高盛：被動投資崛起如何改變美股？

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2024-11-05 09:48:34 華爾街見聞

今年，A股市場掀起了被動投資的熱潮，相關(guān)基金產(chǎn)品的增長勢頭異常迅猛，甚至超過了主動型基金,，成為市場中不可忽視的增量資金來源。根據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示,，截至10月25日,，股票型ETF的資金流入已超過8500億元，顯示出被動投資的強大吸引力,。那么,，隨著被動投資的崛起，A股市場將會發(fā)生哪些變化呢,？我們可以從美股的經(jīng)驗中獲得一些啟示,。高盛最近發(fā)布的報告詳細分析了被動投資對美股標普500指數(shù)的影響，并通過資金流向,、持股比例,、行業(yè)差異、市場結(jié)構(gòu)等多個角度進行了深度解讀,。

高盛：被動投資崛起如何改變美股

高盛的報告指出,，雖然被動投資的崛起改變了市場結(jié)構(gòu)，但其對股市估值和走勢的直接影響卻并不顯著,。以下是報告中提到的七大關(guān)鍵要點：

資金流向的趨勢變化
過去十年,，全球被動管理的股票基金和ETF的資金累計流入達到2.8萬億美元，而主動管理的基金則累計流出3.0萬億美元,。特別是在過去五年,，被動投資的流入速度顯著加快，流入金額達到1.6萬億美元,，而前五年這一數(shù)字為1萬億美元,。這一趨勢反映了被動投資逐步占據(jù)主導(dǎo)地位的事實。

被動持股比例的變化
在標普500指數(shù)中,，普通公司的被動持股比例已從20年前的18%上升至目前的26%,。按市值加權(quán)計算，目前24%的標普500市值由被動基金持有,。不同類型的公司和行業(yè)在被動投資中的占比差異明顯,，房地產(chǎn)行業(yè)的被動持股比例最高,，而能源行業(yè)的比例則最低。然而,，在過去十年,，能源行業(yè)的被動持股增長最快，增加了8個百分點,。

股票風(fēng)格與持股類型
一般來說,，大型公司的被動持股比例較低。以市值加權(quán)計算,，標普500指數(shù)中最大七只股票（“MAG 7”）的被動持股比例為22%,，而其他493只股票的比例為25%。在標普500指數(shù)成分股中,，市值與被動持股之間呈現(xiàn)輕微的負相關(guān)關(guān)系,。實際上，只有6%的被動持股比例變化可以通過市值變化來解釋,。

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