 7”）的被動(dòng)持股比例為22%,，而其他493只股票的比例為25%。在標(biāo)普500指數(shù)成分股中,，市值與被動(dòng)持股之間呈現(xiàn)輕微的負(fù)相關(guān)關(guān)系,。實(shí)際上，只有6%的被動(dòng)持股比例變化可以通過(guò)市值變化來(lái)解釋,。

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